一個(gè)月內(nèi)，博時(shí)基金迅速完成了兩項(xiàng)關(guān)鍵人事任命。

11月11日晚間，博時(shí)基金發(fā)布公告，公司總經(jīng)理人選確定，將由招商局仁和人壽首席運(yùn)營(yíng)官陳宇接任，11月11日正式任職。不久前的10月15日，博時(shí)基金黨委書記、總經(jīng)理張東正式接任該公司董事長(zhǎng)，代任履行總經(jīng)理職責(zé)。 

自此，具有深厚保險(xiǎn)背景的陳宇，與來自銀行財(cái)富管理?xiàng)l線的張東，將共同掌握這家管理規(guī)模超過1.14萬億元的資管巨頭的未來航向。 

在經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)采訪的多位業(yè)內(nèi)人士看來，這場(chǎng)來自股東“招商系”內(nèi)部的高管調(diào)配意圖明確。這對(duì)被寄予厚望的管理組合，能否帶領(lǐng)博時(shí)基金穿越行業(yè)紅海，解答其長(zhǎng)期存在的結(jié)構(gòu)性難題，仍待時(shí)間檢驗(yàn)。 

戰(zhàn)略意圖

自10月15日博時(shí)基金公布張東接任董事長(zhǎng)，代為履行總經(jīng)理職責(zé)，至今僅隔不到一個(gè)月。

博時(shí)基金迅速完成核心高管交接，展現(xiàn)了招商局集團(tuán)對(duì)這家萬億級(jí)公募的掌控與清晰的戰(zhàn)略意圖。

公開履歷顯示，陳宇畢業(yè)于首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2025年4月，陳宇被任命為招商局仁和人壽首席運(yùn)營(yíng)官（集團(tuán)二級(jí)公司總經(jīng)理級(jí)），負(fù)責(zé)公司整體運(yùn)營(yíng)。此前曾在中國工商銀行、華夏銀行、泰康資管及中郵人壽等多個(gè)金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任管理職務(wù)。

與此同時(shí)，資料顯示，張東則曾在招商銀行總行財(cái)富管理部、總行信用卡中心、總行零售金融總部等多個(gè)部門任職。 

張東與陳宇雖同屬“招商系”，但職業(yè)畫像形成區(qū)隔。張東的履歷深度綁定招商銀行，其職業(yè)路徑貫穿從一線支行到總行財(cái)富管理部、信用卡中心等核心部門。陳宇的軌跡則橫跨工商銀行、華夏銀行、泰康資管、中郵人壽，直至招商局仁和人壽，其專長(zhǎng)在于保險(xiǎn)資金的運(yùn)用與資產(chǎn)管理。 

張東與陳宇的“財(cái)富管理+資產(chǎn)管理”組合，看起來構(gòu)成了一個(gè)近乎完美的閉環(huán)。 

對(duì)于陳宇接任總經(jīng)理一職，博時(shí)基金表示，陳宇金融從業(yè)經(jīng)歷豐富，涉及銀行、保險(xiǎn)資管、保險(xiǎn)公司等多領(lǐng)域，其全面的復(fù)合型工作背景與當(dāng)下國內(nèi)公募基金行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)非常契合。在公募基金行業(yè)變革、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，跨領(lǐng)域管理經(jīng)驗(yàn)與專業(yè)素養(yǎng)可以為博時(shí)基金帶來更多的協(xié)同效應(yīng)。 

據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者從接近博時(shí)基金人士處了解到，兩人搭班或許并不是簡(jiǎn)單的人事補(bǔ)位，而是招商局希望在自身金融生態(tài)內(nèi)，打通財(cái)富管理與資產(chǎn)管理的任督二脈，對(duì)抗公募行業(yè)日益加劇的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。不過，藍(lán)圖上的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，需要克服體系壁壘、考核機(jī)制等現(xiàn)實(shí)障礙，才能轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的生產(chǎn)力。

