中國貨幣網7月30日消息，重慶螞蟻消費金融有限公司（以下簡稱“螞蟻消金”）將于8月4日簿記建檔發行2025年第一期金融債券，規模20億元，期限3年，票面利率為固定利率。本期債券由華泰證券擔任簿記管理人。聯合資信評估股份有限公司給予本期債券及發行人主體AAA信用評級，展望穩定，顯示市場對其償債能力的認可。

這是該公司自2021年成立以來首次發行金融債券。此次發債基于中國人民銀行2025年7月4日批準的150億元債券發行額度，有效期至2027年7月3日。螞蟻消金可在兩年內自主選擇發行節奏，首期20億元債券的發行計劃標志著其融資渠道從依賴同業借款向市場化債務工具拓展。

截至2024年末，螞蟻消金總資產達3137.51億元，發放貸款和墊款規模3014.67億元，全年凈利潤30.51億元。盡管不良貸款率微升至1.78%，但其資本充足率（11.25%）和核心一級資本充足率（10.10%）均符合監管要求。此次發債將進一步優化其負債結構，緩解業務擴張帶來的資本補充壓力。

2025年以來，消費金融公司融資活躍度提升，多家持牌機構通過金融債和資產證券化（ABS）補充資金。據公開數據，馬上消費金融、中郵消費金融、海爾消費金融等公司年內已發行多期金融債、ABS，總規模超200億元。在監管鼓勵規范化融資的背景下，債券和ABS正成為持牌消金公司優化資本結構的重要工具。

螞蟻消金首單金融債即將落地

螞蟻消金此次發行的20億元金融債，是其成立四年來首次試水銀行間債券市場。此前，該公司負債主要依賴同業借款，截至2024年末，市場融入資金占比達78.49%，其中拆入資金（以銀行借款為主）占負債總額的72.98%。這種融資結構雖能快速滿足資金需求，但期限集中在1年以內，流動性管理壓力較大。

債券發行將幫助螞蟻消金拉長負債久期，降低短期滾動融資風險。根據募集說明，本期債券募資將用于補充公司中長期資金，優化資產負債匹配。值得注意的是，雖然金融債在持牌消費金融行業已是成熟融資渠道（如招聯、馬上、中郵、中原等機構已多次發行），但對螞蟻消金而言尚屬首次。這標志著該公司在成立四年后，融資渠道從主要依賴同業借款向更均衡的多元化融資體系邁出關鍵一步。

從政策層面看，監管層多次出臺措施為消費金融公司拓寬融資渠道“鋪路”。2023年10月，國家金融監督管理總局發布《非銀行金融機構行政許可事項實施辦法》，簡化了債券發行審批程序，取消了非銀機構發行非資本類債券審批，改為事后報告制，并明確了資本類債券儲架發行機制。這一系列舉措顯著降低了消費金融公司發行債券的門檻，提供了更為便捷的通道。

2025年6月，央行等六部門聯合印發的《關于金融支持提振和擴大消費的指導意見》進一步明確方向，支持符合條件的消費金融公司發行金融債券，推動零售類貸款資產證券化增量擴面等。這些政策的相繼出臺，為消費金融公司融資創造了良好的外部環境。

從自身發展需求來看，隨著消費金融公司規模的不斷擴大，充足和穩定的資金是其可持續發展的基礎，也為公司業務拓展注入了強勁動力。消費金融公司通過發債獲取中長期資金，不僅可以優化資產負債期限結構、降低流動性風險，還能為業務拓展提供穩定的支撐。

值得注意的是，螞蟻消金已獲得120家同業機構超3100億元授信，授信機構主要包括國有大型商業銀行、全國性股份制商業銀行和城市商業銀行等。若首期債券發行順利，后續130億元額度的推進或進一步鞏固其資金成本優勢。

3000億規模背后的增長邏輯

螞蟻消金的核心業務為“花唄”和“借唄”，截至2024年末，兩大產品覆蓋超4億用戶，鏈接4000萬商家。2024年，其貸款規模同比增長36.77%，推動營收達152.13億元。然而，快速擴張也帶來風控壓力：不良貸款率從2022年末的1.69%升至2024年末的1.78%，不良貸款余額三年間增長2.6倍至55.19億元。

