經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)?記者?葉心冉

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5月5日，斯凱奇發(fā)布公告（Skechers，SKX.NYSE）宣布，已與投資公司3G資本（3G Capital）達(dá)成收購協(xié)議。3G資本將以每股63美元收購斯凱奇全部流通股，較斯凱奇過去15天成交量加權(quán)平均股價(jià)溢價(jià)30%。待收購?fù)瓿珊螅?G資本預(yù)計(jì)將持有新成立公司（New LLC）約80%的股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)斯凱奇的控股。3G資本是漢堡王母公司RBI的控股股東，此次交易已獲斯凱奇董事會(huì)批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)將于2025年第三季度完成。交易完成后，斯凱奇將成為一家私人控股公司。

交易消息發(fā)布后，當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月5日，斯凱奇開盤報(bào)61.79美元/股，較前一交易日收盤價(jià)上漲28.42%。

根據(jù)公告，斯凱奇現(xiàn)任董事長兼CEO羅伯特·格林伯格（Robert Greenberg）、總裁邁克爾·格林伯格（Michael Greenberg）及首席運(yùn)營官大衛(wèi)·溫伯格（David Weinberg）將繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)公司。

斯凱奇成立于1992年，以“舒適科技”為定位，憑借高性價(jià)比、時(shí)尚設(shè)計(jì)和創(chuàng)新技術(shù)迅速崛起。2024年，其全球銷售額89.7?億美元，創(chuàng)歷史新高，門店超5300家。

3G資本是消費(fèi)品領(lǐng)域的著名投資公司，是酒業(yè)集團(tuán)百威英博、連鎖快餐漢堡王的股東。3G資本崇尚長期控股，擅長成本管控。不過，3G資本對(duì)于食品公司卡夫亨氏的改造曾是爭議案例。2015年，3G資本合并卡夫與亨氏后，采用激進(jìn)式成本削減策略導(dǎo)致其創(chuàng)新不足、增長乏力，2019年，卡夫亨氏出現(xiàn)巨額減值，股價(jià)腰斬。

盡管斯凱奇全球業(yè)績亮眼，但中國區(qū)增速明顯放緩。

斯凱奇自2007年以合資模式進(jìn)入中國市場，其在中國的業(yè)務(wù)由斯凱奇美國與中國香港聯(lián)泰集團(tuán)在華成立的合資企業(yè)運(yùn)營。斯凱奇中國曾透露，為適應(yīng)中國市場，斯凱奇供應(yīng)鏈深度本土化，在中國銷售產(chǎn)品超90%為“中國制造”。然而，近來斯凱奇中國業(yè)務(wù)表現(xiàn)欠佳。

2025年一季報(bào)顯示，斯凱奇在中國市場銷售額同比下降16%。事實(shí)上，從2024年起，斯凱奇中國市場就已呈現(xiàn)頹勢(shì)，全年銷售額同比下降0.9%，其中四季度下滑11.5%。2024年，中國市場營收在斯凱奇總營收的占比約為13.6%。此外，由于全球貿(mào)易政策帶來的經(jīng)濟(jì)不確定性，斯凱奇還撤回了2025財(cái)年業(yè)績指引。

從全球經(jīng)營狀況來看，部分經(jīng)營指標(biāo)不容樂觀。2025年一季報(bào)顯示，斯凱奇批發(fā)銷售額增長7.8%，平均售價(jià)下降1.3%；DTC銷售額增長6.0%，平均售價(jià)下降0.3%。因“平均售價(jià)較低”，期內(nèi)公司毛利率下降50個(gè)基點(diǎn)至52.0%。此外，為擴(kuò)大影響，斯凱奇全球宣傳投入加大，運(yùn)營收益被壓縮，一季度運(yùn)營費(fèi)用增長12.1%，銷售費(fèi)用增加18.3%，一般及行政費(fèi)用增加10.7%，營業(yè)利潤同比下降11.3%至2.65億美元，經(jīng)營壓力增加。

上述交易若順利完成，斯凱奇將轉(zhuǎn)為私人控股，其如何在3G資本的助力下扭轉(zhuǎn)中國市場頹勢(shì)、優(yōu)化全球經(jīng)營結(jié)構(gòu)、平衡成本控制與產(chǎn)品創(chuàng)新，還有待觀察。

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