結(jié)構(gòu)隱憂 

博時(shí)基金被行業(yè)內(nèi)稱為“固收大廠”。這一標(biāo)簽在該公司最新的規(guī)模數(shù)據(jù)上得到一定印證。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2025年三季度末，博時(shí)基金公募管理規(guī)模為1.14萬億元，其貨幣基金規(guī)模超4700億元，債券基金規(guī)模超4300億元，固收業(yè)務(wù)規(guī)模占比超65%，而權(quán)益類產(chǎn)品（股票型與混合型）規(guī)模合計(jì)不足1500億元。這種業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，是在銀行理財(cái)資金凈值化轉(zhuǎn)型過程中，博時(shí)基金緊抓機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)機(jī)遇這一成功路徑的產(chǎn)物。 

然而，過度倚重固收業(yè)務(wù)，使得博時(shí)基金在代表主動(dòng)管理能力的權(quán)益投資領(lǐng)域逐漸失色。數(shù)據(jù)顯示，其混合型基金規(guī)模較2021年的1521億元高點(diǎn)已經(jīng)“腰斬”。

隱憂不僅在于業(yè)務(wù)短板，更在于核心優(yōu)勢(shì)的可持續(xù)性。曾經(jīng)為博時(shí)基金貢獻(xiàn)穩(wěn)定收入的企業(yè)年金業(yè)務(wù)，規(guī)模已出現(xiàn)停滯甚至收縮。2020年，博時(shí)基金98個(gè)年金組合合計(jì)規(guī)模為617.41億元，而根據(jù)人社部社會(huì)保險(xiǎn)基金監(jiān)管局最新披露的2025年二季度數(shù)據(jù)，博時(shí)基金81個(gè)年金組合合計(jì)規(guī)模為502.43億元。此外，近些年，博時(shí)基金的固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)中，有陳凱楊、邵凱、王申、黃海峰、鄧欣雨等多位骨干固收基金經(jīng)理離職。 

新的考題

陳宇與張東的組合，必須直面博時(shí)基金一系列積存已久的考題。

一名公募機(jī)構(gòu)分析人士認(rèn)為，如何構(gòu)建一個(gè)能夠吸引并留住頂尖投研人才的長(zhǎng)效機(jī)制，是比任何戰(zhàn)略規(guī)劃都更迫切的現(xiàn)實(shí)。博時(shí)基金部分固收干將相繼離職，已是前車之鑒。新管理班子需要在公司治理與文化上有所動(dòng)作，否則戰(zhàn)略協(xié)同可能會(huì)因執(zhí)行而淪為空談。

與此同時(shí)，在ETF（交易型開放式指數(shù)基金）爆發(fā)式增長(zhǎng)、主動(dòng)權(quán)益基金尋求回歸的行業(yè)變局中，博時(shí)是繼續(xù)做“固收的優(yōu)等生”，還是下定決心，投入資源重振權(quán)益業(yè)務(wù)的“第二曲線”？ 

這一點(diǎn)從目前博時(shí)基金的儲(chǔ)備產(chǎn)品來看可以略見端倪。經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至11月12日，博時(shí)基金還有9只儲(chǔ)備產(chǎn)品（包含已上報(bào)和已獲批未發(fā)行），其中有博時(shí)中證機(jī)器人ETF、博時(shí)中證通用航空主題ETF、博時(shí)恒生港股通高股息低波動(dòng)ETF等5只ETF基金。此外，還有博時(shí)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、博時(shí)創(chuàng)業(yè)板綜合ETF等3只產(chǎn)品正在發(fā)行。

博時(shí)基金表示，當(dāng)前高管團(tuán)隊(duì)配置合理，財(cái)富管理、資產(chǎn)管理等多領(lǐng)域人才經(jīng)驗(yàn)有利于公司進(jìn)一步發(fā)揮資源稟賦，不斷提升投資管理能力，為博時(shí)基金下一步的高質(zhì)量發(fā)展增添新優(yōu)勢(shì)、注入新動(dòng)能。

陳宇與張東的使命，不僅是實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的協(xié)同增效，更是在公募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的使命中，為這家老牌勁旅找到一條穿越周期的新航路，其成敗將超出一場(chǎng)簡(jiǎn)單的人事變動(dòng)本身。真正的考驗(yàn)，或許才剛剛開始。

（作者 洪小棠）