11月11日，日本軟銀集團（SoftBank Group）在公布2025財年第二季度財報時，披露已于10月份全部清倉英偉達（NVIDIA）股份，套現58.3億美元。這一舉動被市場解讀為軟銀從AI“硬件之王”英偉達抽身，轉而押注OpenAI。這不僅僅是一次簡單的資產調整，更是軟銀集團掌門人孫正義對AI未來布局的戰略宣言。

孫正義素以大膽押注聞名，并總能在風口上捕捉機會。早在2016年，軟銀就投資了英偉達，如今，英偉達憑借AI芯片霸主地位，市值飆升至4.5萬億美元以上，軟銀的3210萬股持股價值已翻數倍。 但孫正義為何在英偉達股價高位時“見好就收”？答案指向OpenAI：軟銀承諾追加225億美元投資，使其在OpenAI的總持股比例從4%躍升至11%。這一轉變，標志著軟銀從AI基礎設施的投資者，轉型為AI應用生態的投資者。

軟銀清倉英偉達的資金，預計將迅速轉化為對OpenAI的“彈藥”。軟銀早在2024年底就承諾向OpenAI投資225億美元，當時僅完成部分支付。此次清倉英偉達后，軟銀不僅將兌現全部承諾，還計劃注入更多資金，總投資規模或超300億美元。孫正義此前在投資者電話會議上直言：“今年我們在OpenAI的投資規模巨大——超過300億美元。這將幫助OpenAI加速AGI（通用人工智能）的研發，并推動其上市，成為全球最有價值的公司。”

OpenAI作為AI領域的明星，其估值已從2023年初的290億美元飆升至2025年的5000億美元以上。軟銀的投資并非盲目的追捧，而是基于戰略協同。OpenAI的核心產品ChatGPT和Sora模型，需要海量計算資源，而這些資源離不開英偉達的GPU芯片。吊詭的是，軟銀清倉英偉達的資金，最終將通過OpenAI的采購訂單“回流”至英偉達，形成一個閉環生態。此外，軟銀還計劃將部分資金注入“星際之門”項目——一個與OpenAI、甲骨文（Oracle）合作的價值500億美元的超級數據中心計劃。該項目旨在構建全球最大的AI訓練基礎設施，預計將消耗數百萬塊英偉達芯片。

從財務角度看，這一交易對軟銀的資產負債表是利好。清倉英偉達后，軟銀的現金儲備激增至約200億美元，軟銀旗下Vision Fund的投資收益達190億美元，主要源于OpenAI和甲骨文的估值增長。相比之下，英偉達持股雖盈利豐厚，但孫正義一度認為其增長潛力已趨飽和，英偉達的市盈率已超50倍，市場擔憂其壟斷地位面臨AMD和Intel的挑戰。

軟銀公布清倉英偉達后，英偉達下跌3%，投資者擔憂軟銀的退出信號或引發跟風拋售。社交平臺上，話題#SoftBankNVIDIA迅速登頂熱搜，用戶調侃“孫正義賣芯片買大模型，是AI界的‘左手倒右手’？” 一位匿名交易員在社交媒體發帖：“軟銀賣NVIDIA給OpenAI，OpenAI再買NVIDIA芯片，這圈錢游戲玩得飛起！”

對于軟銀的交易，市場觀點呈現兩極分化。新街研究（New Street Research）認為，此舉并非對英偉達的看空，而是資金需求驅動：“軟銀單季投資300億美元，超過過去兩年總和。賣NVIDIA只是‘變現’策略。以精準預言2008年次貸危機聞名的投資人、“大空頭”邁克爾·伯里在社交平臺稱，AI估值已成泡沫，軟銀的“全押”或將重蹈WeWork失敗的覆轍。有媒體分析稱，OpenAI的燒錢速度驚人——2025年研發支出預計超100億美元，若AGI遲遲未現，回報周期將拉長至5年以上。

軟銀的轉向或許暗含三重考量。首先，以分散投資規避風險。英偉達雖強勢，但地緣政治和競爭加劇始終是其不可忽視的隱患。軟銀清倉后，避免了單一資產的風險暴露。其次，OpenAI的“護城河”更深。ChatGPT用戶超10億，Sora視頻生成或將顛覆娛樂業，而已經推出的Atlas瀏覽器或重塑搜索市場。最后是協同效應。軟銀旗下Arm公司，正與OpenAI合作開發低功耗AI芯片；“星際之門”項目則有意將OpenAI的模型部署到全球數據中心，形成“軟銀-Arm-OpenAI”鐵三角。

有分析認為，軟銀早期押注英偉達，旨在捕捉AI硬件紅利——英偉達的H100和Blackwell芯片，成為OpenAI等AI大模型公司的“命根子”。但隨著AI從“算力競賽”轉向“應用落地”，孫正義嗅到新機會：模型和生態的價值將超越硬件。對全球市場而言，這一事件或許預示AI投資進入“下半場”：不再是盲目追硬件，而是聚焦AI生態整合。（綜編）