01 義烏市場(chǎng)的一天

清晨，義烏小商品市場(chǎng)的卷簾門陸續(xù)拉開(kāi)，燈光把窄長(zhǎng)的走廊照得明亮。推車在地面摩擦的聲音、微信的提示音、各國(guó)語(yǔ)言的直播，交織成這座城市特有的交響。

做外貿(mào)的小李，正盯著屏幕確認(rèn)海外客戶的訂單。過(guò)去，他要自己手動(dòng)核算風(fēng)險(xiǎn)、反復(fù)對(duì)賬。如今，恒生電子的智能系統(tǒng)在后臺(tái)自動(dòng)完成這些工作。小李笑說(shuō)：“省下了兩個(gè)人工，還能接更多單。”

幾條街外，陳姐的文具店里，電腦屏幕快速生成著合同、報(bào)價(jià)單和宣傳圖。她用的是 金山辦公 WPS 的 AI 套件。“以前趕單要熬夜，現(xiàn)在一天能多跑幾個(gè)客戶。”

抬頭望去，市場(chǎng)主干道上一排排攝像頭靜靜運(yùn)作。它們來(lái)自海康威視，守護(hù)著數(shù)萬(wàn)商戶的安全與物流秩序。對(duì)小李和陳姐來(lái)說(shuō)，這份看不見(jiàn)卻能感受到的保障，同樣是做生意的底氣。

02 賣鏟人的智慧

19 世紀(jì)淘金熱里，最賺錢的不是淘金者，而是賣鏟子的人、賣牛仔褲的人。

今天的 AI 熱潮，情況何其相似。

算法可能更新迭代，熱點(diǎn)層出不窮，但無(wú)論是訓(xùn)練大模型，還是制造機(jī)器人，都離不開(kāi)算力硬件、開(kāi)發(fā)工具和落地應(yīng)用。

AI浪潮里——計(jì)算機(jī)行業(yè)，就是 AI 世界的“賣鏟人”。

其核心作用體現(xiàn)在三個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)：

【算力“供血者”】：任何AI模型的訓(xùn)練和運(yùn)行都離不開(kāi)強(qiáng)大的計(jì)算能力。計(jì)算機(jī)行業(yè)提供的GPU服務(wù)器、AI專用芯片、數(shù)據(jù)中心等硬件設(shè)施，構(gòu)成了AI世界的“發(fā)電廠”與“心臟”。無(wú)論是耗資巨大的大模型訓(xùn)練，還是我們手機(jī)里人臉識(shí)別的瞬間響應(yīng)，背后都是這些硬件在默默提供算力支持。

例如，計(jì)算機(jī)行業(yè)代表指數(shù)——中證計(jì)算機(jī)主題指數(shù)，其持倉(cāng)中的海康威視等公司是邊緣計(jì)算與AIoT領(lǐng)域的重要硬件載體，其部署的智能攝像頭和傳感器構(gòu)成了城市級(jí)AI感知網(wǎng)絡(luò)的終端節(jié)點(diǎn)，是AI算力需求在應(yīng)用端持續(xù)增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)之一。（數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)；時(shí)間截止：2025H1）

【工具“提供者”】：開(kāi)發(fā)者和使用者不需要從零開(kāi)始編寫所有代碼。計(jì)算機(jī)行業(yè)提供的深度學(xué)習(xí)框架（如PyTorch、TensorFlow）、云服務(wù)平臺(tái)和各種開(kāi)發(fā)工具，大大降低了AI應(yīng)用開(kāi)發(fā)的門檻。這些軟件工具是AI時(shí)代的“流水線”，讓創(chuàng)新能夠被快速、規(guī)模化地生產(chǎn)出來(lái)。

【應(yīng)用“搬運(yùn)工”】：AI的真正價(jià)值不在于技術(shù)本身多炫酷，而在于能否真正用在各行各業(yè)中解決問(wèn)題。計(jì)算機(jī)行業(yè)下的各類軟件公司，如辦公軟件、金融系統(tǒng)、政務(wù)信息化等領(lǐng)域，正是將AI技術(shù)“搬運(yùn)”到具體業(yè)務(wù)場(chǎng)景中的關(guān)鍵力量。他們讓AI從實(shí)驗(yàn)室走向了辦公室、工廠、醫(yī)院和城市管理的方方面面，最終產(chǎn)生了實(shí)際的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

在這其中，計(jì)算機(jī)構(gòu)筑了AI產(chǎn)業(yè)的“技術(shù)護(hù)城河”。天弘計(jì)算機(jī)ETF前十大重倉(cāng)股中的金山辦公是典型代表之一，其WPS Office套件集成AI能力后，已從單一工具演進(jìn)為智能生產(chǎn)力平臺(tái)，顯著提升用戶體驗(yàn)與付費(fèi)轉(zhuǎn)化。

