經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者 鄭晨燁

面板巨頭不約同“盯”上了中尺寸IT面板：京東方（000725.SZ）相關(guān)投資630億元、維信諾（002387.SZ）相關(guān)投資550億元，TCL華星相關(guān)投資295億元……

自2023年11月起，在不到兩年的時(shí)間里，中國(guó)顯示面板行業(yè)在同一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域——第8.6代OLED生產(chǎn)線的公開(kāi)投資計(jì)劃總額，已約達(dá)1500億元。這些巨額投資所爭(zhēng)奪的，是未來(lái)數(shù)年筆記本電腦、平板電腦等中尺寸高端顯示屏的市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)。

在這一連串的巨額投資中，TCL華星是最新入局的一個(gè)。2025年9月12日，TCL科技（000100.SZ）公告，擬與其子公司TCL華星及廣州市政府方面共同投資295億元，建設(shè)一條8.6代印刷OLED（有機(jī)發(fā)光二極管，一種在材料通電后可主動(dòng)發(fā)光的顯示技術(shù)）產(chǎn)線。與該筆巨額投資形成對(duì)比的是，在2024年5月7日，針對(duì)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)傳言，TCL科技曾發(fā)布過(guò)一份澄清公告，內(nèi)容很明確：“公司（包括下屬控股子公司）目前無(wú)新建8代或8.6代OLED產(chǎn)線的投資計(jì)劃。”

當(dāng)然，整個(gè)行業(yè)圍繞8.6代OLED的布局，也并非完全沒(méi)有分歧：一方面，是早已開(kāi)工且建設(shè)進(jìn)度飛快的京東方和維信諾，以及將于2025年年底啟動(dòng)試運(yùn)行，并計(jì)劃于2026年第二季度全面量產(chǎn)的三星顯示；另一方面，則是出于對(duì)市場(chǎng)和財(cái)務(wù)的審慎考慮而明確推遲第8.6代OLED投資的LG Display（樂(lè)金顯示）。

除了投資節(jié)奏的分化，面板巨頭們?cè)诩夹g(shù)路線的選擇上亦有不同：京東方與三星顯示堅(jiān)持走技術(shù)最成熟的“蒸鍍”（一種主流的OLED面板制造工藝，指在真空環(huán)境下將有機(jī)發(fā)光材料加熱成氣態(tài)，使其附著在玻璃基板上形成像素點(diǎn)）路線，這是目前市場(chǎng)的主流選擇；TCL華星則把295億元投向了“印刷”（一種新興的OLED面板制造工藝，類似噴墨打印，通過(guò)高精度噴頭將液態(tài)發(fā)光材料“印刷”到玻璃基板上）路線；維信諾也另辟蹊徑，把550億元押注在其自主研發(fā)的“ViP”（維信諾自研的一種技術(shù)，采用半導(dǎo)體光刻工藝替代“蒸鍍”工藝中的部分環(huán)節(jié)）技術(shù)上。

那么，這些巨額投資為何會(huì)集中涌入被行業(yè)內(nèi)部稱為“中尺寸”的IT面板領(lǐng)域？在已經(jīng)過(guò)去的16個(gè)月的時(shí)間里，市場(chǎng)究竟發(fā)生了什么，讓TCL華星對(duì)8.6代線的投資態(tài)度發(fā)生了實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變？面對(duì)共同的目標(biāo)，在上述幾條不同的技術(shù)路徑背后，相關(guān)企業(yè)又有著怎樣的具體盤算？

一塊必須拿下的市場(chǎng)

動(dòng)輒數(shù)百億元級(jí)別的投資，為什么都指向了同一個(gè)名字——8.6代OLED產(chǎn)線？

要回答這個(gè)問(wèn)題，得先從一塊玻璃說(shuō)起——所有顯示面板，都切割自一塊被稱為“玻璃基板”的巨大原材料。“所謂‘代線’，指的就是這塊玻璃基板的尺寸規(guī)格，尺寸越大，代數(shù)越高。”有業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

