有“國(guó)內(nèi)最大藥店”之稱的國(guó)藥一致（000028.SZ）近日發(fā)布2025年三季報(bào)，公司營(yíng)業(yè)收入為551.2億元，同比下降2.4%；歸母凈利潤(rùn)為9.57億元，同比下降10.2%；扣非歸母凈利潤(rùn)為9.23億元，同比下降9.9%。

值得注意的是，三季報(bào)顯示，其經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流前三季度凈流出4.63億元，增長(zhǎng)率為-136.15%，主要系銷售規(guī)模下降以及受下游回款延遲的影響，應(yīng)收賬款回籠同比減少，同時(shí)應(yīng)付賬款發(fā)票融資到期還款同比增加所致。

單季來看，其中第三季度，公司營(yíng)業(yè)收入為183.3億元，同比下降1.9%；歸母凈利潤(rùn)為2.91億元，同比下降9.6%；扣非歸母凈利潤(rùn)為2.8億元，同比下降10.4%。

國(guó)藥一致在2025年第三季度報(bào)告中，概述了各業(yè)務(wù)板塊的經(jīng)營(yíng)情況。2025年1-9月，分銷板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入405.94億元，同比下降0.59%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.23億元，同比下降7.32%。第三季度，分銷業(yè)務(wù)面臨的政策與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力仍然存在，但公司通過持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，分銷收入實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)回升。同時(shí)，受部分下游客戶回款周期較長(zhǎng)影響，信用減值損失計(jì)提同比增加，導(dǎo)致利潤(rùn)下滑，但公司堅(jiān)持業(yè)務(wù)調(diào)整與成本管控，利潤(rùn)降幅呈收窄態(tài)勢(shì)。

零售板塊（即“國(guó)藥控股國(guó)大藥房有限公司”，以下簡(jiǎn)稱“國(guó)大藥房”）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入152.26億元，同比下降7.14%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.13億元，同比增長(zhǎng)133.91%。受市場(chǎng)環(huán)境挑戰(zhàn)加劇及戰(zhàn)略性閉店措施的持續(xù)影響，國(guó)大藥房銷售收入略有下降。但國(guó)大藥房持續(xù)優(yōu)化商采體系、發(fā)力自有品牌與統(tǒng)采，提升了盈利能力；同時(shí)，通過關(guān)閉低效門店、提升單店產(chǎn)出，有效降低了人工與租金等剛性費(fèi)用。報(bào)告期內(nèi)，國(guó)大藥房?jī)衾麧?rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

國(guó)藥一致旗下的國(guó)大藥房是國(guó)內(nèi)連鎖藥店龍頭之一，其門店數(shù)量在2023年突破1萬(wàn)家，規(guī)模位于行業(yè)頭部。不過，藍(lán)鯨新聞發(fā)現(xiàn)，近年來，國(guó)大藥房開啟關(guān)店模式，2024年，國(guó)大藥房門店總數(shù)已不足萬(wàn)家，為9569家，其中直營(yíng)門店7770家，加盟店1799家。2024年，國(guó)大藥房戰(zhàn)略性地退出并關(guān)閉了1270余家直營(yíng)門店。

2025年半年報(bào)中顯示，2025年1-6月，國(guó)藥一致新增直營(yíng)門店24家，面積2922平米。直營(yíng)關(guān)店863家，面積88048平米，新增加盟門店30家，面積3123平米，加盟關(guān)店169家，面積12445平米。截至2025年6月30日，國(guó)大藥房直營(yíng)連鎖門店數(shù)量已經(jīng)銳減到6931家；加盟店1660家。

事實(shí)上，2024年開始，國(guó)藥一致開始進(jìn)入營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙下滑，2024年年報(bào)顯示，該公司全年?duì)I業(yè)總收入為743.78億元，同比下降1.46%。歸母凈利潤(rùn)為6.42億元，同比下降59.83%。扣非凈利潤(rùn)為5.81億元，同比下降62.08%。

第四季度的表現(xiàn)尤為不佳，營(yíng)業(yè)總收入為179.12億元，同比下降5.18%，歸母凈利潤(rùn)為-4.23億元，同比下降203.29%，扣非凈利潤(rùn)為-4.43億元，同比下降213.58%。

去年國(guó)藥一致曾因商譽(yù)及無形資產(chǎn)減值9.7億元。根據(jù)公告，該公司利潤(rùn)下降主要系零售板塊受行業(yè)政策變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等多重因素疊加影響，業(yè)績(jī)有所下滑，導(dǎo)致收購(gòu)資產(chǎn)組的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較預(yù)期存在較大差距，根據(jù)減值測(cè)試的初步結(jié)果，基于謹(jǐn)慎性原則，公司對(duì)商譽(yù)及收購(gòu)對(duì)價(jià)分?jǐn)傂纬傻臒o形資產(chǎn)（品牌使用權(quán)和銷售網(wǎng)絡(luò)）計(jì)提減值準(zhǔn)備9.70億元，這減少報(bào)告期內(nèi)歸母凈利潤(rùn)5.61億元。(屠俊)