“為一場演出赴一座城”，隨著一批文旅企業沖刺IPO，旅游演藝的生意在資本市場揭開了面紗。

9月15日，陜西旅游文化產業股份有限公司（以下簡稱“陜西旅游”）在回復IPO首輪問詢時披露，公司主打實景演藝項目《長恨歌》2024年銷售收入超6.8億元，毛利率則高達84.06%。

《長恨歌》收入占據半壁江山

據招股書介紹，陜西旅游務集旅游演藝、旅游索道、旅游餐飲、旅游項目投資及管理為一體，依托華清宮、華山等優質旅游資源，為游客提供旅游產品及服務體驗。在旅游演藝業務方面，陜西旅游打造了大型實景歷史舞劇《長恨歌》、大型實景影畫《12·12西安事變》、大型紅色實景演藝《鐵道游擊戰》等優質旅游演藝作品。

據介紹，《長恨歌》以唐明皇與楊貴妃的愛情故事為主線，在故事發生地華清宮重現了白居易《長恨歌》中的篇章，單場全長70分鐘，演出地點為西安華清宮景區九龍湖。《長恨歌》自2007年正式公演以來受到觀眾的高度贊譽，成為了陜西文化旅游的名片之一。

《長恨歌》也撐起了陜西旅游營收的半壁江山。2022年至2024年，陜西旅游實現營收分別為2.24億元、10.71億元和12.45億元，實現歸母凈利潤分別為-7441.77萬元、4.18億元和5.03億元。各報告期內，《長恨歌》分別為公司貢獻了7641.06萬元、5.42億元、6.8億元的收入，占公司總營收比例依次為34.72%、50.88%、55.07%。

作為實景旅游演藝的《長恨歌》也是一項毛利率頗高的生意。陜西旅游回復問詢內容顯示，2023年、2024年及2025年上半年，《長恨歌》演藝的毛利率分別高達83.23%、84.06%及81.74%。

運營《長恨歌》演出的成本主要包括演職人員薪酬和舞臺道具。上述各報告期內，《長恨歌》場均職工薪酬分別為7.20萬元/場、8.11萬元/場和9.39萬元/場；場均舞臺道具分別為1.90萬元/場、1.28萬元/場和0.67萬元/場。

而在《長恨歌》演出的銷售方面，最大一部分來自旅行社銷售，線上直銷散客、導游銷售則分列第二、三位。以2024年為例，40.79%銷售來自于旅行社，線上散客銷售比例為34.99%，來自導游的銷售占到13.96%。

“免費”的華清宮

對于陜西旅游而言，“場地免費”也是《長恨歌》能夠實現高毛利率的一個重要因素。

據陜旅集團華清宮景區官網，《長恨歌》實景演出地——華清宮景區位于西安城東30公里，與兵馬俑相毗鄰，周、秦、漢、隋、唐等歷代帝王在此建有離宮別苑。華清宮內集中著唐御湯遺址博物館、西安事變舊址——五間廳、九龍湖與芙蓉湖風景區、唐梨園遺址博物館等文化區。

在問詢中，上交所要求陜西旅游說明華清宮公司免費提供演出場地的原因、合理性，演藝業務未來是否存在需要支付相關場地使用費的可能等相關問題。

陜西旅游回復稱，根據長恨歌演藝公司與西安市臨潼區華清宮景區管理處（以下簡稱“華清宮景區管理處”）簽署的《長恨歌演藝項目經營權協議》及其補充協議，約定在長恨歌演藝與華清宮公司2015年3月9日至2050年8月5日合作期限內，長恨歌演藝均無需向華清宮公司及有關主管部門繳納風景名勝資源有償使用費。

在華清宮景區管理處與長恨歌演藝簽署相關協議前，2014年，西安市臨潼區政府與陜旅集團簽署《一體化經營協議》，為加強旅游管理、增強景區實力、提高競爭力、建設國際一流的旅游目的地，對華清宮景區、驪山國家森林公園進行一體化經營管理，指定陜西華清池旅游有限責任公司（即華清宮公司的前身）作為合并后的華清宮文化旅游景區的經營者，實現一票制管理并針對景區門票收入按11%的比例收取風景名勝區資源使用費。

陜西旅游披露，2019年，華清宮景區管理處與長恨歌演藝公司簽署《長恨歌演藝項目經營權協議》，華清宮景區管理處以協議方式確認長恨歌演藝為華清宮景區內進行長恨歌演藝項目的合法運營主體，并同意根據相關約定，華清宮公司有權根據經營管理的需要自主決定引入經營者及合作方。

按照華清宮公司與長恨歌演藝公司簽署的《合作協議》，在合作協議有效期內，景區的風景名勝區資源使用費由華清宮公司負責繳納，長恨歌演藝無需向華清宮景區管理處及有關主管部門繳納風景名勝區資源有償使用費。

“游客白天游覽了華清宮園區后，夜間繼續在園區內觀看《長恨歌》實景演藝，延長了游客在華清宮內的游玩時間，進一步增強華清宮的游客黏性、提升了游客的消費價值。”陜西旅游表示，長恨歌演藝公司已與華清宮公司形成穩定良好、互惠互利的合作關系，為華清宮景區帶來了顯著的游客引流效益。

（經濟觀察網 杜遠/文）