一塊玻璃基板，為何要分幾代？簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是尺寸和效率的問(wèn)題：用一大塊布裁衣服，總比用一些小塊布料拼湊要?jiǎng)澦恪＿@些代線的尺寸規(guī)格在過(guò)去主要用于切割不同尺寸的LCD（液晶顯示屏）電視面板，但面板的代數(shù)并非簡(jiǎn)單的線性升級(jí)，每一代線的尺寸，都是為當(dāng)時(shí)主流產(chǎn)品的最高切割效率而量身定制的。

過(guò)去的6代線，玻璃基板尺寸通常是1500mm x 1800mm，這個(gè)尺寸是為切割智能手機(jī)這種小屏幕設(shè)計(jì)的，效率最高，但如果用它來(lái)切割尺寸大得多的筆記本電腦或平板電腦屏幕，就好比用裁襪子的布料去做西裝，邊角料太多，浪費(fèi)嚴(yán)重。

根據(jù)相關(guān)上市公司的公告，新的8.6代線，玻璃基板的尺寸統(tǒng)一為2290mm x 2620mm，這個(gè)尺寸，就是為了高效切割中尺寸IT面板而優(yōu)化的。有產(chǎn)業(yè)鏈人士告訴記者，一塊8.6代基板能切出的13.3英寸面板數(shù)量，是6代線的兩倍還多。

效率上的差異，最終也會(huì)體現(xiàn)在成本上。CINNO Research的資深分析師劉雨實(shí)向記者表示，即便部分6代OLED產(chǎn)線能在改造后小規(guī)模轉(zhuǎn)產(chǎn)中尺寸產(chǎn)品，其經(jīng)濟(jì)性也不如專門的8.6代IT產(chǎn)線。

這筆賬，面板廠商們算得很清楚。但光有效率還不夠，還必須得有足夠大的市場(chǎng)，才值得投入數(shù)百億元去建新的產(chǎn)線。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2024年5月7日，蘋果公司發(fā)布了搭載OLED屏幕的iPad Pro。行業(yè)里最重要的客戶一出手，大家就都看懂了，于是消費(fèi)電子產(chǎn)品中利潤(rùn)最豐厚的高端IT市場(chǎng)，正式開(kāi)啟了從LCD向OLED的技術(shù)換代。

對(duì)于京東方、TCL華星等廠商而言，一個(gè)被頭部客戶驗(yàn)證過(guò)的、潛力巨大的新市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)，這足以構(gòu)成它們啟動(dòng)巨額投資的理由。

但是，一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)，并不意味著所有不確定性都已被消除。就在蘋果的OLED iPad Pro發(fā)布8個(gè)月之后的2025年1月，LG Display的首席財(cái)務(wù)官Kim Sung-hyun在一次財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，依然對(duì)市場(chǎng)表達(dá)了審慎態(tài)度，他認(rèn)為IT領(lǐng)域?qū)?.6代OLED的需求存在“相當(dāng)大的不確定性”，公司需要市場(chǎng)發(fā)出一個(gè)“確定的信號(hào)”。

蘋果OLED iPad Pro發(fā)布之初，產(chǎn)業(yè)鏈曾普遍預(yù)期其年出貨量有望突破1000萬(wàn)臺(tái)。然而，受其定價(jià)高于市場(chǎng)預(yù)期及IT設(shè)備需求整體疲軟等因素影響，這一數(shù)字隨后被多家機(jī)構(gòu)下調(diào)至650萬(wàn)臺(tái)左右。

在此背景下，LG Display最終的選擇，是將8.6代OLED設(shè)備的投資計(jì)劃推后到了2026年。

顯然，對(duì)于“信號(hào)”的解讀，出現(xiàn)了分歧。對(duì)一些廠商來(lái)說(shuō)，蘋果“做了什么”就足夠了；而對(duì)另一些廠商來(lái)說(shuō)，蘋果的產(chǎn)品“賣得怎么樣”，才是判斷市場(chǎng)是否真正成熟的那個(gè)“確定的信號(hào)”。

