經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 老盈盈

5月17日，中國(guó)進(jìn)出口銀行原董事長(zhǎng)、中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)胡曉煉在“2025清華五道口全球金融論壇上”表示，在特朗普政府濫施關(guān)稅的背景下，國(guó)際貿(mào)易體系、投資體系的格局可能會(huì)出現(xiàn)一些新的變化，這種“再平衡”的過(guò)程也將會(huì)引導(dǎo)國(guó)際貨幣體系朝著更加多元和包容的方向發(fā)展。

首先，國(guó)際貿(mào)易、投資中的成本效益會(huì)再平衡，“全球南方”國(guó)家、新興市場(chǎng)國(guó)家的機(jī)會(huì)會(huì)增加。最初，貿(mào)易、投資考慮的是成本效益問(wèn)題，過(guò)去成本比較簡(jiǎn)單，就是人力、土地、資源這些傳統(tǒng)要素，后來(lái)又加入了創(chuàng)新、制度、綠色等新的發(fā)展要素。最近這一兩年，地緣政治、意識(shí)形態(tài)等因素也都加入了貿(mào)易、投資的考量中。在這個(gè)過(guò)程里，企業(yè)家要考慮的問(wèn)題是，如何能夠通過(guò)有效的布局實(shí)現(xiàn)效益和效率的最大化。

在胡曉煉看來(lái)，在國(guó)際貿(mào)易、投資中的成本效益再平衡的過(guò)程中，制造業(yè)回流美國(guó)的難度很大。因?yàn)樵谝话愕募庸ぶ圃鞓I(yè)和勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)上，美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力并不夠強(qiáng)大，另外，政策的不確定性也對(duì)貿(mào)易和投資產(chǎn)生了極大的影響。因此，制造業(yè)流向的首選并不是美國(guó)，而是成本更有利、關(guān)稅更低的地方。這個(gè)地方恰恰是現(xiàn)在的“全球南方”國(guó)家、新興市場(chǎng)國(guó)家，這些國(guó)家有更多吸引貿(mào)易和投資的機(jī)會(huì)。

其次，全球貿(mào)易的再平衡會(huì)引起主要經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的深刻調(diào)整。胡曉煉認(rèn)為，過(guò)去幾十年，全球化快速發(fā)展，許多國(guó)家通過(guò)全球化推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，但在這個(gè)過(guò)程中，出現(xiàn)了貿(mào)易不平衡的問(wèn)題，引發(fā)了世界的廣泛關(guān)注。在世界三大經(jīng)濟(jì)體中，從2017年至2024年，美國(guó)貿(mào)易逆差增幅超過(guò)50%，歐盟貿(mào)易順差增長(zhǎng)超過(guò)400%，中國(guó)的貿(mào)易順差也有所擴(kuò)大。

如何解決這個(gè)問(wèn)題？是通過(guò)外部因素希望別的國(guó)家調(diào)整來(lái)實(shí)現(xiàn)自身的平衡，還是把主要的關(guān)注點(diǎn)放在自身上，通過(guò)推動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)整，使得儲(chǔ)蓄、消費(fèi)、進(jìn)出口、投資等方面變得更為協(xié)調(diào)？胡曉煉認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，一個(gè)國(guó)家只有在自身內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更均衡地發(fā)展的情況下，貿(mào)易不平衡的問(wèn)題才能夠得到有效解決。

第三，再平衡過(guò)程將會(huì)引導(dǎo)國(guó)際貨幣體系朝著更加多元和包容的方向發(fā)展。胡曉煉表示，過(guò)去這些年，世界上主要的國(guó)際貨幣是美元、歐元等幾個(gè)大型經(jīng)濟(jì)體貨幣，其中美元作用更加突出，然而美元“一支獨(dú)大”的局面又產(chǎn)生了一些問(wèn)題，可能會(huì)導(dǎo)致國(guó)際貨幣體系發(fā)生進(jìn)一步的改變。

胡曉煉認(rèn)為，這種改變可能會(huì)從三個(gè)方向推進(jìn)：

一是會(huì)有更多的貨幣加入國(guó)際貨幣行列。胡曉煉表示，新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣之間的清算現(xiàn)在越來(lái)越普遍，大宗商品的定價(jià)交易也出現(xiàn)了有其他貨幣參與的情況。東盟“10+3”機(jī)制里，清邁倡議的多邊化也涉及使用新興市場(chǎng)貨幣參與出資，說(shuō)明貨幣除了為貿(mào)易、投資服務(wù)以外，也將會(huì)為金融穩(wěn)定服務(wù)；

二是加密數(shù)字貨幣在服務(wù)跨境貿(mào)易、投資方面將會(huì)有更多的探索，未來(lái)是否會(huì)成為服務(wù)跨境貿(mào)易、投資的公共產(chǎn)品，值得高度關(guān)注；

三是國(guó)際貨幣基金組織的特別提款權(quán)（SDR）功能是否會(huì)進(jìn)一步發(fā)展。

（作者 老盈盈）