聯合資信在評級報告中指出，螞蟻消金的信貸資產全部為信用貸款，且客戶以普惠金融群體為主，經濟波動可能加劇資產質量波動。不過，公司依托支付寶生態的智能風控系統，通過大數據建模實現“千人千面”定價，一定程度上對沖了信用風險。此外，其資本充足率始終高于監管要求的8%，2023年增資至230億元后，抗風險能力進一步增強。

來源：重慶螞蟻消費金融有限公司2025年第一期金融債券信用評級報告及跟蹤評級安排

《重慶螞蟻消費金融有限公司2025年第一期金融債券募集說明書》顯示，伴隨金融監管體系的不斷完善，預計消費金融行業格局將呈現兩大趨勢發展。一是行業集中度將進一步上升。消費金融行業中的龍頭企業依托其自身商業模式，目前已具備一定規模和市場占有率，且具有較高的客戶黏性，未來將繼續保持該競爭優勢；此外，行業中的龍頭企業在資金成本和規模效應上也具備一定優勢， 更易形成低成本加高周轉的良性循環。

聯合資信在評級報告中也在關注外部環境變化對業務發展帶來的影響。考慮到宏觀經濟弱復蘇導致零售信貸行業風險管控壓力上升、銀行等機構業務下沉加劇同業競爭、監管政策趨嚴等外部因素影響，消費金融行業發展或將面臨一定壓力，螞蟻消金的公司戰略推進效果尚待觀察。

螞蟻生態加持的差異化競爭力

螞蟻消金的股東背景多元，螞蟻集團作為控股股東持股50%，杭州市數據集團（10%）、舜宇光學（6%）、傳化智聯（5.01%）等產業資本共同構成戰略股東陣營。這種配置不僅提供了資本保障——根據公司章程，主要股東需在必要時提供流動性支持；更形成了獨特的資源協同網絡：杭州市數據集團賦予政務場景對接優勢，舜宇光學強化智能硬件風控能力，傳化智聯則帶來物流供應鏈金融場景。

值得注意的是，螞蟻集團除資本支持外，持續輸出支付寶生態的4億+用戶流量和云計算、區塊鏈等技術中臺，這使得螞蟻消金2024年自營?貸款占比突破50%，其余為聯合貸款，主要與商業銀行、信托公司合作，螞蟻消金出資比例不低于30%。這顯著高于行業平均水平。

更為重要的是，在行業變革的關鍵時期，行業分化態勢進一步加劇，頭部機構通過科技賦能、場景和資金深耕構建?“護城河”，而部分傳統機構則面臨轉型陣痛。頭部消費金融機構正從科技應用、場景構建和資金渠道三個維度，著力發展其核心競爭力，以應對日益激烈的市場競爭和不斷變化的客戶需求。

科技應用正深刻改變行業競爭格局。頭部機構將科技融入精準獲客、風險評估、智能審批及貸后管理等全流程，大幅提升運營效率與風控精準度，提供更個性化、便捷的金融服務，構筑起以數據和技術為核心的優勢壁壘。

場景金融成為差異化競爭的重要策略。通過嵌入電商、教育、醫療、出行等消費場景，頭部機構能更精準洞察客戶需求，提供金融場景”融合服務，增強產品吸引力和客戶粘性，推動從流量思維”向用戶思維”轉變，提升業務穩定性。

資金渠道多元化是穩健發展的基礎。頭部機構積極拓展ABS、金融債、同業拆借、股東增資等多層次融資渠道，優化資金結構，降低融資成本，增強資金調配靈活性，為業務持續擴張提供堅實保障。

螞蟻消金計劃發行其首單金融債券，這不僅是其自身優化融資結構、拓寬資金渠道的重要一步，也反映了當前消費金融行業的發展態勢。在監管日益完善、市場競爭加劇的宏觀環境下，持牌機構普遍面臨著如何平衡業務擴張與風險控制，以及如何通過多元化融資來降低資金成本的核心挑戰。