這兩種不同的判斷，背后是兩種不同的時(shí)間視角，一種是基于眼下，關(guān)注第一款產(chǎn)品的實(shí)際銷量，另一種則是越過(guò)眼前，押注未來(lái)數(shù)年的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。

雖然頭部客戶的產(chǎn)品銷量不達(dá)預(yù)期，但這場(chǎng)發(fā)生在中尺寸IT領(lǐng)域的、從LCD到OLED的技術(shù)換代潮，規(guī)模依舊可觀。根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Omdia的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)到2030年，應(yīng)用于筆記本電腦的AMOLED（OLED技術(shù)的一種主流路線，指每個(gè)像素點(diǎn)都能被獨(dú)立控制，響應(yīng)速度更快）面板，年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到33%；車載顯示器的年復(fù)合增長(zhǎng)率則在27%至30.6%之間；桌上型顯示器的年復(fù)合增長(zhǎng)率也有19%。

與此同時(shí)，OLED技術(shù)的主戰(zhàn)場(chǎng)——智能手機(jī)領(lǐng)域，則已是一片紅海。Omdia預(yù)計(jì)，2025年智能手機(jī)AMOLED面板的出貨量在全球智能手機(jī)中的占比將突破60%。在一個(gè)滲透率已經(jīng)如此之高的市場(chǎng)里，尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)自然就會(huì)成為所有廠商的當(dāng)務(wù)之急。

CINNO Research的資深分析師劉雨實(shí)告訴記者：“當(dāng)前主流的6代OLED產(chǎn)線生產(chǎn)的主要是針對(duì)手機(jī)等市場(chǎng)的產(chǎn)品，建設(shè)之初并未考慮太多筆電等中尺寸需求，部分產(chǎn)線甚至根本不具備生產(chǎn)中尺寸產(chǎn)品的能力，即使仍有部分產(chǎn)線能夠在改造后小規(guī)模轉(zhuǎn)產(chǎn)，其經(jīng)濟(jì)性也不如專門的8.6代IT產(chǎn)線。”

劉雨實(shí)認(rèn)為，要應(yīng)對(duì)日益成長(zhǎng)的中尺寸OLED需求，“建設(shè)專門產(chǎn)線仍是首選項(xiàng)”。

一方面，是一個(gè)由頭部廠商明確引領(lǐng)且市場(chǎng)空間巨大的新增長(zhǎng)點(diǎn)——中尺寸IT市場(chǎng)；另一方面，則是現(xiàn)有的生產(chǎn)工具（6代線）在經(jīng)濟(jì)性上已無(wú)法滿足新市場(chǎng)的需求。于是，一個(gè)巨大的、可預(yù)見(jiàn)的產(chǎn)能缺口就擺在了所有人的面前。

對(duì)于京東方、TCL華星這些廠商而言，這既是挑戰(zhàn)，更是機(jī)會(huì)。誰(shuí)能率先建成專門的8.6代OLED產(chǎn)線，穩(wěn)定地拿出兼具質(zhì)量和成本優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品，誰(shuí)就能在這個(gè)即將到來(lái)的新周期里，掌握最大的主動(dòng)權(quán)。

這塊市場(chǎng)，必須拿下，問(wèn)題只在于，怎么拿，以及用什么去拿。

三種路徑的分化演進(jìn)

做出這些動(dòng)輒百億元的投資決策，各家廠商的經(jīng)營(yíng)狀況和家底不盡相同。

從2025年上半年的業(yè)績(jī)來(lái)看，幾家主要的中國(guó)大陸面板廠商基本都處于上升或改善通道：京東方實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1012.78億元，同比增長(zhǎng)8.45%，歸母凈利潤(rùn)為32.47億元，同比增長(zhǎng)42.15%；深天馬（000050.SZ）則在同期實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，歸母凈利潤(rùn)為2.06億元，營(yíng)收同比增長(zhǎng)9.93%至174.75億元；維信諾的營(yíng)業(yè)收入為41.21億元，同比增長(zhǎng)4.79%，其OLED產(chǎn)品毛利率同比增加了10.98個(gè)百分點(diǎn)。

