經濟觀察報 記者 老盈盈

2025年9月18日，在寧波工作的白領王女士贖回了某只滬港深精選周開的R3等級（中風險）含權益類理財，想讓收益“落袋為安”。

此前，她買了5萬元的理財，兩周的收益約1250元。伴隨著A股市場回暖，銀行理財子公司的含權益類理財產品發行呈現出不斷升溫的態勢，越來越多的投資者選擇購買此類理財產品。

經濟觀察報記者采訪了解到，截至9月底，投資者選擇的不同含權益類理財，投資收益出現了較大的分化。有的投資者一直以來都持有50%左右的含權益類理財組合，雖然收益率有高有低，但今年整體的收益相比往年更可觀。而有的投資者則因為理財收益常常為負，無法接受之下選擇離場。

買入

9月4日，A股市場大跌，王女士當日選擇購入了上述理財產品，其投資范圍除了固定收益類資產之外，還包括權益類資產。這只理財產品聚焦滬港深策略，權益部分精選A股和港股通的龍頭公司，每周四開放申購和贖回。

在王女士的印象中，含權益類的理財產品，每周能開放的產品數量不多，大部分產品以中長期的90天—365天為主，短期產品也要30天。

銀行客戶經理建議，含權益類產品還是長期持有更好，此類產品掛鉤股市，萬一短時間虧損，“割肉”離場不劃算。但王女士認為，短期的產品好操作，達到心理預期收益就可以贖回，而且她每次申購的持倉資金量較多，市場一旦出現波動，虧損也會較大。

自從2024年9月24日政策“組合拳”推出后，王女士開始買入股票，可是后來市場震蕩，她的好幾只股票浮虧。今年以來，A股慢慢回暖，在股票回本后，她陸續清倉，?逐步投入到銀行理財中。

除了上述聚焦滬港深策略的理財產品，王女士從7月底開始，陸陸續續買入了其他的含權益類理財，一次轉入5萬—20萬元不等的資金。她買的都是短期類理財，其中有一只含權益類產品還掛鉤了黃金資產，在9月初市場下跌的那幾天，這只產品保持了正收益，其他含權益類產品則出現了不同程度的下跌。

在市場出現調整的時候，王女士沒有選擇贖回，一是因為工作忙，二是還沒到她認為真正應該贖回的時間點。但是在國慶長假前，她選擇了贖回，因為擔心節后股市出現波動。今年7月底至9月中旬，她共投入了40萬元，并已于9月中下旬全部贖回，收益約為3500元。

贖回資金后，王女士又把錢投入到活期理財中。她選擇了一只七日年化收益率約為2.4%的固收類理財產品，可以一直存到國慶長假結束，賺點零花錢。臨近長假，熱門理財也會變得難“搶”，因此她提前一周贖回了含權益類理財的資金，轉入活期理財中。

國慶長假后，王女士表示，還會繼續買入含權益類銀行理財，根據節后的行情分批買入。

離場

陳女士在今年8月底入手了一只1個月持有期的含權益類理財產品，近1個月的年化收益率為-1.3%。她陸陸續續投入了50萬元，最后選擇在9月29日離場，總收益為885元。

記者注意到，9月，R3級含權益類的理財產品收益率相較8月出現分化，小部分產品近1個月年化收益率超4%，大部分都在4%以下，甚至出現了負收益率。

陳女士對經濟觀察報記者表示，本來想持有90天以上，讓贖回手續費更少一些，但是已經無法忍受持續的虧損了。她能接受收益起起落落，但該產品一天收益為正后，連續幾天收益為負，9月18日一天更是浮虧上千元。因此，趁收益還是正的時候，她跟這只產品“說再見了”。據她和一些投資朋友交流，有的人購買了同一個產品，甚至還出現了虧損的情況。

8月，A股市場火熱，除了股票和基金外，不少含權益類理財產品表現也十分亮眼。8月底，從收益表現情況來看，近1個月年化收益率超4%的產品不在少數。彼時，不少銀行客戶經理正在力推含權益類理財產品。一位銀行客戶經理說：“多數銀行期限最長的存款利率都低于2%，純固收類理財產品收益率也不高。對于有一定風險承受能力、追求較高收益率的投資者，我們會推薦他們看看含權益類理財產品。”

陳女士向記者表示，8月前購買的持有期分別為1個月和3個月的主投債券的固收類理財產品，近1個月的持倉收益率不到1%，另外多只銀行理財的年化收益率也從2.5%以上跌至2%以下。陳女士對純固收類理財產品的收益率十分不滿意，待產品到期后，已經全部贖回，并對資金重新進行安排。

隨著A股市場的火熱，一些銀行理財公司加大力度布局發行含權益類理財產品。此前，有銀行客戶經理對記者表示，部分業績表現良好、額度較少的含權益類理財產品出現了需要“搶購”的情況。一家股份行廣州分行的客戶經理對記者表示，有的產品是在每個工作日的上午9點釋放5000萬元的額度，一般在開售2分鐘左右，額度就已經售罄。一些客戶不喜歡太高風險的產品，就會搶R3級含權益類的理財產品。

陳女士表示，R2等級（中低風險）理財產品的收益率目前都不高，但R3等級產品的收益率波動很大，在觀察了很久之后，她不敢購買持有期較長的理財產品。她看著上述理財產品的持有期只有1個月，而且近6個月收益率在4%以上，就決定試水一下，沒想到一買入就開始連續虧損。她覺得R3理財還是不適合自己，未來等債市慢慢企穩，會開始考慮短期的R2固定收益類理財或者債券基金。

建議

中國理財網數據顯示，截至今年9月30日，杭銀理財、青銀理財、華夏理財、中郵理財、民生理財、興銀理財、招銀理財共發行數十只權益類或混合類、R3等級以上理財產品，發行數量遠超去年。例如華夏理財發行了多只指數類理財產品，覆蓋AI（人工智能）云計算、港股通高股息、軍工電子、A500高分紅指數等熱門投資主題。

工銀理財在小紅書的官網賬號披露，工銀理財成立滿3個月的全部含權理財產品近一年100%正收益。已有15只含權“目標盈”公募產品觸發止盈，平均兌付收益率（年化）為3.15%，平均超業績基準（年化）下限71個基點。

買了這么多年理財產品，王女士認為，封閉期在半年以內的含權益類產品還是可以持有的，因為含權益類比例高的理財產品，一般在半年左右業績表現會比較好，如果業績出現較大幅度波動，可以隨時贖回。在購買之前，王女士提醒，要注意多看看產品顯示的40天內的凈值走勢。

王女士表示，在選擇主投債券的固收類理財產品時，不要因為產品出現收益為零的情況就賣掉產品。在她看來，一些熱門產品也會經常出現收益為零的情況，但是近一個月年化收益率能在3.5%以上的產品已經不多見了，出現一些波動也是正常的。

從個人資產配置角度看，如何做好低波理財和權益類銀行理財投資？普益標準研究員何瀚文對經濟觀察報記者表示，在低利率時代的背景下，權益類資產的配置價值相對凸顯，但在資產配置層面，投資者仍需注意幾點來更好地實現其理財目的：一是結合自身風險承受能力確定權益類資產配置比例，調整投資組合收益彈性；二是重視多元化資產配置策略，構建現金、債券等防御性資產和權益類等成長性資產的多元化投資組合；三是樹立長期投資觀念，通過長期持有熨平短期波動，實現資金長期穩健增值。

（作者 老盈盈）