2025年的公募基金行業，正經歷著一場深刻的人才流動變局——知名基金經理相繼離職，“公奔私”浪潮再現。 

據不完全統計，今年以來，張翼飛、鮑無可、周海棟、張宇帆、王士聰、王鵬等多位績優公募基金經理“清倉式”卸任，曹名長、于洋、周克平等知名基金經理離任一度引發市場熱議。從目前市場層面的消息來看，多位基金經理的去向均為私募。 

近年來，隨著基金投資者偏好轉變、公募行業掀起薪酬改革與費率改革等原因，公募基金經理隊伍流動加劇。管理規模較大的明星基金經理作為投資業務的中流砥柱，其離任往往影響較大。

當行業里不少績優基金經理官宣離開，市場不禁要問：今年以來公募名將為何頻頻“出走”？此輪“公奔私”浪潮呈現何種特點？公募行業又應當如何應對人才“挖角”挑戰？

 “奔私”潮再現 

7月17日，安信基金發布12份基金經理變更公告，宣布首席投資官張翼飛卸任其管理的全部9只基金并離職。這名管理規模超300億元的“固收+”名將，在安信基金任職13年后正式離任。經濟觀察報了解到，張翼飛的下一站是私募。 

7月22日，招商基金發布公告稱，增聘陸文凱為招商優勢企業的基金經理，與翟相棟共同管理該基金。據經濟觀察報了解，翟相棟后續將卸任其在管的相關產品，職業生涯下一程或是私募。 

再往前細數，不少知名基金經理都選擇在今年“遞交辭呈”。

5月17日，景順長城基金名將鮑無可的離職傳聞落地。作為業內知名的“雙十”基金經理（管理基金10年以上、任職以來年化收益超10%的基金經理），鮑無可在卸任前管理著8只基金產品，總規模為162.07億元，其中6只的任職年化回報都超過10%。 

4月17日，工銀瑞信基金發布公告稱，蔣華安因個人原因卸任工銀養老2035、工銀養老2040等9只FOF（基金中的基金）的基金經理，并已在中國證券投資基金業協會辦理注銷手續。離職前，蔣華安是工銀瑞信基金的FOF投資部總經理，是該公司的“FOF一哥”，擁有16年證券從業經歷。

3月12日，華商基金發布公告稱，周海棟因個人原因離職，卸任所管理的6只基金的基金經理，其管理總規模近300億元，占華商基金權益類產品的六成。他是市場上為數不多的“雙十”基金經理，在任期間年化回報率達15.26%，資管從業年限超10年。 

據不完全統計，今年以來“清倉式”離任的知名公募基金經理還有宏利基金王鵬、富國基金謝家樂和于洋、建信基金周智碩、嘉實基金洪流、工銀瑞信基金張宇帆、華夏基金周克平、中歐基金老將曹名長等。 

前海鉅陣資本首席投資官龍舫認為，近年來，公募行業掀起薪酬改革風潮，以及監管推動公募公司“去明星化”的趨勢，可能導致部分明星基金經理“出走”，尋求更高薪酬和其他發展機會。 

縱觀近年來公募行業的人才流動，尤其是績優基金經理的離任頻率，通常都和市場牛熊周期存在一定關聯，市場上漲行情往往伴隨著基金經理“奔私潮”的涌現。 

從2006年開始，至今公募行業已經經歷了4次基金經理“奔私”浪潮：第一輪發生在2006—2007年，彼時處于公募行業發展初期，由于激勵機制相對不足，有了一定行業積累的基金經理選擇轉向私募，比如石波創立尚雅投資、趙軍創立淡水泉；第二輪發生在2012—2015年，A股市場迎來一波大漲行情，王亞偉、胡建平、馮剛等大批明星基金經理“另起爐灶”，謀求在私募領域“大展拳腳”；第三輪發生在2020—2022年，此間，A股行情經歷了大起大落，公眾對公募產品的關注度在歷史上罕見，以董承非、崔瑩、周應波等為代表的知名基金經理陸續離開公募行業，或自主創辦公司，或加盟私募平臺；第四輪從去年開始，一批公募老將相繼離任，掀起了又一輪基金經理“奔私”熱潮。

