四季度作為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵時(shí)期，貨幣政策有望繼續(xù)加力。10月22日，央行公開市場(chǎng)開展1382億元7天期逆回購(gòu)操作。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日435億元逆回購(gòu)到期，因此實(shí)現(xiàn)凈投放947億元，連續(xù)兩日為短期市場(chǎng)流動(dòng)性注入即時(shí)增量，延續(xù)了近期央行對(duì)短期資金面的精細(xì)化、前瞻性呵護(hù)。

展望四季度，貨幣政策將在保持流動(dòng)性合理充裕基礎(chǔ)上，進(jìn)一步發(fā)揮穩(wěn)增長(zhǎng)作用。受訪專家認(rèn)為，央行將繼續(xù)運(yùn)用逆回購(gòu)、MLF（中期借貸便利）、買斷式逆回購(gòu)等工具精準(zhǔn)調(diào)節(jié)流動(dòng)性，降準(zhǔn)、降息等總量政策工具也有望適時(shí)啟用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。同時(shí)，隨著5000億元新型政策性金融工具等寬信用舉措持續(xù)落地，貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)同效應(yīng)將更加凸顯，共同為四季度經(jīng)濟(jì)回升向好營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

10月以來(lái)，央行已進(jìn)行兩次3個(gè)月期、6個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)操作，共計(jì)投放資金規(guī)模4000億元，是今年3月以來(lái)最高的單月凈投放規(guī)模。由于期限分別是91天，182天，操作釋放的流動(dòng)性還有助于保障元旦前后市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，維護(hù)跨年金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。此外，買斷式逆回購(gòu)的利率低于同期限MLF，加大買斷式逆回購(gòu)操作力度，也有助于降低金融機(jī)構(gòu)資金成本。

受訪專家分析稱，整體來(lái)看10月財(cái)政支出穩(wěn)步推進(jìn)、貨幣政策延續(xù)適度寬松，流動(dòng)性整體壓力可控，市場(chǎng)利率中樞或小幅回落，資金面有望保持平穩(wěn)偏松態(tài)勢(shì)。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，10月政府債供給壓力趨緩，預(yù)計(jì)凈融資約6000億元。稅收季節(jié)性回籠雖對(duì)流動(dòng)性形成擾動(dòng)，但在減稅降費(fèi)和財(cái)政支出加大的背景下，整體收支缺口有限，政府存款預(yù)計(jì)增加約5000億元，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響總體可控。

“此外，M0（流通中貨幣）小幅回流、繳準(zhǔn)壓力減輕，也為資金面提供一定緩沖。”明明稱。

市場(chǎng)反應(yīng)也印證了這一觀點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，10月至今，DR007（7天期質(zhì)押式回購(gòu)利率）均值為1.43%，較上月同期均值下行7個(gè)基點(diǎn)，為年初以來(lái)各月同期最低水平。

在助力實(shí)現(xiàn)資金平穩(wěn)跨季后，四季度，貨幣金融政策也將持續(xù)發(fā)力，繼續(xù)鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)向好態(tài)勢(shì)。

中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝日前出席二十國(guó)集團(tuán)（G20）財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議時(shí)表示，中國(guó)人民銀行將實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

專家普遍認(rèn)為年內(nèi)總量政策工具仍有空間。“央行或?qū)⒔Y(jié)合降準(zhǔn)等其他政策工具，通過恢復(fù)國(guó)債買賣來(lái)向銀行體系注入長(zhǎng)期流動(dòng)性，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大信貸投放。”招聯(lián)首席研究員董希淼表示，未來(lái)一段時(shí)間，預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性，優(yōu)化流動(dòng)性期限結(jié)構(gòu)，保持金融市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，更好地引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持服務(wù)。

中國(guó)銀河證券研報(bào)同樣認(rèn)為，四季度貨幣政策的優(yōu)先目標(biāo)仍然是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和充分就業(yè)，不排除重啟國(guó)債買賣。

LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）針對(duì)性下調(diào)同樣可期。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青預(yù)計(jì)，年底前央行有可能實(shí)施新一輪降息，并帶動(dòng)兩個(gè)期限品種的LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)下調(diào)。

來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)