近期，中國人民銀行發布的《2025 年第一季度中國貨幣政策執行報告》備受關注，其中蘊含的政策信號，為經濟發展提供了重要指引。今年以來，央行實施適度寬松的貨幣政策并強化逆周期調節，營造了良好的貨幣金融環境，推動貨幣信貸合理增長，降低社會綜合融資成本，優化信貸結構。下一階段，央行將在多方面協同發力，鞏固經濟發展和社會穩定的基礎。

靈活施策，精準發力

在貨幣政策思路上，央行強調持續實施適度寬松的貨幣政策，積極落實 5 月推出的一攬子金融政策，包括降準、降息、優化結構性貨幣政策工具等。這些政策在外部沖擊背景下及時穩定了市場，有力支持國內需求增長和經濟合理運行。而且，政策傳導迅速，效果顯現較快。

對比此前表述，央行將 “擇機調整優化政策力度和節奏” 轉變為 “靈活把握政策實施的力度和節奏”。專家認為，這一方面是因為已有一攬子政策出臺，后續重在落實；另一方面是外需存在不確定性，需要依據宏觀數據靈活調整政策力度。

聚焦消費，激發潛能

提振消費是當下經濟工作的重點。央行在報告中突出支持提振和擴大消費，引導金融機構從供需兩端滿足各類主體的資金需求。報告專設專欄關注消費，顯示出宏觀政策對促消費的重視。

當前，我國消費市場呈現出新變化，傳統商品消費增長遇阻，服務消費需求旺盛，在經濟發展中的作用日益重要。我國消費金融服務體系較為完善，金融機構創新多樣。央行設立 5000 億元 “服務消費與養老再貸款”，旨在加大對重點服務消費領域和養老產業的金融支持。不過，專家指出，碎片化消費支持政策效果或短期化，促消費關鍵在于強化頂層設計，構建完善的消費發展指標體系。

利率改革，穩步推進

近年來，央行大力推進利率市場化改革。去年明確 7 天期逆回購操作利率的政策利率地位，今年調整 MLF 招標模式，淡化其政策利率色彩。

《報告》回顧 MLF 十年發展，其歷經從輔助工具到總量型工具、兼具利率工具屬性，再到回歸流動性投放工具的過程。未來，央行將推動 MLF 回歸中期流動性投放的基本定位，完善基礎貨幣投放方式，與其他工具協同維護流動性合理充裕。目前，我國利率傳導機制逐步暢通，形成了完整的利率體系，與國際通行做法接軌，通過調整政策利率，影響各類市場利率，促進消費和投資。

防控風險，健全市場

我國債券市場發展迅速，對實體經濟支持增強，但收益率波動帶來風險。央行在報告中設專欄闡述債券市場利率風險和制度建設。國債雖無信用風險，但會因市場利率變動產生價格波動，長期國債受影響更大。

近期長期國債收益率走低，受外部因素影響，不過我國經濟向好的基本面未變，央行新政策也將推動經濟持續回升。在防范利率風險方面，市場認為制度建設仍需完善。在投資者結構上，鼓勵大銀行增加債券交易，平衡市場供求；交易品種上，可借鑒發達經濟體圍繞一攬子債券交易的模式；稅收制度上，對現有優惠政策進行優化，抑制部分金融機構的短期交易行為。

央行一季度貨幣政策執行報告在政策實施、消費支持、利率改革和風險防控等多方面釋放重要信號。隨著這些政策逐步落地，將推動經濟在穩定中高質量發展，提升金融服務實體經濟的效能。

 來源：本網綜稿