相比之下，LG Display的狀況則更為復(fù)雜。根據(jù)其半年報(bào)數(shù)據(jù)，雖然虧損同比大幅收窄85%，但2025年上半年合計(jì)營(yíng)收同比小幅下降3%，整體仍處于虧損狀態(tài)；2025年第二季度，LG Display再次錄得營(yíng)業(yè)虧損，中斷了此前連續(xù)兩個(gè)季度的盈利勢(shì)頭。

家底不同，讓屏廠們?cè)诿鎸?duì)同一個(gè)市場(chǎng)時(shí)，亦選擇了不同的路徑。

第一種路徑，是重金押注“確定性”。

這方面的代表廠商是京東方和三星顯示，它們的共同選擇是，投入巨資，采用行業(yè)內(nèi)技術(shù)最成熟、已在6代線上被反復(fù)驗(yàn)證過(guò)的“蒸鍍”工藝，京東方的投資額是630億元，三星顯示的投資額折合人民幣也超過(guò)200億元。

這筆巨資投入換來(lái)的是最快的時(shí)間和最高的確定性。根據(jù)公開(kāi)信息，京東方在成都的8.6代線項(xiàng)目，2025年5月就搬入了設(shè)備，計(jì)劃在2026年第四季度實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)出貨；三星顯示在牙山的產(chǎn)線，則計(jì)劃于2025年年底啟動(dòng)試運(yùn)行，并在2026年第二季度實(shí)現(xiàn)全面量產(chǎn)，目標(biāo)直指蘋果下一代的高端IT產(chǎn)品。

關(guān)于公司相關(guān)投資的背后邏輯，京東方董事長(zhǎng)陳炎順在2025年9月11日的半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，有過(guò)一次完整的闡述。當(dāng)被問(wèn)及對(duì)行業(yè)內(nèi)不同OLED技術(shù)路線的看法時(shí)，陳炎順首先明確了京東方的選擇，無(wú)論是已成熟的6代線，還是正在建設(shè)的8.6代線，京東方在背板技術(shù)（即驅(qū)動(dòng)像素開(kāi)關(guān)的底層電路板技術(shù)）上都沿用了已得到充分驗(yàn)證的LTPS（即低溫多晶硅，一種成熟的高性能背板技術(shù)，能支持更高分辨率）和LTPO（在LTPS基礎(chǔ)上集成氧化物器件的背板技術(shù)，核心優(yōu)勢(shì)是能實(shí)現(xiàn)刷新率動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)，從而降低功耗）工藝。

隨后，陳炎順也談到了印刷和光刻等新的技術(shù)路線。對(duì)于印刷技術(shù)，他承認(rèn)其“這兩年有所發(fā)展”，并提及京東方早年也曾在小規(guī)模產(chǎn)線上進(jìn)行過(guò)投入和驗(yàn)證，但他緊接著指出了將其應(yīng)用于8.6代大規(guī)模生產(chǎn)的關(guān)鍵疑慮：“大尺寸能不能做出來(lái)？做出來(lái)之后的良品率、應(yīng)用效果怎么樣？因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在還沒(méi)有看到真實(shí)的市場(chǎng)使用。”

對(duì)于光刻技術(shù)，他認(rèn)為面臨同樣的問(wèn)題：“光刻技術(shù)也是一樣……沒(méi)用過(guò)，能夠有多大的成功概率，良品率穩(wěn)定性有多少，我們現(xiàn)在確實(shí)還不得而知。”

對(duì)于一筆高達(dá)630億元的投資，這種不確定性顯然是無(wú)法被接受的。陳炎順亦同時(shí)明確表達(dá)了他的決策原則：“我個(gè)人的想法，我們因?yàn)?.6代線投630個(gè)億，首先要保障成功。在成功的基礎(chǔ)上，我們?cè)偻ㄟ^(guò)技術(shù)升級(jí)改造，把我們的競(jìng)爭(zhēng)力做強(qiáng)。如果不成功，那后面什么事都談不了。”

