存款利率開啟了新一輪調(diào)降，目前六家國有大行以及多數(shù)股份制銀行均已下調(diào)活期存款利率與定期存款利率。在此背景下，大眾對銀行理財產(chǎn)品的關(guān)注度有所提升，“比價效應(yīng)”在一定程度上推動存款資金流向銀行理財市場。北方某城商行理財公司人士告訴中國證券報記者，從短期來看，低風(fēng)險的固收類理財產(chǎn)品會受到投資者歡迎；從長期來看，隨著底層資產(chǎn)收益率走低，銀行理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)會調(diào)降。在市場利率下行期間，銀行理財公司應(yīng)抓住布局權(quán)益類理財產(chǎn)品的戰(zhàn)略機(jī)遇。

“銀行理財公司始終有較大的資產(chǎn)管理規(guī)模，能夠保持對權(quán)益投資能力建設(shè)的持續(xù)投入。在債券收益率持續(xù)下行以及非標(biāo)占比不斷壓降的背景下，在產(chǎn)品風(fēng)險收益特征范圍內(nèi)，適當(dāng)提升權(quán)益資產(chǎn)投資比例，利用資本市場機(jī)遇為客戶爭取獲得更高收益率的機(jī)會，是理財公司的迫切需求。銀行理財投資者風(fēng)險偏好較低，銀行理財機(jī)構(gòu)的權(quán)益研究、投資要區(qū)別于公募基金，淡化相對收益的理念，努力為客戶增厚收益。”杭銀理財相關(guān)人士告訴記者。

存款資金或流向理財市場

“這次降息后，短期內(nèi)會有部分存款資金轉(zhuǎn)移到銀行理財市場。目前，存量的固收類理財產(chǎn)品持有大量債券、ABS等資產(chǎn)，此類資產(chǎn)會受益于利率下行，產(chǎn)生階段性的資本利得，使得理財產(chǎn)品收益率高于存款利率，并進(jìn)一步吸引存款資金。”上述北方某城商行理財公司人士說。

目前，國有大行活期存款利率為0.05%，三個月、六個月、一年期、二年期、三年期、五年期整存整取定存利率最高分別為0.65%、0.86%、0.98%、1.05%、1.25%、1.30%。股份制銀行各期限整存整取定存利率雖大部分略高于國有大行，但均在1.5%以下。

在存款利率持續(xù)調(diào)降背景下，大眾對銀行理財產(chǎn)品的關(guān)注度不斷提升。5月21日，工商銀行北京市海淀區(qū)某支行客戶經(jīng)理主動向記者介紹：“存款利率又降了，市場各方面變化比較快，推薦您看看銀行理財產(chǎn)品。”

相比利率不斷下調(diào)的銀行存款，業(yè)內(nèi)人士表示，4月以來隨著債市利率回調(diào)，銀行理財產(chǎn)品收益率得到一定程度修復(fù)。據(jù)中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬測算，截至5月18日，固收類理財產(chǎn)品近三個月的年化收益率為2.46%，近一年的年化收益率為2.69%，現(xiàn)金管理類銀行理財產(chǎn)品近七日的年化收益率為1.42%。

溫彬表示，在“比價效應(yīng)”作用下，部分到期的定期存款以及潛在新增的定期存款資金或轉(zhuǎn)向銀行理財市場，低風(fēng)險的銀行理財產(chǎn)品有望成為居民財富的蓄水池。5月21日，記者走訪北京地區(qū)多家銀行網(wǎng)點，工商銀行、招商銀行的客戶經(jīng)理表示，目前存款缺乏收益優(yōu)勢，可考慮三個月、半年期或一年期的銀行理財產(chǎn)品。

