5 月 12 日下午，貴州茅臺在全景路演舉行了 2024 年度及 2025 年第一季度業績說明會。公司黨委副書記、董事、代總經理王莉，黨委委員、副總經理、財務總監、董事會秘書蔣焰等高管，通過線上文字互動交流的形式，對投資者和市場聚焦的話題予以回應。?

2025 年目標定為 9% 的收入增長?

在業績說明會上，有投資者詢問貴州茅臺 2025 年歸母利潤是否能夠繼續保持兩位數增長，以及公司將采取哪些措施來實現這一目標。對此，貴州茅臺表示，當前公司已步入從高速增長向高質量發展的換擋期。在綜合考量行業形勢、自身產能、市場環境以及公司長期戰略布局等因素后，制定了 2025 年度 9% 的收入增長目標。?

談及當下行業形勢，貴州茅臺稱，近兩年，整個白酒行業歷經從上升到調整、從 “熵增” 到 “熵減”、從無序向有序換擋的過程。市場份額和產業資源向頭部企業、核心產區集聚的效應日益顯著，“理性消費” 逐漸成為趨勢。在此背景下，行業需積極順應 “理性消費” 時代的特征，做好產品的功能價值、體驗價值、情緒價值，憑借 “真” 贏得信任，依靠 “善” 獲得尊重，借助 “美” 收獲認同，從而鑄牢品牌之魂，更好地迎接未來。?

還有投資者對 2024 年直銷收入占比下降的主要原因表示好奇。管理層解釋稱，其一，2023 年 11 月 53% vol 貴州茅臺酒（飛天、五星）出廠價格上調，使得批發渠道收入占比相應提高；其二，系列酒作為公司重要的增長引擎，2024 年收入增幅較大，且主要通過批發渠道進行銷售。?

國際化總體分 “三步走”?

在國際化戰略方面，貴州茅臺表示，茅臺的國際化戰略總體分 “三步走”。首先是拓展市場，讓產品走出國門，實現 “出口”；其次是輸出品牌與文化，推動企業走向國際，達成 “出海”；最后是具備國際化的價值創造能力，使視野格局、發展理念、標準規則與國際接軌、聯通，邁向 “國際化”，這三步緊密相連、層層遞進。?

同時，貴州茅臺闡述了具體的措施和路徑，即構建 “六大體系”：?

1. 表達體系：構建面向國際市場的國際化、標準化表達體系，助力樹立高端品牌形象。?
2. 產品體系：結合不同市場特點，合理規劃產品矩陣，有針對性地研發新產品，構建 “T” 型產品結構。?
3. 價格體系：持續優化完善國際市場價格管理機制，做好各個國家（地區）的價格監測，為更科學的價格管理提供依據。?
4. 渠道體系：著力開拓國際市場新渠道商，同時狠抓渠道培訓、考核、管理及服務，推動渠道能級提升。?
5. 合規體系：嚴格依照國內外法律法規開展涉外法務、合規管理、風險識別等工作，確保茅臺在國際市場合規運營，有效防范合規風險。?
6. 政策體系：加大對國際市場在 “人、財、物” 等資源方面的支持力度，有效維護市場秩序，構建茅臺與國際渠道商的利益共同體、情感共同體和命運共同體。?

坦誠回應 “張藝興代言” 等熱點話題?

近期，“張藝興代言” 的話題一度登上熱搜，投資者也在業績說明會上提及此事。貴州茅臺坦誠回應，目前上市公司暫無采用代言人形式進行營銷推廣的相關考慮。經了解核實，5 月 17 日至 18 日，中國貴州茅臺酒廠（集團）文化旅游有限責任公司將攜手央視總臺旗下央視傳媒聯合舉辦 “2025 年貴州黃小西 T2 音樂與藝術節”，屆時，張藝興將以 “茅臺文旅” 代言人的身份出席并參與演出，共同為貴州酒旅融合發展助力。?

針對投資者提出的 “茅臺 1935 據說宴席活動價格六七百，這是否是公司以價換量策略” 以及 “最近飛天茅臺價格有下行壓力，公司會讓經銷商這三個月不賣控價嗎” 等問題，貴州茅臺回應稱，做好茅臺 1935 酒的關鍵在于以消費者為中心，持續改善動銷，提升開瓶消費。自去年下半年以來，公司通過強化 “喜” 文化內核、升級酒體品質、推進消費場景轉型、優化渠道與服務等舉措，今年春節期間茅臺 1935 動銷同比大幅增長，1 - 4 月，市場表現平穩，動銷達到預期。?

此外，在回應茅臺 1935 價格的其他相關話題時，貴州茅臺表示，茅臺 1935 酒是醬香系列酒的核心品牌。2025 年，公司將持續圍繞 “強品牌、樹單品、助渠道、夯基礎、提服務” 等多方面開展市場工作，全力提升茅臺 1935 的 “產品力、渠道力、品牌力、終端控制力”，持續夯實市場基礎，提升產品勢能。?