先保障成功，再談技術(shù)升級(jí)，這是最穩(wěn)妥的算盤。但問(wèn)題也不是沒(méi)有，“蒸鍍”工藝的核心設(shè)備蒸鍍機(jī)，全球只有日本Canon Tokki和韓國(guó)Sunic System等少數(shù)幾家公司能夠提供，行業(yè)研究機(jī)構(gòu)WitDisplay早在去年5月份就指出，三星顯示預(yù)訂了Canon Tokki在2026年之前的蒸鍍機(jī)產(chǎn)能，而京東方則預(yù)訂完了Sunic System在2026年之前的產(chǎn)能。這意味這，其他廠商的設(shè)備進(jìn)場(chǎng)，可能要等到2026年之后。

第二種路徑，是技術(shù)“繞道”，尋求“非對(duì)稱”優(yōu)勢(shì)。

這方面的代表廠商是TCL華星和維信諾，它們的共同點(diǎn)，是都避開(kāi)了主流的“蒸鍍”工藝，選擇了不同的技術(shù)路徑進(jìn)行突圍。

TCL華星的選擇是“印刷OLED”，這條路線的核心，是用類似“噴墨打印”的方式，將發(fā)光材料精準(zhǔn)地噴涂到玻璃基板上，其最大的不同，在于繞開(kāi)了對(duì)蒸鍍機(jī)的依賴。

TCL華星CEO趙軍告訴記者，印刷技術(shù)有望解決中尺寸OLED長(zhǎng)期面臨的“高成本、低良率和形態(tài)受限”三大難題。他給出的一個(gè)數(shù)據(jù)是，印刷OLED的材料利用率可以達(dá)到90%，而蒸鍍工藝只有30%左右。

他進(jìn)一步解釋了印刷技術(shù)在高分辨率下的優(yōu)勢(shì)：由于發(fā)光材料是通過(guò)印刷方式直接打印在像素上，RGB像素可以實(shí)現(xiàn)非常規(guī)則的排列，顯示的畫(huà)質(zhì)會(huì)“清晰銳利、非常細(xì)膩”。

TCL華星295億元的投資額，不到京東方的一半，規(guī)劃的月產(chǎn)能約為2.25萬(wàn)片玻璃基板。作為對(duì)比，京東方630億元的投資，規(guī)劃的月產(chǎn)能為3.2萬(wàn)片玻璃基板。

TCL科技2025年半年度報(bào)告顯示，該公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入855.6億元，同比增長(zhǎng)6.65%，歸母凈利潤(rùn)18.83億元，同比增長(zhǎng)89.26%；其核心子公司TCL華星，同期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入504.3億元，同比增長(zhǎng)14.4%，凈利潤(rùn)43.2億元，同比增長(zhǎng)74.0%。

趙軍告訴記者，“任何一個(gè)新興的技術(shù)，未來(lái)都要面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。你說(shuō)沒(méi)風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)顯然不太現(xiàn)實(shí)。”但他同時(shí)表示，在團(tuán)隊(duì)內(nèi)部，包括與頭部客戶之間，都對(duì)印刷OLED路線做過(guò)廣泛深入的討論和論證。他認(rèn)為，印刷技術(shù)能從根本上解決中尺寸OLED長(zhǎng)期面臨的“高成本、低良率”等難題，最終能“以親民的價(jià)格推向消費(fèi)者”。

在TCL華星自己的敘事中，這次投資被定位為一次從“跟跑”到“領(lǐng)跑”的嘗試。正如其公告所稱，印刷OLED是“首個(gè)由中國(guó)企業(yè)引領(lǐng)全球進(jìn)入商用階段的顯示技術(shù)”。

