7月27日，由中國人民大學、南開大學聯合主辦，中國人民大學財政金融學院、南開大學金融學院、中國人民大學國家金融研究院、中國人民大學國際貨幣研究所（IMI）、南開大學國家創新與金融研究院承辦的“2025國際貨幣論壇”在北京中國人民大學隆重舉行。

論壇上，多位專家學者圍繞穩定幣、數字金融等話題展開深入探討。中國銀行原行長李禮輝指出，穩定幣具備創新金融便利的作用，但也存在影響支付安全的系統性金融風險。香港穩定幣理應鏈接中國與全球，助力人民幣國際化。HashKey Group董事長兼CEO肖風博士表示，任何負責任的監管者，對于穩定幣的反洗錢等監管一定會提出很嚴格的要求。香港中文大學（深圳）公共政策學院實踐教授及副院長肖耿強調，香港歷來是各項前沿金融創新的試驗場，香港與內地的數字金融發展成效顯著，處于全球領先地位，可以對先進數字金融基礎設施的建設提供堅實支撐。

穩定幣作為新興的金融工具，正逐漸成為全球金融體系中的一股重要力量。它不僅影響著跨境支付，還對人民幣國際化進程產生著深遠影響。在當前全球金融格局不斷變化的背景下，如何更好地發揮穩定幣的作用，成為與會專家們關注的焦點。

金融效率與系統性風險并存

穩定幣已成為全球金融體系的重要議題。李禮輝在論壇上表示，美國希冀捆綁穩定幣與美元，推動全球去中心化、金融市場美元化以維系全球貨幣金融霸權。美元穩定幣鏈接加密資產與傳統金融市場，同時捆綁兩者風險，若美國無法改善雙赤字，或影響幣值穩定性。香港穩定幣理應鏈接中國與全球，在滿足條件時可放寬境內準入，適當放寬跨境證券投資/短期資本流動的限制，助力人民幣國際化。有必要從技術、架構、制度三個層面跟蹤以美國為代表的去中心化金融市場的動態和趨勢，提升中國在全球貨幣金融體系中的地位和作用。

香港在這一進程中扮演關鍵角色。肖耿認為，香港具備探索先進數字金融基礎設施的條件，香港歷來是各項前沿金融創新的試驗場，具備優良創新傳統，推行試驗的制度與市場基礎良好，來自相關利益集團阻力較小；香港與內地的數字金融發展成效顯著，處于全球領先地位，可以對先進數字金融基礎設施的建設提供堅實支撐；此外，從法律和監管層面上看，香港開放、市場化、國際化的制度環境有條件試點，而其相對清晰有限的特區邊界（人口、空間、機構、GDP、金融資產規模）使得風險可控，但如果試驗成功，對大灣區、全國、甚至全球金融秩序與格局都有重大及深遠影響。

李禮輝認為，中國與全球的跨境支付是一個巨大且成長迅速的市場，香港穩定幣理應選擇鏈接中國與全球，香港穩定幣作為跨境交易的支付工具，就將廣泛應用于中國內地的市場。香港穩定幣在滿足發行人和支付場景一定條件的前提下，可考慮放寬境內市場準入。

金融基礎設施第三次革命

肖風博士在演講中回顧了人類記賬方式的演變歷程。他指出，從蘇美爾文明的單式記賬法，到14世紀意大利的復式記賬法，再到2009年比特幣區塊鏈的分布式賬本技術，金融基礎設施經歷了三次重大變革。分布式賬本的主要特點是“公共賬本”模式，所有交易參與者共享同一賬本，無需依賴中央機構對賬，從而大幅提升交易效率。

穩定幣的出現標志著“數字孿生”趨勢的興起。肖風解釋，2014年USDT等穩定幣的誕生，使得現實世界資產（如美元）能夠以代幣形式在區塊鏈上流通。與此同時，比特幣ETF的批準則代表“數字原生資產”進入傳統金融體系，形成鏈上（On-Chain）與鏈下（Off-Chain）的互動。這種變化正在重構金融市場基礎設施，例如香港的虛擬貨幣交易所已實現7×24小時交易，而傳統股市仍受限于清算時間。

肖風認為，美國GENIUS法案的意義不僅僅是明確確立了“美元穩定幣”在美國法理體系中的合法性與主權屬性，而且傳達了一個清晰的信號，就是區塊鏈和加密資產開始從灰色地帶走向主流金融體系，金融基礎設施的一次新的革命正式啟動。

肖風認為，分布式賬本技術已通過16年的穩定運行證明其可靠性，下一步是如何在合規框架下推動大規模應用。他預測，隨著監管逐步完善，穩定幣和央行數字貨幣（CBDC）將成為全球金融體系的重要組成部分。但他同時強調，任何負責任的監管者，對于穩定幣的反洗錢等監管一定會提出很嚴格的要求。

離岸人民幣穩定幣試驗田

肖耿在論壇上提出，香港可成為與人民幣掛鉤的穩定幣試點地區。他指出，香港金管局已推出港幣穩定幣計劃。在此基礎上，香港可進一步探索離岸人民幣穩定幣，為離岸人民幣市場提供現代數字金融基礎設施。這一舉措不會沖擊現有港幣體系，而是以增量方式推動人民幣國際化。

香港具備獨特的試點優勢。肖耿分析，香港的法律體系、金融市場成熟度及國際化程度使其成為理想的試驗場。同時，香港金融體系的邊界清晰，風險可控，即使試點出現問題，影響范圍也有限。如果成功，這一模式可推廣至大灣區乃至全球，助力人民幣在國際貿易和投資中發揮更大作用。

此外，香港的穩定幣試點可服務于“一帶一路”投融資。肖耿指出，當前離岸人民幣市場缺乏高效、低成本的支付工具，而穩定幣可填補這一空白。例如，東盟國家與中國貿易頻繁，但美元結算仍占主導。如果香港推出離岸人民幣穩定幣，可降低跨境交易成本，減少對美元的依賴，并增強全球金融體系的多元性。

8月1日，香港《穩定幣條例》正式生效，標志著全球金融中心之一的香港在數字資產監管方面邁出關鍵一步。這一政策不僅為穩定幣市場建立了明確的合規框架，也為全球金融科技發展提供了重要參考。

穩定幣和分布式賬本技術正在深刻改變全球金融體系。美國試圖通過美元穩定幣鞏固其貨幣霸權，而中國內地和香港則有機會通過金融科技創新，推動人民幣國際化并增強全球金融體系的韌性。

然而，技術革新并非萬能解藥。穩定幣的推廣需平衡效率與安全，開放與監管。香港的試點至關重要，但其成功取決于政策協調、市場接受度及國際監管合作。未來，全球貨幣體系可能呈現“多極化”趨勢，美元、人民幣、穩定幣及CBDC將共同塑造新的金融格局。中國能否抓住這一機遇，關鍵在于能否在技術創新與風險防控之間找到平衡點。