易方達基金副總裁陳彤近日在出席晨星（中國）2025年投資峰會時表示，當前養老體系亟待投顧深入參與。他提出五大建議：養老個人賬戶應引入基金投資顧問，建立統一管理平臺，允許第二支柱個人選擇投資策略，打通第二、三支柱賬戶以及設立覆蓋所有金融產品的跨行業投資顧問牌照。陳彤強調，投顧需堅守“服務”本源，通過全權委托模式提供基于賬戶的多方位服務，并融合AI技術助力顧問服務的高效規劃與普惠化發展。

基金投顧業務試點成績斐然

我國公募基金投顧業務試點五年多以來，在優化投資者投資體驗方面成效顯著。陳彤介紹，截至2024年末，易方達基金投顧累計服務超12萬個人客戶及百余家機構客戶，自投顧服務上線以來，盈利客戶占比約70%（2020年9月23日至2024年12月31日），2024年投顧服務規模增長率達85%。

《基金投顧業務發展白皮書2024》顯示，基金投顧用戶相較于單品用戶而言，投資體驗更佳。整體來看，投顧賬戶盈利數占比在近一年、近兩年和近三年均高于基金單品，分別高出約27.1%、10.9%和11.2%（數據來源：中歐財富APP，截至2024/10/31）。從用戶行為來看，投顧用戶的平均持有時間遠高于非投顧用戶的持倉天數。同時，投顧服務客戶的賬戶平均盈利水平，較非投顧服務客戶提升了接近12%（數據來源：中歐財富全平臺用戶數據，截至2024/10/31）。更好的投資體驗也換來了投資者對投顧服務的認可。

投顧重在堅守“服務”本源

談到標準和完備的顧問服務，陳彤指出，完整閉環的顧問服務包含多個環節，單一機構可以只聚焦于其中某些環節，但顧問服務應包含所有環節，這些環節可由多個機構共同提供。同時投資顧問應堅持買方立場，從客戶需求出發，通過大類資產配置、投顧策略管理、投資行為指導等方面，為客戶提供多方位的投資顧問服務。

陳彤認為，投顧人員的需求帶來大量就業機會。麥肯錫報告數據顯示，未來十年美國將出現9至11萬的線下投資顧問短缺，而目前總數是30萬人左右。生產力提高可以緩解一些短缺，比如人工智能和科技預計會提高顧問7%-15%的生產力。

麥肯錫對美國投資者的富裕和高凈值消費者調查也表明，隨著年齡增長，客戶越來越多地尋求更全面的建議，其需求在規劃服務、資產負債表和投資產品的各個方面變得更加復雜。尋求更全面建議投資者比例從2018年的29%增長到2023年的52%。同時，客戶越來越愿意為人工顧問支付溢價。近80%的受訪富裕家庭表示，他們愿為人工服務支付50個基點或更高的價格。

從業資質認證機制將形成

陳彤表示，投顧需要執業標準和培訓體系。目前國內基金顧問人員并沒有特定的從業資格認證，對比海外經驗，投資顧問代表（IRA）需要通過資格考試，并經過資格認證后，才可執業提供投顧服務。行業里有傳聞，證監會已委托中國證券投資基金業協會負責建立投顧從業人員資格管理與認證培訓體系。

他介紹了易方達投顧培訓體系的相關情況：由投顧投研顧問團隊研發培訓內容，同時邀請外部專家參與，為顧問團隊提供全面而深度的專業培訓；培訓時長為9個月，首先是基礎課程100學時的專業培訓。“未來我們將不斷提供豐富的培訓資源，幫助顧問團隊持續提升專業度?！?/p>

顧問業務是基于賬戶

陳彤強調，投顧業務是基于賬戶，不是產品?？蛻糍Y產規模越高，賬戶復雜度越高，稅收優化也更為復雜。更高的賬戶復雜度能在維持投資策略不變的前提下，降低投資者的整體投資成本，或滿足投資者個性化需求。

“顧問服務發展方向是全權委托，建議型很難成功?！标愅f，在北美投顧管理總規模中，投顧全權委托的資產117萬億美元，占比91.3%。投顧所管客戶賬戶中，可自主決策賬戶數5673萬戶，占比達88.5%，旗下所管資產大多是具備自主決策權的核心資產。

陳彤表示，全權委托是投顧的發展趨勢，投資顧問在取得客戶充分信任之后，服務模式將由建議型向管理型轉變。在資管新規要求下，機構客戶投顧業務主要以建議型模式落地，目前合作路徑與業務模式仍存問題。

談到AI助力實現高效顧問服務，陳彤說，基于標準化的服務內容和服務流程，依托于顧問工具矩陣，可通過規范化的作業，實現專業化、個性化的顧問服務；利用以大模型為代表的先進AI技術，能持續提升顧問服務效率和服務質量，有效拓寬服務覆蓋面，助力投顧服務普惠化；應發揮大模型在表征學習、泛化推理與知識整合方面的核心優勢，并與其他AI技術、算法技術、工程技術深度融合，構建多技術協同、優勢互補的綜合性解決方案。

亟待建立投顧參與的養老體系

關于投顧在養老金融中的角色，陳彤表示，投資顧問提高了服務養老金客戶的顆粒度。同時投顧與養老亟待頂層設計。他提出以下建議：

一是建議養老個人賬戶引入基金投資顧問。2023年，證監會在《公開募集證券投資基金投資顧問業務管理規定（征求意見稿）起草說明》中提出“考慮到當前個人養老金制度尚處于試點起步階段，擬待將來個人養老金制度相對成熟定型后再適時引入基金投資顧問”。

二是建議建立統一管理平臺。目前第二、三支柱僅有銀行賬戶，還未能實現跨平臺交易，需要建立投顧展業的統一平臺，以便投資顧問在平臺上為客戶個人養老提供統一的管理和規劃服務。

三是建議第二支柱允許個人選擇。目前第二支柱年金采用企業決策方式管理（專業機構受托管理），可逐步過渡允許個人根據自身情況自由選擇投資策略。

四是建議打通第二、三支柱賬戶。人力資源和社會保障部數據顯示，截至2024年末，我國企業年金積累基金規模達3.64萬億元，職業年金規模為3.11萬億元。另一方面，全國個人養老金賬戶已超過7200多萬，規模已達2535億元。第二支柱中的企業年金和職業年金，采取個人賬戶方式管理，與第三支柱的個人養老金賬戶（包括個人養老金賬戶和個人養老金資金賬戶）未打通。

五是建議投資顧問覆蓋所有投資范圍。建立統一平臺后，養老投資可由產品化投資轉為賬戶管理。個人養老金賬戶投資的產品包括理財產品、儲蓄投資、商業養老保險、公募基金等金融產品，五部門在2024年底發布的《關于全面實施個人養老金制度的通知》中進一步“將國債納入個人養老金產品范圍”“將特定養老儲蓄、指數基金納入個人養老金產品目錄”。但包含所有投資產品的顧問并未形成，建議設立跨行業投資品種的投資顧問（牌照）。