至于維信諾，押注的則是其自主研發(fā)的“ViP”技術(shù)。

根據(jù)其公告，這項(xiàng)技術(shù)通過(guò)半導(dǎo)體光刻工藝，替代了傳統(tǒng)的精細(xì)金屬掩模版（FMM），同樣旨在繞開(kāi)主流工藝的設(shè)備和材料瓶頸，其在合肥投資550億元的產(chǎn)線，建設(shè)速度也很快，2025年8月就完成了主廠房封頂。

這兩家廠商的算盤，是以技術(shù)上的“非對(duì)稱”優(yōu)勢(shì)，去博取成本上的后發(fā)優(yōu)勢(shì)，如果它們的新技術(shù)能夠順利實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，并保持高良品率，就有可能拿出比主流廠商成本更低的產(chǎn)品，從而在市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)“繞道超車”。

但風(fēng)險(xiǎn)也正在于此，正如京東方董事長(zhǎng)陳炎順?biāo)裕@些新技術(shù)路線，在8.6代線的規(guī)模上還沒(méi)有經(jīng)過(guò)真正的市場(chǎng)檢驗(yàn)，它們的風(fēng)險(xiǎn)不在于資金，而在于技術(shù)本身能否穩(wěn)定落地。

第三種路徑，是固守“現(xiàn)金牛”，謹(jǐn)慎布局。

這方面的代表廠商是深天馬和LG Display，它們的共同選擇是，暫不參與這場(chǎng)數(shù)百億元級(jí)別的8.6代OLED投資競(jìng)賽，而將戰(zhàn)略重心放在各自的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域。

LG Display首席財(cái)務(wù)官Kim Sung-hyun在2025年1月的財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，市場(chǎng)信號(hào)還不夠“確定”。最終，在OLED iPad Pro實(shí)際銷量不及預(yù)期等因素影響下，LG Display決定將相關(guān)投資計(jì)劃推遲到2026年。對(duì)于財(cái)務(wù)承壓的LG Display而言，優(yōu)先保證現(xiàn)有產(chǎn)線的盈利能力，顯然是更現(xiàn)實(shí)的選擇。

深天馬2025年半年報(bào)顯示，該公司能夠?qū)崿F(xiàn)扭虧為盈，利潤(rùn)主要來(lái)自于成熟的LCD業(yè)務(wù)，特別是常年保持全球出貨量第一的車載顯示業(yè)務(wù)；而其新建的產(chǎn)線，包括OLED產(chǎn)線在內(nèi)，都還處于投入和產(chǎn)能爬坡階段。

因此，深天馬暫時(shí)沒(méi)有跟進(jìn)投資8.6代OLED，而是將330億元投向了一條8.6代的LCD產(chǎn)線，繼續(xù)鞏固其在IT、車載等中尺寸領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。在OLED領(lǐng)域，深天馬則選擇在現(xiàn)有的6代線上進(jìn)行技術(shù)升級(jí)和品牌突圍，于2025年9月聯(lián)合OPPO發(fā)布了高端OLED技術(shù)品牌“天工屏”。

這條路徑的邏輯，是以盈利穩(wěn)健的“現(xiàn)金牛”業(yè)務(wù)為根基，規(guī)避巨大的資本開(kāi)支和新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，再用更小的投入，在OLED領(lǐng)域保持跟隨和追趕。但這種策略的風(fēng)險(xiǎn)在于，如果中尺寸OLED市場(chǎng)爆發(fā)速度超出預(yù)期，可能就會(huì)錯(cuò)失搶占第一波市場(chǎng)份額的最佳窗口期。

上述三種路徑的背后，是各家廠商對(duì)市場(chǎng)、技術(shù)、資金和風(fēng)險(xiǎn)的不同判斷，京東方與三星顯示，賭的是技術(shù)確定性和先發(fā)優(yōu)勢(shì)；TCL華星與維信諾，賭的則是技術(shù)變革帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)；深天馬與LG Display，則把賭注押在了經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健和風(fēng)險(xiǎn)的可控上。

（作者 鄭晨燁）