經濟觀察報 記者 張英

從美股退市9年后，中國醫療器械“一哥”邁瑞醫療（300760.SZ）再次開啟資本國際化，擬赴香港上市。10月14日，邁瑞醫療董事會通過了赴港交所主板掛牌上市的議案。

在業務布局上，邁瑞醫療早已國際化，它是中國醫療器械行業中最早一批在海外設立子公司的企業，目前在全球14個國家布局有本地化生產項目。但在資本布局方面，其國際化之路較為曲折——2006年在美股成為中國醫療器械第一股，十年后又從美股退市。

邁瑞醫療在2006年登陸美國紐交所時，正值高速增長期，銷售額和凈利潤的增幅達到50%以上，賬面現金充足，赴美上市似乎沒什么理由。時任董事長徐航回應說，赴美上市主要是為了開拓國際市場，如果沒有國際市場，50%這樣的高增長很難繼續下去。他希望在幾年時間內，邁瑞醫療海外市場的收入比例能占到絕對多數。

徐航認為，成為美股上市公司后，邁瑞在海外的品牌和地位能獲得很大提升。“我們原來去海外建辦事處、雇用當地人員，要跟人家說半天，他都不一定能明白。現在只要點擊雅虎、Google或者美國證監會的網站，我們所有的官方信息都能查到”。 

在美股上市期間，邁瑞醫療海外市場收入占比確實如徐航預期的占到了絕對多數，但不如預期的是，海外市場的收入沒能托起整體收入繼續高增長，自2009年后，邁瑞醫療整體收入的年增幅降至30%以下。

2016年，在大批中概股從美股撤退的浪潮中，邁瑞醫療也選擇了退市。

2018年，邁瑞醫療登陸A股。回歸A股的幾年中，邁瑞醫療的收入增長主要依靠國內市場，海外市場收入的占比在下降，2021年至2023年降到了40%以下，近一年多才開始反彈。

2025年5月，邁瑞醫療董事長李西廷提出，邁瑞醫療到2030年要躋身全球醫療器械綜合實力Top10。這一目標如果沒有海外市場的強勁增長明顯有難度，尤其是在近年國內市場推行集采、醫療反腐的政策背景下。2025年上半年，邁瑞醫療出現了自成立以來首次負增長，原因就在于國內收入的下滑。

海外市場的擴張，無論是產業鏈的跨國并購，還是銷售渠道的優化，都需要大筆資金支持，以及一個國際化的公司形象。邁瑞醫療認為，在港股上市，正可以滿足業務需要，深入推進國際化戰略。

在10月14日的投資者交流記錄中，邁瑞醫療介紹，在港股上市，可以顯著提升其在國際資本市場及全球醫療器械行業的品牌知名度，助力其更高效地對接海外市場資源，為邁瑞醫療在全球市場與國際巨頭進行競爭提供有力的資本保障。同時，如果未來有合適的海外標的，邁瑞醫療不排除會利用資本市場融資進行并購。

若邁瑞醫療此次能成功赴港上市，將是中國醫療健康產業頭部陣營完成資本國際化布局的標志性事件，此前恒瑞醫藥（600276.SH/01276.HK）、百濟神州（688235.SH/06160.HK/ONC.US）、藥明康德（603259.SH/02359.HK）均已實現多地上市。

（作者 張英）