10月24日晚，貴州百靈（002424.SZ）發(fā)布2025年三季報，公司前三季度實現(xiàn)營收21.02億元，歸屬凈利潤0.57億元，同比分別下降24.28%、35.60%。

財報數(shù)據(jù)顯示，盡管貴州百靈三季度單季營收、凈利潤均實現(xiàn)同比增長，但由于上半年業(yè)績“欠賬”過多，導致前三季度整體業(yè)績?nèi)源蠓禄Ｔ跇I(yè)績下滑的同時，公司實際控制人、董事長姜偉還在三季度遭遇重大訴訟，總部同在貴州的華創(chuàng)證券，因此前紓困計劃及股票質(zhì)押相關糾紛，向姜偉等人提起了總規(guī)模約17.61億元的訴訟。

前三季度業(yè)績下滑 全年目標缺口大

貴州百靈主營苗藥產(chǎn)品，其獨家產(chǎn)品包括銀丹心腦通軟膠囊、咳速停糖漿及膠囊、一枝黃花噴霧劑，公司產(chǎn)品在心腦血管類、咳嗽類、感冒類、小兒類藥品市場中都占有一定的市場份額。

2025年上半年，貴州百靈實現(xiàn)營收14.62億元，同比下降31.77%，歸屬凈利潤0.52億元,同比下降40.73%。分產(chǎn)品來看，占貴州百靈營收比重超八成的中成藥產(chǎn)品營收大幅下滑，同比減少37.07%。公司稱，制藥行業(yè)整體銷售規(guī)模有所下降，給公司帶來了經(jīng)營挑戰(zhàn)。

在業(yè)績顯著下滑的情況下，有投資機構在9月13日的投關活動中提問：公司銷售費用率高的原因是什么？有哪些優(yōu)化措施？貴州百靈高管表示，公司銷售費用率高的原因是公司過去采用“大包”模式，存在品種規(guī)劃不清晰、渠道管控弱、銷售團隊人員管理不精細，人均銷售額不高等情況。公司對銷售費用率的優(yōu)化是長期持續(xù)的工作，未來將通過深化營銷體系改革等方式加以優(yōu)化。

投關活動中，貴州百靈方面提出2025年營業(yè)總收入預計40億元，凈利潤預計1.2億元。公司將通過通過品種整合平臺，即通過上市持有人許可委托模式，不斷的引入優(yōu)勢品種來提升綜合盈利能力，為公司業(yè)績貢獻增量。

不過，就三季報看，貴州百靈前三季度實現(xiàn)營收21.02億元，歸屬凈利潤0.57億元，就時間進度而言距離公司前述全年目標仍有較大差距。

17億巨額訴訟懸頂 或撼動公司股權結構

貴州百靈在業(yè)績下滑的同時，其實際控制人面臨的巨額訴訟目前尚無結果，這一訴訟是否會影響到上市公司的股權結構，仍有待事態(tài)進一步發(fā)展。

2025年8月14日，華創(chuàng)云信(600155.SH)發(fā)布公告稱，其子公司華創(chuàng)證券就此前紓困計劃及股票質(zhì)押相關糾紛，已向貴州百靈大股東姜偉及其一致行動人姜勇、張錦芬等人提起訴訟，訴求追討資金規(guī)模合計達17.61億元，涵蓋紓困資金與質(zhì)押借款相關款項。

公告稱，2019年，華創(chuàng)證券按照中國證監(jiān)會關于支持證券經(jīng)營機構積極參與化解上市公司股票質(zhì)押風險、支持民營企業(yè)發(fā)展的有關要求，在貴州百靈大股東姜偉的多次請求和地方政府的協(xié)調(diào)下，通過兩期資產(chǎn)管理計劃（簡稱“紓困計劃”），以股份轉讓的形式向姜偉等提供資金14億元，持有貴州百靈1.61億股股份（占總股本的11.54%）；此外，華創(chuàng)證券還向姜偉提供股票質(zhì)押借款3.61億元，質(zhì)押貴州百靈1.10億股股份。

據(jù)公告，上述兩期紓困計劃分別于2022年7月、2024年3月到期，股票質(zhì)押于2024年8月到期，期間華創(chuàng)證券多次敦促姜偉等履約，姜偉等既不履行股份回購和還款義務，也未提供切實可行的解決方案。

此后，華創(chuàng)證券依法分別向貴陽市中級人民法院、云巖區(qū)人民法院提起訴訟，請求判令姜偉等償還紓困計劃本金14億元并支付固定收益、違約金、浮動收益（若有）及與訴訟相關的其他費用；判令姜偉償還股票質(zhì)押融資本金3.61億元并支付利息、違約金及與訴訟相關的其他費用。

據(jù)三季報披露，姜偉所持的貴州百靈17.55%股權（245,346,284股）幾乎已100%質(zhì)押（詳見下圖），如果姜偉在上述案件中敗訴，這位上市公司實控人所持股權是否會易手，目前也是一個未知數(shù)。

來源 貴州百靈三季報

對于這項涉及實控人姜偉的訴訟，貴州百靈三季報沒有披露其最新進展。中華網(wǎng)9月23日相關報道援引“知情人士”消息稱，華創(chuàng)證券“紓困計劃”的背景，是姜偉為支持地方生態(tài)農(nóng)業(yè)、文旅地產(chǎn)和一些政府指定項目的建設，投入逾20億元，紓困計劃也是為緩解姜偉的流動性困境。

該報道還稱：“姜偉方面也透露，為維護上市公司和員工的合法權益，在積極應訴的同時，亦將起訴華創(chuàng)和相關責任個人。”

（經(jīng)濟觀察網(wǎng) 杜遠/文）