經(jīng)濟觀察報 記者 蔡越坤

“幾家歡喜幾家憂”。截至7月15日，67家信托機構中，已有52家披露了2025年上半年未經(jīng)審計的財務數(shù)據(jù)。

整體看來，信托行業(yè)收入分化明顯，部分信托公司成績亮眼，也有個別信托機構出現(xiàn)業(yè)績“跳水”的情況。

從營業(yè)收入來看，據(jù)用益信托不完全統(tǒng)計，2025年上半年，中信信托（合并）營業(yè)收入位列行業(yè)第一，達到29.16億元；英大信托、華鑫信托分別以19.41億元和16.34億元的營業(yè)收入分列第二、三位。從各家信托公司的情況來看，有9家信托公司營業(yè)收入超過10億元；15家信托公司的營業(yè)收入在5億元—10億元之間；23家信托公司的營業(yè)收入在1億元—5億元之間。

分化成為信托行業(yè)上半年業(yè)績的主基調(diào)。

經(jīng)濟觀察報注意到，有六家信托機構營業(yè)收入低于1億元，分別為：東莞信托、萬向信托、華宸信托、五礦信托、長城信托、華澳信托。其中，華澳信托的營業(yè)收入為-2550.41萬元。

從凈利潤來看，在披露中期數(shù)據(jù)的52家信托公司中，中信信托（合并）、江蘇信托、英大信托的凈利潤分別位列行業(yè)前三位，分別為15.67億元、13.98億元、13.61億元。凈利潤超過5億元的信托機構共有10家，分別為中信信托、江蘇信托、英大信托、華潤信托、華鑫信托、華能信托、華寶信托、建信信托、外貿(mào)信托、粵財信托。

在上半年盈利的公司中，有11家信托機構的利潤總額不足1億元，另有百瑞信托、興業(yè)信托、五礦信托和華澳信托4家公司出現(xiàn)虧損。

央國企股東背景的機構業(yè)績較穩(wěn)

上半年，具有央國企股東背景的信托機構，業(yè)績表現(xiàn)相對穩(wěn)定。

用益信托數(shù)據(jù)顯示，從排名情況來看，中信信托、英大信托和華鑫信托的2025年上半年營收及信托業(yè)務收入表現(xiàn)出色，處于行業(yè)的前三。三家信托機構的股東分別為中國中信有限公司、國網(wǎng)英大國際控股集團有限公司、中國華電集團資本控股有限公司，均為央企背景。

此外，江蘇信托、華潤信托、上海信托和華能信托在營業(yè)收入上也有不俗的表現(xiàn)，分別為16.06億元、13.00億元、11.15億元、10.84億元。

具體來看，以中信信托為例，2025年上半年，中信信托實現(xiàn)營業(yè)總收入29.16億元，手續(xù)費及傭金收入10.13億元，相較于2024年同期分別增長了4.31%和14.30%。中信信托的信托業(yè)務收入增長明顯，成為拉動營業(yè)收入增長的核心動力。

 用益信托表示，這一表現(xiàn)印證了中信信托“聚焦信托主業(yè)、優(yōu)化業(yè)務結(jié)構”業(yè)務轉(zhuǎn)型尤其是標品信托、家族信托、服務信托等方向的業(yè)務創(chuàng)新的成效，推動信托主業(yè)的實質(zhì)性增長。

此外，英大信托依托國家電網(wǎng)股東背景，在能源、基建等領域的業(yè)務積淀深厚，形成了“產(chǎn)融結(jié)合”的特色標簽，在行業(yè)轉(zhuǎn)型過程中顯現(xiàn)出優(yōu)勢。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年英大信托實現(xiàn)營業(yè)總收入19.41億元，同比增長19.18%；凈利潤13.62億元，同比增長24.42%。

用益信托稱，英大信托長期積累的產(chǎn)業(yè)資源與客戶黏性構成業(yè)務核心壁壘，信托主業(yè)收入長期維持在較高水平，對業(yè)務轉(zhuǎn)型有核心支撐作用。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月15日，中融信托、民生信托均暫未公布上半年的業(yè)績。此外，雪松信托、長安信托、四川信托也均暫未公布上半年業(yè)績情況。 

百瑞信托等業(yè)績“跳水”

數(shù)據(jù)顯示，在52家披露中期業(yè)績的信托公司中，百瑞信托、興業(yè)信托、五礦信托和華澳信托4家公司上半年出現(xiàn)虧損。

2024年以3.71億元利潤總額位列行業(yè)第31位的百瑞信托，如今寫下央企系罕見的虧損首章。

此前電投產(chǎn)融公告的百瑞信托數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月30日，百瑞信托資產(chǎn)總額為121.38億元，負債總額為1.58億元，2025年上半年實現(xiàn)利潤總額-0.33億元，凈利潤-0.25億元。這也是百瑞信托近年首次出現(xiàn)虧損。

