2025年10月24日，深圳前海禾溯科技有限公司與正定數貿中心聯合推出基于物理實物錨定的eRWA（enhanced Real World Asset，增強現實世界資產）紅糖鏈品，這是首個在中國內地完整閉環落地的RWA產品，意在探索出一條“以實體產業為根基、合規技術為支撐”的全新路徑，為產業數字化轉型提供可落地、可復制的首發案例與標準規范。深圳前海鵬峰數貿科技有限公司董事長、原港交所前海聯合交易中心總經理董峰出席發布活動并發表主旨演講。

以下為董峰演講內容：

各位嘉賓，各位同事，還有很多遠道而來的朋友，歡迎今天蒞臨正定數貿中心，共同見證國內首個基于實物錨定的eRWA紅糖鏈品的發布儀式。

1024對程序員而言是個特殊的日子。還記得2005年我在普林斯頓大學做宇宙大尺度結構的博士論文研究，當時 512立方個粒子的引力數值模擬已經是高端的工作，神經網絡深度學習也是前沿的討論。如今算法和算力的發展一日千里，AI智能時代科技革命的浪潮已經撲面而來。

過去十幾年，從大數據到區塊鏈，從NFT到Web3，每一個新概念的提出，都是產業與科技的一次迭代和互動，也推動我們對商業運行的本質不斷地進行再思考與再認識。最新的討論焦點大家也看到了，就是我們今天會議的主題RWA。關于RWA產業在國內的發展，實事求是地說在當前存在著巨大的分歧和爭議，背后是深層的顧慮。這個顧慮來自于哪里？這也是我們試圖回答的問題。在這里今天要提出一個非常鮮明的觀點，也是全新的立論，那就是我們認為RWA的本質特征應該是實物資產端的數字化，與現在主流對RWA的認識其實有非常大的本質不同。如果始終朝著金融化和代幣化的方向來看待RWA，在我看來就像是唐吉訶德的風車，實際上選錯了對象，也沖錯了靶子。我們提出的eRWA產品思路，不只是希望在國內趟出一條RWA發展的全新路徑，更重要的是正本清源，回到RWA的本質和初心。唯有如此，基于實物資產端的數字化，我們才能真正不辜負RWA這個名字本身的內涵。

這個想法其實也不是今天才從天上掉下來的，它源自于我們的團隊長期以來從銀行、企業到交易所持續的探索和實踐。今天在座的很多同事、朋友都是跟著我們一路走來，從最早的區塊鏈倉單，到數字工廠和委托加工模式的提出，實際上我們這些年所做的工作，大部分都是圍繞著產業數字化。

2023年我從港交所前海聯合交易中心出來創業，成立了深圳前海鵬峰數貿科技有限公司，當時就提出鵬峰公司的技術主線只有一個，就是“去中心化+連續簿記”。什么是去中心化？我們認為未來最小的商業主體單元不應該再是籠統數學積分的企業和個人，而應該是精確解析到每單交易，每個實體經濟活動的動作，或者說每筆數字化的底層物理資產，這是空間維度上的顆粒度顛覆。連續簿記又是什么？我們對于商業對象和行為的描述不再如過去是時間維度上一個個斷面，而是通過數字化系統無限細分，實現全流程連續的計量和管理，這是時間維度上的精細化改變。去中心化和連續簿記兩個組合疊加起來，就共同構成了我們現在所說的資產端的數字化，這也是任何RWA產品的根本基礎。

今天發布的紅糖鏈品，實際上也是基于我們從2024年開始在廣西隆安開展的甘蔗數字化種植實踐。利用“無人機+算法”，我們第一次實現大田農業可以做到每天厘米級的低成本數據采集和更新，這是衛星遙感不可想象的。再加上智能裝備和地面物聯，甘蔗從耕、種、管、收到加工成糖，再到終端流通和消費，我們能夠實現全流程數字化的閉環管理和服務，這也是過去傳統農業生產無法做到的。兩年磨一劍，這些扎扎實實的工作才是我們今天有底氣、有能力在這里發布國內首個eRWA產品的基礎和源頭。除了今天的紅糖之外，后續我們也希望能繼續向其它的農產品像牛肉、中草藥，甚至是礦產品，做更多的橫向拓展。

