盡管AI數(shù)據(jù)中心對存儲硬件需求激增，但日本存儲大廠鎧俠（Kioxia Holdings，東京證交所所代碼：285A）不及預期的財報猶如當頭一棒，幾乎帶崩了全球存儲龍頭的股價。

鎧俠股價跌23% 閃迪等美股存儲龍頭大跌

當?shù)貢r間11月13日，鎧俠發(fā)布了2025財年第二季度（7—9月）財報，報告期凈利潤為407億日元（折合18.73億元人民幣），較去年同期大幅下滑62%，也未能達到市場普遍預測的474 億日元左右。

有市場分析認為，鎧俠業(yè)績不佳主要因為季節(jié)性智能手機需求，使得低利潤率的智能設備產(chǎn)品占比高達35%，而高毛利的AI數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品占比較低，但鎧俠業(yè)績還是引發(fā)了從美股市場到東亞市場的連鎖反應。

北京時間11月14日凌晨，鎧俠財報的負面影響迅速波及美國同行公司。存儲板塊領頭羊SanDisk Corporation（SNDK，閃迪）當日下跌15.6%，收盤報239.07美元，自2025年初分拆上市以來，這家存儲板塊的明星股的股價從52美元附近一路飆升至最高約284美元。板塊其他股票中，Seagate Technology（STX）股價當日收盤報262.56美元，跌幅7.31%；Western Digital（WDC）股價下跌5.39%。

在除A股外的東亞市場，至11月14日日本股市午間休盤，鎧俠股價較前一交易日大跌23.03%，報收10,025日元。截至發(fā)稿時，另一家存儲龍頭三星電子(005930.KS) 下跌3.89%。

市場分析指出，存儲板塊的集體走低源于市場對全球存儲芯片供需失衡的擔憂，盡管AI和數(shù)據(jù)中心需求強勁，但鎧俠財報暴露出的盈利壓力令投資者重新評估板塊估值。以鎧俠為例，有分析認為，鎧俠業(yè)績不佳的原因可能在于其與蘋果的供貨協(xié)議。該公司一直以長期協(xié)議價向蘋果供應移動NAND芯片，而市場現(xiàn)貨價格已大幅上漲，這一固定價格機制使鎧俠無法享受行業(yè)景氣帶來的價格紅利。

A股存儲板塊也被帶崩 AI需求仍將支撐增長？

鎧俠財報的負面沖擊迅速傳導至A股市場。

作為國內(nèi)NOR Flash龍頭，兆易創(chuàng)新（603986.SH）股價開盤即跌超3%，午前進一步擴大跌幅至7.99%；儲存新貴佰維存儲（688525.SH）跌幅更深，午前股價跌幅超過11%；全球存儲模組市占率較高的江波龍（301308.SZ）股價也進一步承壓，市場分析認為公司上游鎧俠減產(chǎn)但盈利未改善，影響其eMMC/UFS產(chǎn)品定價預期，公司股價午前跌幅達8.89%。

近期A股存儲板塊股價持續(xù)上漲，主要受益于全球存儲芯片市場的“漲價潮”和AI需求爆發(fā)等多重利好因素驅(qū)動。

開源證券相關研報指出，在AI超級周期的拉動之下，存儲芯片正面臨短缺。從需求層面看，AI服務器對存儲的需求呈指數(shù)級增長，單臺AI服務器的DRAM用量約為傳統(tǒng)服務器的8倍，NAND用量約為3倍，2025年AI對存儲的需求占比來到40%，未來或?qū)⑦M一步提升。

江波龍公司近期投關活動透露，從部分原廠釋出的臨時合約報價來看，覆蓋服務器、手機及PC等各應用市場的DRAM與NAND產(chǎn)品價格最低漲幅20%，部分報價漲幅超過40%。

此外，國產(chǎn)替代與政策支持也助推了本輪存儲上漲。公開信息顯示，國內(nèi)自主AI芯片市占率從2024年的30%升至2025年上半年的40%，刺激存儲產(chǎn)業(yè)鏈本土化。政策端也利好頻出，如國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金三期注入資金，重點扶持存儲領域。

盡管鎧俠財報引發(fā)美股、A股短期恐慌，但不少分析師觀點認為這是周期調(diào)整，AI主題將支撐存儲板塊反彈。

11月13日鎧俠財報發(fā)布后，多位海外投資機構分析師表示，鎧俠運營利潤低于預期，反映行業(yè)周期低谷尾聲的不確定性，但同時看好NAND售價全面上漲趨勢，建議投資者關注連續(xù)6季度現(xiàn)金流正值和產(chǎn)能優(yōu)化。鎧俠也在財報中預計，2025財年三季度（10—12 月）將實現(xiàn)創(chuàng)紀錄的收入和利潤，主要得益于更高的平均銷售單價，以及與人工智能相關的NAND需求增長。（綜合）