含權(quán)產(chǎn)品成布局重點

“從中期來看，銀行理財產(chǎn)品再配置資產(chǎn)的收益率會降低，其業(yè)績比較基準(zhǔn)也會走低。在利率下行階段，銀行理財公司應(yīng)抓住發(fā)展長期限固收類理財產(chǎn)品以及混合類、權(quán)益類理財產(chǎn)品的機(jī)遇。在資產(chǎn)端，銀行理財公司應(yīng)當(dāng)積極拓展多元資產(chǎn)，綜合運用債券、權(quán)益、商品及衍生品等多資產(chǎn)策略。”上述北方某城商行理財公司人士表示。

上海金融與發(fā)展實驗室特聘高級研究員任濤表示，存款利率下調(diào)的目的在于降低銀行負(fù)債成本，呵護(hù)銀行凈息差，同時也在一定程度上有助于抑制存款定期化傾向，這從長期限存款產(chǎn)品利率下調(diào)幅度更大就可以看得出來。具體來看，存款利率的調(diào)整，有助于推動存款資金由長期限存款向短期限存款、再進(jìn)一步向活期存款轉(zhuǎn)移，最后推動活期存款資金流入權(quán)益市場。

記者采訪多位業(yè)內(nèi)人士發(fā)現(xiàn)，不少銀行理財公司將含權(quán)產(chǎn)品作為未來布局的重點。“今年以來，我們公司發(fā)行了60多只含權(quán)理財產(chǎn)品，較去年同期增長數(shù)倍。公司有權(quán)益直投部門，后續(xù)會召集業(yè)務(wù)部門共同探討如何進(jìn)一步提升權(quán)益投資能力。”某國有大行理財公司人士告訴記者。

銀行理財公司正加速布局權(quán)益市場。其中，指數(shù)化產(chǎn)品憑借透明性、分散性及低費率等優(yōu)勢，已成為銀行理財公司開拓權(quán)益市場的重要抓手。中銀理財表示，在低利率的市場環(huán)境下，進(jìn)行權(quán)益市場被動投資是發(fā)展趨勢，被動指數(shù)跟蹤策略、指數(shù)增強(qiáng)策略或成為銀行理財資金參與資本市場的重要選擇。

加強(qiáng)權(quán)益類資產(chǎn)管理能力建設(shè)

值得注意的是，在政策引導(dǎo)下，多家銀行理財公司近期宣布通過直接投資或間接投資方式增持權(quán)益類資產(chǎn)，并明確將進(jìn)一步提升權(quán)益類資產(chǎn)配置比例，釋放長期投資動能。

此前，上交所舉辦商業(yè)銀行理財公司權(quán)益類資金入市專題培訓(xùn)，旨在引導(dǎo)商業(yè)銀行理財公司聚焦權(quán)益類資產(chǎn)管理能力建設(shè)，從投資、交易、政策解讀、風(fēng)險控制四個維度出發(fā)，助力銀行理財公司拓寬轉(zhuǎn)型升級路徑。上交所表示，下一步將持續(xù)提升投資者回報，更大力度“引長錢”，為穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期提供支持。

“為打通資金入市堵點，在投資股市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，多數(shù)銀行理財公司已建立基金池、股票池，上線了股市交易系統(tǒng)，創(chuàng)設(shè)了含股票的理財產(chǎn)品線，為銀行理財資金入市做好了準(zhǔn)備。同時，在銀行理財產(chǎn)品組合中還配置了ETF、股票基金等權(quán)益類資產(chǎn)。”某城商行理財公司權(quán)益部負(fù)責(zé)人告訴記者，銀行理財產(chǎn)品通常具有低波動的特征，而股市的波動較大，會造成配置股票的銀行理財產(chǎn)品凈值波動變大，不符合多數(shù)居民的風(fēng)險偏好。銀行理財公司應(yīng)加大對衍生工具的應(yīng)用力度，以對沖股市波動，增加對股市投資的研究投入，建立內(nèi)部長期考核機(jī)制，通過提高銀行理財產(chǎn)品收益率，減小含股票的銀行理財產(chǎn)品的凈值波動幅度。

來源：中國證券報