養生水“水替”風口下，植物蛋白飲料龍頭承德露露也加入進來。10月22日，承德露露披露的三季報顯示，公司前三季度實現營收19.56億元，同比下降9.42%；實現歸母凈利潤3.84億元，同比下降8.47%。單從第三季度來看，實現營收5.72億元，同比增長8.91%，呈現回暖趨勢。今年上半年，承德露露推出露露草本系列養生水，試圖在植物蛋白飲料外開辟“第二增長曲線”。不過在養生水賽道，已經有元氣森林、康師傅、好望水等一眾巨頭，目前承德露露的優勢并不明顯。

旺季催化效應

10月22日，承德露露披露的三季報顯示，公司前三季度營收和凈利潤雙降。分季度來看，一至三季度，承德露露分別實現營收約為10.02億元、3.82億元、5.72億元，分別實現歸母凈利潤約為2.15億元、0.43億元、1.25億元，三季度較二季度明顯好轉。

對于三季度業績回暖的原因，承德露露在財報中沒有更多信息。中泰證券曾分析，二季度末到三季度軟飲料行業迎來旺季催化，企業加大冰柜陳列、新品發布、終端促銷等活動，即將進入經營成色檢驗期。

東吳證券則分析，“承德露露三季度營收表現優于市場預期，部分原因在于公司為完成股權激勵考核目標而積極追趕進度。此外，三季度公司綜合毛利率提升至44.73%，主要系原材料野山杏仁采購價格處于低位，加上馬口鐵等包材價格下行，共同推動了三季度毛利率的同比提升”。

知名戰略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創始人詹軍豪則認為，渠道調整措施可能對三季度營收增長起到作用，“承德露露在線上通過抖音等平臺進行營銷，線下重點布局便利店冷柜和餐飲渠道，如聯合海底撈推出‘火鍋解膩套餐’，還在川渝地區開展快閃活動，提升了復購率”。

新品仍在培育

隨著植物蛋白飲料市場疲軟，去年養元飲品、維維股份、承德露露和歡樂家四家上市公司僅一家營收增長。主營增長乏力下，頭部企業紛紛尋求“第二增長曲線”。

以核桃乳為主的養元股份布局植物奶、功能飲品；維維股份涉足牛奶、白酒、茶飲等領域；歡樂家依托產業鏈優勢，“卷”向椰子基飲料；承德露露繼果仁核桃系列之后，在今年初開辟了“草本養生飲”露露草本系列，一口氣推出桂圓姜棗飲、陳皮烏梅飲、枸杞桑葚飲、枇杷秋梨飲四種口味新品。

露露草本主打配料干凈和減負，以枸杞桑葚飲為例，其僅含水、冰糖、枸杞、桑葚、胎菊5種配料，每100ml含冰糖量僅3g，一整瓶含糖量比一個蘋果還低。在規格上，與傳統的500ml大瓶相比，露露草本推出330ml裝。在價格上，330ml規格的露露草本售價34.8元/8瓶，折合4.35元/瓶。

露露草本仍然在培育期，不過已經看到起色。今年上半年，以露露草本為主的“水系列”就實現營收3285.37萬元，占到總營收的2.37%，比肩此前被視為“第二增長極”的果仁核桃系列。

這與承德露露的大力推廣有關。三季報顯示，承德露露2025年前三季度的銷售費用約為3.65億元，同比增加約4025.54萬元，同比增長12.38%。

值得關注的是，承德露露的研發費用已經連續三年下降。2023—2025年，承德露露前三季度研發費用分別約為1848.48萬元、1197.16萬元、646.97萬元。

詹軍豪表示，承德露露要形成真正優勢，還需在產品定位、包裝設計、營銷推廣上創新，突出草本養生概念，吸引注重健康的消費者，與競品拉開差距。

對于“草本養生飲”的銷售情況，以及傳統杏仁露如何應對市場沖擊，北京商報記者通過郵件向承德露露發出采訪函，但截至發稿未收到回復。