10月30日晚，水井坊（600779.SH）發(fā)布2025年前三季度業(yè)績報告。報告顯示，2025年1-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.48億元，歸母凈利潤3.26億元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤2.65億元。值得關(guān)注的是，第三季度公司凈利潤達2.21億元，整體凈利率較上半年回升至26%，同時營收環(huán)比增長至8.5億元，展現(xiàn)出強勁的修復(fù)動能。

行業(yè)寒冬中逆勢突圍，Q3盈利成關(guān)鍵拐點

當前白酒行業(yè)正經(jīng)歷深度調(diào)整，政策環(huán)境與消費需求雙重承壓。據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2025年上半年規(guī)模以上白酒企業(yè)減少100家，銷售收入同比僅增0.19%，利潤同比下降10.93%，產(chǎn)量下滑5.8%。半年報數(shù)據(jù)顯示，22家上市酒企中僅6家實現(xiàn)營收利潤雙增，行業(yè)整體下行壓力顯著。

在此背景下，水井坊的業(yè)績表現(xiàn)尤為亮眼。其第三季度凈利潤環(huán)比激增，營收環(huán)比增幅達12%，成為上市酒企中為數(shù)不多實現(xiàn)季度環(huán)比正增長的企業(yè)。酒水行業(yè)研究者、資深分析師歐陽千里指出，水井坊重視品牌發(fā)展，尊重市場規(guī)律，在行業(yè)下行期展現(xiàn)出穩(wěn)健的經(jīng)營韌性。相較于二季度，其三季度業(yè)績指標企穩(wěn)回升，預(yù)計2026年一季度有望重回增長軌道。

長期主義驅(qū)動戰(zhàn)略落地，渠道與產(chǎn)品雙輪發(fā)力

面對行業(yè)寒冬，水井坊堅持“長期主義”戰(zhàn)略，通過優(yōu)化經(jīng)銷商體系、強化渠道治理和加速產(chǎn)品創(chuàng)新構(gòu)建護城河。公司方面表示，前三季度在核心市場推進“一地一策”精細化運營，通過數(shù)字化工具提升渠道效率，同時推出新一代典藏系列等高端產(chǎn)品，填補細分市場空白。

歐陽千里分析稱，在行業(yè)調(diào)整期，水井坊始終有著屬于自己的節(jié)奏。在多數(shù)企業(yè)被動收縮時，水井坊主動投入品牌建設(shè)與市場健康度維護，為后續(xù)復(fù)蘇積蓄勢能。

盡管中國酒業(yè)協(xié)會理事長宋書玉預(yù)警“年底白酒行業(yè)仍將全面受挫”，但市場對2026年預(yù)期逐步樂觀。政策層面，消費刺激措施與稅收優(yōu)化預(yù)期升溫；需求端，中秋國慶動銷數(shù)據(jù)顯示次高端價格帶庫存周期縮短，經(jīng)銷商信心有所恢復(fù)。

在白酒行業(yè)“去庫存、調(diào)結(jié)構(gòu)、強品牌”的轉(zhuǎn)型陣痛中，水井坊以短期利潤換長期價值的策略初見成效。其三季度盈利回升不僅驗證了戰(zhàn)略定力，更為行業(yè)注入信心。在行業(yè)整體承壓的背景下，水井坊以長期主義為導(dǎo)向，將繼續(xù)在經(jīng)銷商體系管理、渠道治理和產(chǎn)品創(chuàng)新等方面優(yōu)化執(zhí)行路徑，穩(wěn)步推動品牌戰(zhàn)略落地，為經(jīng)營基本面的持續(xù)改善提供支撐。