“牛市啟動后，過往業績好的基金經理，有比較穩定的客戶群體，所以更容易‘奔私’。”龍舫說。多位受訪的私募行業人士表示，私募行業更追求絕對收益，在市場向好時加入或創立私募機構，業績優異的基金經理有望獲得更豐厚的回報。 

排排網財富研究部副總監劉有華向經濟觀察報表示，基金經理“公奔私”原因主要來自幾個方面：其一，私募的激勵機制更具吸引力，相較于公募基金相對固定的薪酬體系，私募機構采用的高比例業績分成模式對績優基金經理更具吸引力；其二，私募投資自由度更高，私募基金在產品設計、投資策略和倉位管理等方面具有更大的操作彈性，能夠更充分地實施投資理念；其三，職業發展訴求，成熟基金經理在積累優秀歷史業績和忠實客戶群體后，往往尋求將個人品牌價值最大化，私募則為其“自立門戶”提供了良好平臺。 

據記者了解，今年離職的多位公募基金經理大多選擇加入成熟的私募平臺，而非自行創業，這與前幾輪“奔私”情況形成明顯反差。受訪的私募業內人士認為，相比往年，如今自主創業的難度和門檻顯著提高，監管政策和募資環境均趨于收緊。 

擺脫“明星”依賴 

據私募排排網數據，截至2025年6月底，擁有公募從業背景的私募基金經理有863位。從他們分布的私募規模來看，共有555位任職于5億元規模以下的私募，僅有36位“公奔私”基金經理任職于百億私募。 

劉有華指出，私募激勵機制更具吸引力，投資自由度高，能讓基金經理更充分施展個人投資理念與策略。但從另一個角度來看，公募基金經理轉投私募后，可能面臨平臺紅利消失、研究覆蓋范圍縮減、交易系統和風控水平與公募存在較大差異等情況。 

因此，從投資者角度來看，劉有華認為，投資者不能盲目跟投，要認識到公募與私募運作機制的差異，評估轉投私募的基金經理的策略適應性、風控能力等，再做投資決策。龍舫也談到，部分基金經理轉投私募后出現“水土不服”的情況，業績大幅下滑；另外，相對于公募產品，私募產品的信息披露較少，小部分私募可能還存在合規風險，投資者需警惕盲目追隨“明星光環”。 

過去一兩年來，基金行業推進費率改革、薪酬改革，疊加“去明星化”等，在促進行業正本清源的同時，也引發如何對優秀投研人員進行合理激勵的思考。公募基金如何留住優秀人才，成為行業亟待解決的問題。 

根據Wind數據，截至7月15日，年內離任的基金經理數量已經達到了196人，即將突破200人。這一數據也達到了近年來的歷史峰值，較2024年、2023年同期分別增長11.4%、20%。 

從過往情況來看，明星基金經理的“出走”往往會讓機構規模短期承壓，尤其是知名基金經理出走對中小基金公司帶來的影響更為明顯。

天相投顧基金評價中心研究人員表示，對于大部分知名基金經理的代表產品來說，其規模往往在基金經理離任后發生較大變化，這表明市場對于知名基金經理的認可度較高。一旦基金經理卸任，其所管理的產品可能會遭遇較大規模的贖回。 

龍舫建議公募基金公司應該構建更穩健的人才梯隊與可持續發展機制。比如，在人才培養方面，基金公司應以提高投研能力為核心，建立導師制，通過“傳幫帶”來培養人才，加強團隊培訓和團隊協作，形成內部人才培養體系；在激勵機制方面，基金公司可以通過股權激勵和職級晉升來留住人才，也可以建立長周期考核激勵機制，加強薪酬與貢獻的掛鉤力度。 

記者注意到，近年來，公募行業正在致力于擺脫對“關鍵少數”的依賴，有意淡化個人標簽。 

2022年4月，證監會發布的《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》提出，要引導基金管理人構建團隊化、平臺化、一體化的投研體系，做好投研能力的積累與傳承。2025年5月出臺的《推動公募基金高質量發展行動方案》再次強調了這一點，并提出“支持基金經理團隊制管理模式，做大做強投研團隊”。 

受訪的公募行業人士普遍認為，公募機構打造平臺化、團隊化模式，以擺脫對單一基金經理個人能力的依賴，未來基金“團隊共治”有望成為趨勢。

（作者 陳姍）