近日，金融監管總局印發《關于推動健康保險高質量發展的指導意見》（以下簡稱《意見》），明確健康保險未來一段時間發展的總體思路和階段性目標。其中提到，支持監管評級良好的保險公司開展分紅型長期健康保險業務。

這意味著分紅型健康險時隔22年后再度回歸市場。隨著低利率持續和外部環境變化，我國人身險產品結構轉型正在縱深推進。

分紅型健康險回歸

早在2003年前后，分紅型重疾險因兼具“保障+分紅”，一度成為我國當時保險市場主力險種之一。

但是，彼時正值我國重疾險發展初期，疊加分紅設計后的分紅型重疾險銷售亂象頻出，銷售誤導頻發。另一方面，重疾險管理復雜，加上分紅因素之后管理難度更大，對保險公司風險控制帶來嚴峻挑戰。

2003年5月，原保監會印發《個人分紅保險精算規定》，其中規定，分紅保險可以采取終身壽險、兩全保險或年金保險的形式。保險公司不得將其他產品形式設計為分紅保險。此后，分紅型重疾險逐步停止銷售。

本次分紅型長期健康險回歸市場，是監管部門有序引導浮動收益型保險發展，進一步激發健康險市場增長潛力的重要舉措。

東吳證券分析認為，2003年原保監會發文叫停分紅型重疾險產品，此后只能設計為傳統險。在預定利率連續下調的背景下，重新引導分紅型健康險有序回歸市場，將有助于提升產品吸引力，進一步激發健康險市場增長潛力。

分紅型長期健康保險的回歸也契合浮動收益型保險的發展趨勢。2024年9月，國務院印發了《關于加強監管防范風險推動保險業高質量發展的若干意見》，明確要求“提升健康保險服務保障水平”“支持浮動收益型保險發展”。

浮動收益型保險是相對于普通型保險而言的。普通型人身險產品采用固定收益設計，預定利率寫入合同，收益穩定但缺乏彈性。浮動收益型保險的保底收益較普通型產品相對較低，但同時提供浮動收益，是應對低利率周期的有效利器。目前我國浮動收益保險主要包括三種類型，分紅型保險、萬能型保險和投連型保險，也就是通常所說的分紅險、萬能險和投連險。

傳統長期健康險往往采用固定收益形式，即使有分紅功能的重疾險，也是在分紅險主險的基礎上附加重疾險。未來分紅健康險作為主險后，健康險本身的利源結構可以進一步拓寬，有利于更好滿足多層次市場需求。

據悉，下一步，監管部門將加快研究出臺浮動收益型健康保險等配套業務細則，督促各保險公司落實《意見》要求，豐富產品供給，更好地滿足人民群眾對高質量健康保障的需求。

人身險轉型縱深推進

推動分紅型長期健康險回歸，是我國推動健康保險持續快速發展的重要一環。《意見》還提出，積極發展商業醫療保險，支持開展個人賬戶式長期醫療保險業務，加快發展商業長期護理保險和失能收入損失保險，推動健康保險與健康管理融合發展等。

推動健康保險發展，則是我國人身保險產品新一輪轉型的必要舉措。隨著利率下行，我國人身險產品結構正在發生重要變化。浮動收益型保險成為當前保險行業產品轉型的重要方向。

過去6年間，我國人身險產品的預定利率上限已從4.025%一路下調至2.0%，且下調步伐明顯加快。2025年9月1日起，人身險產品預定利率正式進入“2.0%時代”。其中，普通型保險產品預定利率最高值為2.0%，分紅型保險產品預定利率最高值為1.75%，萬能型保險產品最低保證利率最高值為1.0%。

最新的一輪人身險預定利率下調中，與以往不同，此次預定利率調整采取了不對稱下調，分紅險預定利率下調幅度相對較小，反映出保險行業探索在市場和穩健之間取得平衡。

據保險公司測算，2%的預定利率是銀保和個險產品銷售的臨界點，低于這個點，普通型人身保險產品銷售壓力就會比較大，向浮動收益型保險轉型是必然趨勢。

今年來，調整產品結構，加大浮動收益型產品尤其是分紅險占比，已成為行業共識。

例如，上半年，中國人壽個險渠道大力推動浮動收益型產品發展，分紅險實現快速增長，占個險渠道首年期交保費比重超50%，成為新單保費的重要支撐。中國太保壽險上半年分紅險新保期繳規模保費大幅增長，新保期繳中分紅險占比提升至42.5%，其中代理人渠道新保期繳中分紅險占比達51.0%。

招商信諾人壽總經理兼首席執行官常穎近日在演講中表示，中國壽險行業已進入利差損的風險化解攻堅期，行業必須共同面對這一挑戰。近年來，公司主要推動“嚴格控制負債成本”和“分紅險全面轉型”兩大戰略調整，并看好健康險市場前景，向著“大健康戰略”方向堅定邁進，持續在利差損陰影下探索壽險業高質量、差異化增長路徑。

在利率周期轉換中，通過產品結構調整來應對外部影響和沖擊，也是全球保險業的普遍做法之一。

據東吳證券研報，從海外市場人身險轉型經驗看，參考日本經驗，在日本險企經歷利率下行時，開始向死差轉型，于是人身險產品由傳統儲蓄類產品轉向保障類產品。參考美國經驗，在21世紀初美國利率快速下降的階段，美國人身險行業負債結構中獨立賬戶的占比由2002年的28%快速提高至2007年的38%，這說明美國險企在利率下行時期通過銷售投資連結險、變額年金等由客戶承擔利差風險的產品向客戶轉移負債成本，險企則由利差益轉向費差益。

市場分析認為，分紅險預計將為行業全年保費收入貢獻主要增速，同時在監管持續引導和險企主動性轉型下，人身險公司負債成本有望逐步下降。另一方面，預計隨著未來分紅險保費收入的增長，疊加新會計準則實施，有利于提升險企對于權益類資產配置需求。

來源：證券時報