2024年度財務報表顯示，報告期內(nèi)百瑞信托實現(xiàn)營收5.93億元，與上一年度相比下滑了28.02%；實現(xiàn)凈利潤2.79億元，同比下滑13.44%。營收和凈利潤的雙降，為其2025年上半年的虧損埋下了伏筆。 

用益信托帥國讓向經(jīng)濟觀察報記者表示，百瑞信托上半年公允價值變動虧損進一步擴大，其一，可能跟該公司的歷史逾期項目有關；其二，百瑞信托在新業(yè)務領域如綠色能源信托、普惠金融等雖有布局，但在激烈的市場競爭中，同質(zhì)化競爭現(xiàn)象嚴重，盈利空間有限；其三，該公司在業(yè)務創(chuàng)新和市場拓展方面的步伐相對緩慢，導致市場份額受到擠壓，發(fā)展空間受限。

“銀行系”信托機構興業(yè)信托上半年也出現(xiàn)虧損，截至2025年6月30日，興業(yè)信托虧損1.46億元。據(jù)此前其控股股東興業(yè)銀行(601166.SH)公布的2024年年報披露，報告期內(nèi)，興業(yè)信托實現(xiàn)營業(yè)收入49.21億元，凈利潤0.92億元。

此外，截至2025年6月30日，華澳信托上半年虧損6.23億元。2024年同期，華澳信托虧損9356.14萬元，今年虧損進一步加加大。

從“期中考”成績可以看出，信托機構的業(yè)績呈現(xiàn)分化的趨勢。之所以形成這種局面，

帥國讓向記者表示，一方面，跟信托公司的戰(zhàn)略應變及執(zhí)行能力相關，部分公司展現(xiàn)了較強的業(yè)務騰挪能力及戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型節(jié)奏；另一方面跟信托公司以往歷史包袱大小及存量不良資產(chǎn)處置能力的差異性有關。在信托業(yè)務三分類的指引下，未來信托公司間的業(yè)績分化可能會進一步加劇，部分公司憑借轉(zhuǎn)型的先發(fā)優(yōu)勢會脫穎而出。

如何轉(zhuǎn)型破局？ 

在信托業(yè)績承壓的背景下，頭部信托不斷在探索服務信托。

比如，2025年7月17日，中信信托中標了金科股份與重慶金科兩個破產(chǎn)重整服務信托，受托規(guī)模預計超過1500億元。 

6月27日，中信信托披露，其聯(lián)合中信銀行、中信保誠人壽等中信集團金融子公司，協(xié)同中信集團養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)平臺上海中信興業(yè)養(yǎng)老服務發(fā)展有限公司，創(chuàng)新推出 “銀行+保險+信托+產(chǎn)業(yè)”四位一體的信托養(yǎng)老服務業(yè)務。

華寶信托也曾向記者表示，該公司積極回歸信托本源，大力布局特殊資產(chǎn)業(yè)務，靈活運用信托制度優(yōu)勢，為困境企業(yè)制定綜合金融解決方案，提升企業(yè)不良資產(chǎn)回收率，助力企業(yè)風險處置，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

關于信托機構如何轉(zhuǎn)型破局，帥國讓表示，在信托業(yè)務新三分類的指引下，信托公司在轉(zhuǎn)型過程中需要重新找到適合自身發(fā)展的路徑，需根據(jù)自身的股東背景及資源稟賦進行戰(zhàn)略定位，差異化轉(zhuǎn)型發(fā)展。主動管理能力強的公司可加大凈值化的資產(chǎn)管理業(yè)務，而服務能力強的公司可繼續(xù)開展資產(chǎn)服務信托，做托管、風險隔離、風險處置、財富管理業(yè)務。

此外，信托機構還需加強組織架構、投研體系、系統(tǒng)建設及人才團隊組建，不斷優(yōu)化完善市場化的薪酬和競爭機制。

一位信托行業(yè)資深從業(yè)者表示，信托公司從降低盈利波動角度做好布局，一是應該緊密圍繞做好“五大文章”進行業(yè)務布局，大力促進新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、綠色發(fā)展，逐步提高“五大文章”在業(yè)務投向中的占比；二是應該圍繞資產(chǎn)服務信托提升受托能力，逐步提高資產(chǎn)管理信托的盈利貢獻，降低公司盈利波動。資產(chǎn)服務信托是發(fā)揮信托優(yōu)勢的特色業(yè)務，結(jié)合社會需求變遷所衍生的信托服務，聯(lián)結(jié)百業(yè)，關乎民生，不可替代，未來持續(xù)處于上升通道，應該成為信托公司結(jié)合自身資源稟賦進行重點布局的賽道。

關于如何做好信托轉(zhuǎn)型布局，該人士建議，一是建議加快出臺資產(chǎn)服務信托各類型業(yè)務細則，目前行業(yè)缺乏規(guī)范指引；二是信托公司應從戰(zhàn)略重構入手，盡快調(diào)整內(nèi)部制度、部門架構、人才儲備、考核安排、風險管理等各方面安排。

（作者 蔡越坤）