2025年中報季，多家頭部多晶硅企業(yè)在業(yè)績發(fā)布會中提及了市場熱傳的“多晶硅收儲方案”，其股價隨之大漲。

從今年5月起，這份多晶硅“收儲方案”就反復刺激市場的神經(jīng)。所謂“收儲”實際是對既有產能的收購。市場流傳的版本略有差異，但大體方向是，幾家多晶硅頭部企業(yè)利用自有資金和金融機構資金，成立收儲主體，收購所謂“落后”產能，并逐步退出，以此調整產能結構，完成行業(yè)“反內卷”。

多晶硅是光伏的上游產業(yè)。如同光伏組件一樣，多晶硅也面臨產能利用率低，產品價格持續(xù)下跌，頭部企業(yè)虧損的態(tài)勢，“硅料收儲方案”正是在這一背景中醞釀的。

值得肯定的是，與我們熟悉的各類行政化式產能調整方式相比，這種由頭部企業(yè)牽頭的“收儲方案”具有更強的市場化色彩，或許可以作為行業(yè)“反內卷”的一種新路徑。但我們仍需要提醒，多晶硅“收儲方案”應嚴格地在市場化和法治化的框架內推進。

首先，由行業(yè)協(xié)會或頭部企業(yè)牽頭的產能協(xié)調機制存在巨大的壟斷風險。《中華人民共和國反壟斷法》（下稱“反壟斷法”）和《關于行業(yè)協(xié)會反壟斷指南》中均有相關規(guī)定。反壟斷法第十七條規(guī)定，禁止具有競爭關系的經(jīng)營者達成下列壟斷協(xié)議，其中就包括“固定或者變更商品價格”“限制商品的生產數(shù)量或者銷售數(shù)量”等情形。在大部分經(jīng)濟體中，涉及產能的壟斷行為都屬于“核心卡特爾”，也是反壟斷法重點關注的行為。

因此，合法合規(guī)是“收儲方案”需要面臨的第一重挑戰(zhàn)。如果不能妥善規(guī)避反壟斷法的風險，不僅會影響方案的落地，還會為未來中國光伏出海帶來巨大隱患。

反壟斷法中有相關不適用或豁免條款，其中不適用的情形包括“為改進技術、研究開發(fā)新產品的”“因經(jīng)濟不景氣，為緩解銷售量嚴重下降或者生產明顯過剩的”等。多晶硅“收儲方案”是否適用、如何適用，都需要謹慎考慮。

其次，收儲固然能夠解行業(yè)一時之急，但也應該充分評估方案對行業(yè)可能帶來的長期負面影響。

按照市場流傳的方案，多晶硅頭部企業(yè)是收儲的主力，更容易受益于收儲方案。一方面，行業(yè)集中度的提升有利于頭部企業(yè)擴大市占率，充分利用產能；另一方面，產能協(xié)調后，多晶硅價格有可能進一步回升，這會進一步提升頭部企業(yè)的利潤。

近幾個月，幾家硅料頭部企業(yè)的股價已經(jīng)開始觸底回升，業(yè)績也有所改善。

通過收儲，頭部企業(yè)能獲得市場份額和利潤，中小企業(yè)能被“贖買”產能，以溫和的方式完成產能出清，看似皆大歡喜。

但競爭是市場經(jīng)濟運行的重要機制，競爭機制運行的關鍵就在于要有失敗者，失敗者要付出成本。這種“無痛”的退出方案，是不是有利于行業(yè)效率的提升，是需要觀察的。

更何況，頭部企業(yè)的產能不意味著先進產能，中小企業(yè)的產能不意味著是落后產能。這種產能“人為選擇”的結果也值得觀察。

從長期看，收儲方案更大的隱患在于頭部企業(yè)在籌劃和執(zhí)行收儲方案中形成的合作機制。要防止這種合作機制在收儲完成后，成為某種共進退的價格聯(lián)盟或產能聯(lián)盟，長期作用于多晶硅的產能和價格。這種行為不僅違反壟斷競爭，更會傷害行業(yè)發(fā)展的根基。

一個可以作為對比的例子是“托拉斯”。19世紀末的美國也曾經(jīng)出現(xiàn)過頭部企業(yè)成立“信托”，中小企業(yè)將產能“托付”給它們的情況。這就是大家很熟悉的“托拉斯”（Trust，信托）。事實證明，這種組織對產業(yè)創(chuàng)新具有破壞性，也是此后反壟斷重點監(jiān)管的行為。

因此，無論是在收儲方案推進中還是完成后，我們都需要明確底線、加強反壟斷監(jiān)管，確保其不能背離市場化法治化的方向。

具體看，一是收儲方案機制設計要保護中小企業(yè)利益；二是方案不能“皆大歡喜”，應該建立合理機制，讓部分企業(yè)為曾經(jīng)的產能擴張決策“買單”；三是在收儲方案落地后，加強反壟斷監(jiān)管，防止頭部企業(yè)形成某種聯(lián)盟。

多晶硅行業(yè)的“內卷”有著復雜的成因，不僅僅是產能的周期性問題。其中既有地方政府的推波助瀾、部分頭部企業(yè)錯誤判斷的因素，也有知識產權保護機制仍不完善等制度性原因。因此，僅僅調整產能，治不了行業(yè)“內卷”的病根。

從當下看，收儲或許是產能調整的一種選擇，但這僅僅是個開始。“反內卷”是一個復雜的系統(tǒng)性工程，對政府而言，要進一步規(guī)范自身行為。政府行為越規(guī)范，市場作用越有效。對企業(yè)而言，關鍵還是要持續(xù)推進技術創(chuàng)新、產業(yè)升級。企業(yè)不能在等待各類行政手段“機械降神”的過程中，錯失調整升級的市場機遇。

（作者 宋笛）