基于實物端的資產數字化，我們今天也明確提出 RWA底層資產應該具備的幾個關鍵特征。現在市場有一種論調說萬物皆可RWA，這一點現階段我并不認同。要能夠作為 RWA 底層物理資產，第一個特征是它要能夠被徹底地數字化，就像剛才說的，能夠在空間和時間維度上通過去中心化和連續簿記進行精確的計量和管理，這是我們進行一切價值分配、交易的起點，沒有這個前提就沒有辦法作為RWA的底層資產。第二個特征我們要強調的，是RWA產品從底層物理實物到終端鏈品，必須進行一對一的嚴格映射，也就是說我們錨定的底層資產一定是特定物，而非模糊、虛擬的通用權益，這是非常重要的區分。第三個特征是底層物理實物在分割之后必須具備獨立可拆分的使用價值，不同于NFT以及虛擬權益的概念性拆分，我們的分割是物理的，像這次最終交付的每一袋紅糖，應該能具體錨定到某一個地塊的甘蔗產出，有清晰的地理標識，它在工業端、在消費端能夠獨立地產生實際使用價值的增益。這些特征是我們區別于當前其它所謂RWA產品的核心所在，也是未來進行資產遴選的關鍵標準。

現在RWA在香港已經成為新的風潮，很多境內企業在香港來發行冠以RWA名號的各種產品。我們今天提出的eRWA產品為什么加一個e？它是增強版的意思，其實也是為了與其它金融化、代幣化的 RWA做一個重要的區分，具體有幾點不同：第一點，我們今天提出的eRWA產品本質上是實物產能的預售，而不是代幣化的融資工具，這是非常重要的一個厘清；第二點，eRWA不依賴于發布主體的信用，而是嚴格基于底層的錨定實物資產，這也跟現在香港發行的很多RWA產品有根本不同，大家如果扎下去穿透看，市場上很多包裝成RWA的產品都是以發行主體的信用為基礎，本質上其實還是股和債的路子；第三點，現在很多產品模式下資產實際在境內，發行在境外，必然帶來資金跨境、數據跨境一系列的難題，也帶來高企的合規成本和發行成本，我們的目標則是在國內不需要跨境即可走通資產和資金完整的商業閉環，這次能趟一條新路出來。

如果做到這幾點，大家可能會問eRWA產品的商業邏輯和價值到底在哪里？從微觀上來講，就拿今天的紅糖鏈品做個例子，我們實際上是希望直接打通生產端和消費端，讓種植端穿透到終端的產品，通過縮短鏈條釋放價值；同時借助全流程的數字化溯源，有效提升行業品質與附加價值，打造可穿透的農產品質量保障和食品安全體系能力，建立良幣驅逐劣幣的平臺優選機制。另一方面從投資的角度，通過物理分割與底層數字化，我們也將可以把資產組合在空間和時間上的顆粒度和靈活性極大地優化，實現資金和資產更好的匹配，從根本上提高整個市場資源配置的效率。

剛才是從市場主體微觀的角度，宏觀上我自己是這么看待這件事的：自從有信用貨幣以來，大家知道資金端天然是數字化的，因此近代以來金融體系核心要解決的就是非數字化的資產端和數字化的資金端怎么匹配的問題。現在的商業銀行信貸體系，還有資本市場，不管是股票還是債券，本質上發揮的都是轉接器的作用，即如何把非數字化的資產端與數字化的資金端通過各種金融產品和工具進行轉化和對接。今天提出的eRWA，本質上是資產端的數字化。大家想一想，基于科技的進步，依托物聯網、區塊鏈、人工智能、算法算力的快速發展，我們如果真正能夠做到資產端徹底的數字化，把資產本身變成數字化的通證，那么就意味著資產與資金的匹配不再需要中間的轉換和媒介，這就是金融脫媒。這個概念提出了很久，但一直沒有現實的路徑，今天我們推出eRWA實際上就是朝這個方向真正邁出了第一步。如果我們能做到資產端的數字化和資金端的數字化直接進行匹配，那就意味著我們在重構整個商業，重構整個現代金融體系。

