“老本行”縮水，預制菜增速放緩，安井食品押注新零售能否對沖業績壓力？

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“速凍食品第一股”安井食品（603345.SH）交出“A+H”股上市后的首份半年報。

8月25日晚，安井食品發布2025年半年報，期內公司實現營收76.04億元，同比增加0.80%，歸母凈利潤6.76億元，同比減少15.79%，扣非凈利潤6.03億元，同比下滑21.85%。現金流同比減少132%至-1.63億元。

這是安井食品自2017年上市以來半年度歸母凈利潤首次出現下滑。

8月26日，餐寶典研究院院長、餐飲分析師汪洪棟對時代周報分析稱，安井食品上半年業績下滑受多方面因素影響，從行業層面看，速凍食品行業整體增速放緩，競爭日趨激烈。由于行業門檻不高、產品同質化嚴重，企業普遍采取降價策略爭奪市場份額，對利潤空間形成擠壓。同時，原材料價格和員工工資的上漲，也會對企業利潤產生影響。此外，餐飲行業需求疲軟也對上游供應商業績帶來一定影響。

“從公司自身來看，安井食品也在嘗試轉型，主動壓縮低毛利產品的產能，將重心向高毛利的預制菜等品類轉移，這一結構性調整短期內也會對公司的業績產生一定影響。”

截至8月26日收盤，安井食品報收76.08元/股，跌幅1.27%，市值約254億元。

針對半年報業績下滑原因及公司業務發展規劃，時代周報記者8月26日向安井食品發送采訪提綱，截至發稿，暫未獲得回復。

“老本行”業績萎縮

安井食品成立于2001年，主營業務包括速凍調制食品、速凍菜肴制品（以下簡稱“預制菜”）、速凍面米制品、農副產品、休閑食品。彼時，速凍食品市場已經有三全食品、思念食品兩大巨頭，為打出品牌差異化，安井食品盯上了火鍋料市場，將火鍋中常見的魚丸、蝦丸、千頁豆腐、甜不辣等食材做成了一門生意。2017年，安井食品成功在A股上市，成為“速凍食品第一股”。

據前瞻產業研究院預測，到 2029 年中國速凍食品行業市場規模或將達到 1889 億元，2024-2029 年年均復合增長率為7.0%。

在預制菜市場尚未成熟之前，速凍調制食品是安井食品的支柱產業。不過，隨著速凍火鍋食材市場的不斷擴容，安井食品的“老本行”營收從今年開始縮水。

2025年半年報顯示，安井食品的速凍調制食品營收下滑1.94%至37.59億元，相較去年同期減少了7435.87萬元。

“安井食品速凍調制食品業績下滑的必然性大于偶然性。”汪洪棟對時代周報表示。

“從行業的角度來看，速凍調制品在安井食品的業務當中占比較高，但問題是同質化非常嚴重，消費者看不出有什么區別，價格戰比較激烈，因此導致價格下行；從公司層面來看，公司開始把資源向預制菜傾斜，所以會造成速凍調制食品的收縮。”

與此同時，安井食品的速凍米面制品、農副產品的營收從2024年開始步入“下坡路”。

2024年，速凍米面制品、農副產品分別實現營收24.65億元、4.49億元，同比下滑3.14%、11.74%；2025年上半年，這兩種品類繼續呈下滑趨勢，分別實現營收12.41億元、1.81億元，同比下滑3.89%和4.57%。

預制菜成唯一增長極

值得關注的是，預制菜產品成為安井食品2025年上半年的唯一增長極。報告期內，預制菜的營業收入達24.16億元，同比增加9.40%，營收超過速凍食品，并成為五大品類中唯一正增長的品類。

汪洪棟對時代周報解釋稱，當前預制菜逐漸進入發展的成熟期，因為預制菜對于餐飲行業的貢獻非常大。“現在餐飲業正朝著連鎖化方向去發展，在連鎖化道路上，市場對于食材的標準、出品的穩定性和標準化要求是非常高的，預制菜在這方面有著明顯的優勢。”

2023年，“培育發展預制菜產業”被首次寫入中央一號文件，同時隨著餐飲業的復蘇，預制菜產業作為餐飲供應鏈的中游，預制菜市場迎來大爆發，千味央廚、安井食品、雙匯集團、海底撈、思念食品等品牌紛紛涌入藍海“掘金”。

艾媒咨詢數據顯示，2024年中國預制菜市場規模達5963億元，同比增長17.5%，預計2026年市場規模將突破萬億元。

然而，在預制菜市場快速增長的背景下，安井食品的預制菜業務步入了“冷靜期”。

2024年，其預制菜業務實現營收43.49億元，同比增加10.76%；而就在2023年，該業務的增幅為29.84%，一年時間，安井食品預制菜業務的增幅縮減了近20%。

其預制菜業務的盈利能力也正在減弱，2024年，該品類的毛利率為11.76%，同比微增0.11%，與2023年0.23%的增速相比趨于放緩。

8月26日，中國食品產業分析師朱丹蓬在接受時代周報采訪時表示，“安井食品的增長是基于預制菜的增長，預制菜一旦慢下來，它的營收增速肯定就慢，因為火鍋輔料凍品這個市場整體來說非常內卷。所以安井食品如果沒有其他板塊的加持，它的增長會非常慢。”

朱丹蓬同時指出，由于現在預制菜行業沒有國標，安井食品在整體的運營過程中還要面對很多問題。“國標出來之后，可能對安井食品的加持會大一點。”

下一個業務突破口在哪？

盡管業績在今年上半年出現萎靡趨勢，安井食品也在渠道端積極尋找突破口。

渠道方面，安井食品2023年首次在年報中提出“全面擁抱新零售”，今年上半年，安井食品的新零售及電商渠道營收超過了商超渠道，實現營收5.83億元，同比增長20.92%。

不過，其商超渠道和營收占比最大的經銷商渠道上半年的收入有所下滑，分別下滑1.76%、1.15%。

安井食品在2025半年報中表示，公司在積極推動渠道下沉、向低線市場延伸拓展的同時，全面擁抱大 B（特通）客戶和新零售客戶。同時，傳統商超系統以“寬類窄品”思路對門店進行調改，保留品類中頭部或質價比高產品進行扶持；盒馬、山姆等會員店新型零售業態，要求產品更具賣點、差異化和質價比。在此背景下，公司在今年旺季前明確全面擁抱商超定制化，由商超根據客戶需求選品，通過規模化銷量突破形成成本優勢，策略推進初期已與沃爾瑪、麥德龍、大潤發等多家傳統商超及盒馬鮮生等新零售渠道在定制化產品開發等方面展開深度合作。

汪洪棟對時代周報表示，“安井食品若想保持穩步的增長，首先產品上專注于預制菜的發展是正確的，要注重打造大單品，同時聚焦高毛利的產品，降低對低毛利產品的依賴性；在預制菜的開發方面，應注重B端和C端的場景延伸；渠道方面，可加強對電商和即時零售的關注。”

“老本行”縮水，預制菜增速放緩，安井食品押注新零售能否對沖業績壓力？