11月19日，奇富科技股份有限公司（NASDAQ：QFIN；HKEX：3660）發(fā)布截至2025年9月30日的第三季度未經(jīng)審計財務(wù)業(yè)績。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)凈收入總額人民幣52.06億元，同比增長19.1%（2024年同期為43.70億元），環(huán)比基本持平（上季度為52.16億元）。凈利潤為14.33億元，同比減少20.3%（2024年同期為17.99億元），環(huán)比下降17.2%（上季度為17.31億元）。非公認(rèn)會計準(zhǔn)則（Non-GAAP）凈利潤為15.08億元，同比減少17.3%，環(huán)比下降18.4%。

財報顯示，奇富科技在信貸撮合規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量及資金結(jié)構(gòu)方面均出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整。總撮合及發(fā)起貸款規(guī)模為832.8億元，同比微增1.0%，但較上季度的846.1億元下降1.6%。平臺在貸余額總額為1,381.1億元，同比增長8.1%，但環(huán)比下降1.4%。輕資本模式、智能信貸引擎（ICE）及全面技術(shù)解決方案下的在貸余額占比約為48%，業(yè)務(wù)重心正向低風(fēng)險、輕資產(chǎn)方向傾斜。

從收入結(jié)構(gòu)看，奇富科技將業(yè)務(wù)劃分為“信貸驅(qū)動服務(wù)”與“平臺服務(wù)”兩大板塊。2025年第三季度，信貸驅(qū)動服務(wù)凈收入為38.69億元，同比增長33.4%（2024年同期為29.01億元），環(huán)比增長8.5%（上季度為35.66億元）。該增長主要由重資本貸款撮合規(guī)模擴大及表內(nèi)貸款平均在貸余額上升驅(qū)動。其中，重資本模式下貸款撮合及服務(wù)費達5.14億元，同比翻倍（2024年同期為2.59億元）；融資收入為23.41億元，同比增長34.2%（2024年同期為17.44億元），反映其自有資金或并表信托出資的貸款資產(chǎn)持續(xù)擴張。

第三季度，平臺服務(wù)凈收入為13.37億元，同比下降9.0%（2024年同期為14.69億元），環(huán)比下降19.0%（上季度為16.50億元）。該板塊下滑主要源于輕資本撮合規(guī)模收縮：輕資本模式下貸款撮合及服務(wù)費僅為2.63億元，同比大幅下降54.2%（2024年同期為5.75億元）；通過ICE轉(zhuǎn)介的貸款規(guī)模亦減少，帶動轉(zhuǎn)介服務(wù)費降至6.48億元，同比減少15.0%（2024年同期為7.63億元），環(huán)比下降34.3%（上季度為9.86億元）。不過，平臺其他服務(wù)費同比增長224.1%至4.26億元，主要來自嵌入式金融等增值服務(wù)收入增加。

截至三季度末，奇富科技已與167家金融機構(gòu)建立長期合作關(guān)系，為超6200萬授信用戶提供穩(wěn)定、可靠的數(shù)字化信貸服務(wù)，季度撮合放款量為833億元人民幣。值得關(guān)注的是，以AI技術(shù)為核心的金融科技輸出業(yè)務(wù)增長勢頭強勁，三季度奇富數(shù)科業(yè)務(wù)環(huán)比增速高達218%。

值得關(guān)注的是，奇富科技成本端壓力顯著上升。2025年第三季度運營成本及開支總額為35.06億元，同比激增68.5%（2024年同期為20.81億元），環(huán)比增長13.8%（上季度為30.80億元）。其中，應(yīng)收貸款撥備為8.38億元，同比增加75.4%（2024年同期為4.78億元），主因表內(nèi)貸款規(guī)模擴大及風(fēng)險審慎計提；或有負(fù)債撥備達7.73億元，同比飆升1115.6%（2024年同期為0.64億元），反映重資本模式下?lián)Ｘ?zé)任敞口擴大。銷售及營銷開支為6.65億元，同比增長58.3%（2024年同期為4.20億元），公司稱系加大對嵌入式金融渠道和信息流廣告的投入以提升獲客效率。

資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)呈現(xiàn)波動。截至2025年9月30日，平臺整體90天以上逾期率為2.09%。首席風(fēng)險官鄭彥指出，受高定價客群流動性壓力影響，存量貸款風(fēng)險表現(xiàn)承壓，首日逾期率約5.5%，30天回收率為85.7%。盡管9月起風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)已收緊，新發(fā)貸款風(fēng)險表現(xiàn)邊際改善，但存量資產(chǎn)拖累預(yù)計將持續(xù)數(shù)月。

現(xiàn)金流與資產(chǎn)負(fù)債狀況保持穩(wěn)健。經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為25.01億元，期末現(xiàn)金及短期投資合計約143億元。截至三季度末，公司總資產(chǎn)為614.49億元，總負(fù)債為371.47億元，權(quán)益總額為243.02億元，資產(chǎn)負(fù)債率為60.4%。值得注意的是，應(yīng)付合并信托投資者款項（含即期與非即期）合計達207.27億元，占總負(fù)債55.8%，顯示其資金來源仍高度依賴信托結(jié)構(gòu)。

展望第四季度，奇富科技預(yù)計凈利潤區(qū)間為9.2億至11.2億元，同比下降39%至49%；全年凈利潤預(yù)計為58.8億至60.8億元，同比變動-2%至+1%。該指引反映管理層對宏觀環(huán)境及監(jiān)管不確定性的審慎態(tài)度。

截止三季度末，奇富數(shù)科AI信貸解決方案已在多家銀行的業(yè)務(wù)流程中深度嵌入，用戶數(shù)量和活躍度持續(xù)增長，預(yù)計年底前在部分合作機構(gòu)的滲透率將達到80%。盡管財報未直接披露“奇富數(shù)科”業(yè)務(wù)的具體財務(wù)貢獻，但提及該板塊放款量環(huán)比增長218%。結(jié)合平臺服務(wù)中“其他服務(wù)費”大幅增長及輕資本撮合下降的背景，可推測AI解決方案收入尚未形成規(guī)模性營收替代，當(dāng)前仍處于市場滲透初期。公司強調(diào)，技術(shù)輸出以優(yōu)化長期業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，而非短期利潤驅(qū)動。

總體來看，奇富科技在2025年第三季度主動收縮高風(fēng)險撮合規(guī)模，強化重資本風(fēng)控，導(dǎo)致利潤同比下滑。財務(wù)數(shù)據(jù)印證其正從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向質(zhì)量與結(jié)構(gòu)優(yōu)化，AI技術(shù)投入尚未轉(zhuǎn)化為顯著財務(wù)回報，但為未來輕資產(chǎn)模式擴張奠定基礎(chǔ)。奇富科技管理層表示，公司致力于將經(jīng)過自身業(yè)務(wù)充分驗證的AI能力，打造成為金融行業(yè)智能化轉(zhuǎn)型的通用基礎(chǔ)設(shè)施，深度賦能金融機構(gòu)，共同推動金融服務(wù)的智能化、普惠化進程。