經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 張英

8月28日，康方生物（09926.HK）公告，兩位創(chuàng)始人將通過(guò)配售分別減持150萬(wàn)股。按每股配售價(jià)149.54港元計(jì)算，兩位創(chuàng)始人可共套現(xiàn)近4.5億港元。

減持的兩位創(chuàng)始人是：康方生物董事會(huì)主席、總裁兼首席執(zhí)行官夏瑜，執(zhí)行董事、副總裁兼首席科學(xué)官李百勇。

除了創(chuàng)始人配售老股外，康方生物此次還將發(fā)行新股，計(jì)劃通過(guò)發(fā)行新股募資35億港元。康方生物近兩年的再融資頻次是同行中最高的，2024年，在資本寒冬下，康方生物通過(guò)兩次配售新股分別募得11.7億港元、19.2億港元。

在不斷擴(kuò)大的研發(fā)投入和商業(yè)推廣投入下，康方生物的資金消耗速度很快，截至2025年6月底，其賬面現(xiàn)金余額為14.5億元人民幣，短期借款5.1億元，流動(dòng)負(fù)債約20億元。

康方生物是一家總部位于廣東中山的創(chuàng)新藥企，2024年5月，因其核心藥物在頭對(duì)頭臨床試驗(yàn)中擊敗全球“藥王”K藥而聲名大噪。在2025年創(chuàng)新藥股市熱潮中，康方生物的股價(jià)從年初的58港元/股上漲至8月27日的歷史最高點(diǎn)179港元/股。

8月28日配售公告發(fā)布后，康方生物股價(jià)下挫，截至上午收盤(pán)，下跌4.2%，報(bào)150港元/股，總市值1350億港元，市值在創(chuàng)新藥企中排在第7位。

康方生物正處于從生物科技公司（Biotech）向制藥企業(yè)（Pharma）轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期。2025年上半年，其營(yíng)業(yè)收入為14億元人民幣，同比增長(zhǎng)33%，這主要得益于核心產(chǎn)品卡度尼利、依沃西在2024年底被首次納入國(guó)家醫(yī)保目錄后實(shí)現(xiàn)的銷售放量。2025年上半年，其銷售團(tuán)隊(duì)已擴(kuò)張至1200多人，銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)30%至6.7億元人民幣。

目前，康方生物尚未盈利，且虧損在擴(kuò)大。2024年上半年虧損額為2.5億元人民幣，2025年上半年虧損擴(kuò)大至5.9億元人民幣。康方生物稱，虧損同比擴(kuò)大的主要原因有：對(duì)合作伙伴Summit的股權(quán)投資損失擴(kuò)大，由0.3億元擴(kuò)大至1.9億元；研發(fā)投入比上年同期提高了1.37億元。

目前，康方生物有7款自主研發(fā)的產(chǎn)品獲批上市，12款產(chǎn)品處于III期臨床試驗(yàn)階段，12款產(chǎn)品處于I/II期臨床研究階段。康方生物稱，其有15款藥物為全球首創(chuàng)或同類最佳，愿景是通過(guò)專注研發(fā)創(chuàng)新藥、建立世界級(jí)生產(chǎn)體系及持續(xù)擴(kuò)展商業(yè)版圖，成為全球領(lǐng)先的生物制藥企業(yè)。

（作者 張英）