這件事情它的意義是什么？大家知道 2019年中國的人均國民生產總值第一次達到1萬美元。我們都在談論2035年，按照現在的發展勢頭，我自己是非常有信心屆時可以看到中國的人均國民生產總值會超過3萬美元。這個數字不止基于我們現在的增長率，也來自對未來人民幣匯率的判斷。3萬美元是什么概念？我們叫做工業化發達國家的門檻。自工業革命以來，全世界真正邁過這個門檻進入到工業化發達國家行列的只有美國、歐洲、亞洲的日韓等少數國家，加起來10億人口。如果中國作為14億人口的經濟體整體上邁過這個門檻，進入到工業化發達國家的行列，那么這個影響怎么評價都不為過。

要實現我們的目標，就必須破除兩個陷阱。第一個是中等收入陷阱，人均怎么從1萬美元邁到3萬美元？感謝特朗普，現在中國全社會已經形成共識，只有一條路，就是不斷的產業升級、科技驅動，向高科技的市場去攀爬，關于這一點，方向和步驟都是非常清晰和堅定的。第二個是修昔底德陷阱，只有一桌飯，過去大部分是被普京說的“黃金10 億”分掉了，現在多了 14 億人口，一桌飯來了兩桌客人，怎么辦？根本的解決辦法也只有一個，那就是科技創新和產業革命，通過勞動生產率的根本性提升來提供增量，幫助我們邁過修昔底德陷阱。

這個跟今天的eRWA又有什么關聯？經過這些年的發展，現在中國的實體制造業占全球比重已經達到30%、35%甚至是往40%的方向走。我們在生產端已經取得了非常大的成績，但是我們也記得，生產力決定生產關系。未來14 億人口要整體邁過工業化發達國家的門檻，必然會帶來對現有格局和模式的顛覆；或者換句話講，中國實體制造業的發展，也必然要求我們在生產關系、在商業模式上有更進一步根本性的革命性創新。大家現今都在談論數字經濟，上面反復提到的資產端數字化，實際上有可能就是這個變革最重要的原始驅動和組成部分。回到產業和科技，今天我們這件事情的意義，不只是希望在中國國內趟出一條全新的RWA產業合規發展思路，對我們自身這些年的工作而言，對于資產端數字化這條未來生產關系變革的主線，eRWA也是重要的產品出口，補齊了整個商業閉環最后的一塊拼圖。

最后我想說兩句Web3，很多同事可能覺得很抽象。如果說 Web1.0 時代我們更多的是單向的讀取，Web 2.0我們是反向寫入和發布自己的內容，那么 Web3.0最重要的本質是什么？就是確權，把數字化的萬物跟各種主體之間進行綁定和確權。今天eRWA產品的發布，本質上我認為也是國內在Web3 領域一個極具開創性的商業落地場景，是非常有勇氣的一次商業創新實踐，大家想想是不是這樣？通過真正徹底的數字化，把生產端、流通端、消費端和各種商業形態通過閉環第一次完整地串起來，實質上也是 Web3內在的體現。

作為結尾，想起天體物理學家卡爾薩根的一句話：在廣袤的空間和無限的時間中，能夠有緣相聚在這顆行星上共度一段時光，是我們的榮幸。今天在這里邁出的一小步，不只是國內首個eRWA紅糖鏈品的發布，也推出了禾溯科技作為未來更多產品的平臺，希望在這個平臺上基于實物資產端的數字化，我們能夠有一個新的起點，賦能和點亮自己的夢想，讓每個人都能成為商業創新的主導者，這就是我們做這個平臺的意義，謝謝大家！

（經濟觀察網 董峰/文）