同樣， 其前十大重倉(cāng)股中的恒生電子為金融機(jī)構(gòu)提供交易、風(fēng)控系統(tǒng)，其平臺(tái)已成為AI大模型在金融領(lǐng)域落地的基礎(chǔ)設(shè)施。這些公司通過(guò)構(gòu)建生態(tài)平臺(tái)，不斷提升客戶粘性與復(fù)購(gòu)率，形成強(qiáng)大的現(xiàn)金流壁壘。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 數(shù)據(jù)截至：2025H1）

從 WPS 的智能辦公，到恒生電子的金融底座，再到海康威視的城市感知網(wǎng)絡(luò)——這些公司不一定是頭版新聞的“明星”，但它們像水、電一樣，成為 AI 浪潮里最穩(wěn)定的供給。

03：確定性的底層基礎(chǔ)

投資里，最難的是區(qū)分“短期熱鬧”與“長(zhǎng)期必需”。

在短期熱鬧里，我們能看到的長(zhǎng)期趨勢(shì)有：

1）政策驅(qū)動(dòng)：數(shù)字中國(guó)、國(guó)產(chǎn)替代，未來(lái)幾年 4000 億規(guī)模的國(guó)產(chǎn) PC、服務(wù)器替代市場(chǎng)已經(jīng)寫進(jìn)了規(guī)劃。

2）行業(yè)升級(jí)：AI 正加速 IT 硬件采購(gòu)和軟件升級(jí)，把計(jì)算機(jī)行業(yè)從“項(xiàng)目制”推向“產(chǎn)品化”，帶來(lái)持續(xù)訂單和現(xiàn)金流。 

與其說(shuō)計(jì)算機(jī)行業(yè)是AI的一部分，不如說(shuō)AI是計(jì)算機(jī)行業(yè)在當(dāng)下最強(qiáng)大的“賦能器”。它驅(qū)動(dòng)了新一輪的IT硬件采購(gòu)、軟件升級(jí)和數(shù)字化轉(zhuǎn)型項(xiàng)目爆發(fā)。投資計(jì)算機(jī)行業(yè)，實(shí)質(zhì)上是投資于AI基礎(chǔ)設(shè)施和AI應(yīng)用生態(tài)，這是一種比單純投資算法更底層、更確定的邏輯。

這些信號(hào)說(shuō)明：計(jì)算機(jī)行業(yè)不只是“跟風(fēng) AI”，而是數(shù)字中國(guó)與智能時(shí)代的底層確定性。無(wú)論AI技術(shù)如何迭代，計(jì)算機(jī)行業(yè)始終是“基礎(chǔ)設(shè)施”。

04 乘ETF的東風(fēng)

對(duì)普通投資者而言，挑戰(zhàn)在于——計(jì)算機(jī)行業(yè)公司眾多，差異巨大：技術(shù)迭代快，今天的熱門，明天可能落伍；個(gè)股估值分化嚴(yán)重，研究門檻高；押錯(cuò)標(biāo)的，風(fēng)險(xiǎn)難以承受……

ETF 提供了另一種解法——天弘計(jì)算機(jī)ETF（159998.SZ），一鍵打包投資50 只行業(yè)龍頭，避免單一公司起落帶來(lái)的波動(dòng)。緊扣龍頭。

根據(jù)基金定報(bào)顯示，截止2025年6月30日，該產(chǎn)品重倉(cāng)股涵蓋金山辦公、恒生電子、海康威視等“底座型公司”，既有硬件算力，又有軟件工具，還有行業(yè)應(yīng)用。高性價(jià)比：ETF 成本更低、交易更靈活，是長(zhǎng)期投資的高效工具。

市場(chǎng)的共識(shí)正在形成，這從資金的流向中可見(jiàn)一斑。

盡管AI概念股波動(dòng)劇烈，但計(jì)算機(jī)板塊卻獲得了資金的持續(xù)青睞。天弘計(jì)算機(jī)ETF（159998）的份額變化透露了關(guān)鍵信號(hào)：截至2025年二季度末，該ETF機(jī)構(gòu)投資者持有份額大幅增長(zhǎng)13.11億份。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind；數(shù)據(jù)截至：2025H1）

計(jì)算機(jī)板塊的吸引力已經(jīng)顯現(xiàn)，雖然部分龍頭個(gè)股估值不便宜，但從市凈率（PB）角度看，板塊整體估值仍有空間。

例如，金山辦公的PB為12.44，同花順的PB達(dá)到了30.84，但天弘計(jì)算機(jī)ETF所跟蹤的中證計(jì)算機(jī)主題指數(shù)（930651.CSI），截至9月30日的PB則為5.07，說(shuō)明整體指數(shù)仍存空間。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

“我們看好的是未來(lái)2-3年的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)周期。”北京一位公募機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理表示，“國(guó)產(chǎn)替代、AI賦能帶來(lái)的收入增長(zhǎng)和利潤(rùn)率提升，有望消化當(dāng)前估值。現(xiàn)在布局，行業(yè)景氣周期或許剛剛開(kāi)始。”

換句話說(shuō)，買天弘計(jì)算機(jī)ETF，就是把握“AI 賣鏟人”全產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會(huì)。

05 尾聲：回到故事

鏡頭再次回到義烏市場(chǎng)。小李正接到一筆來(lái)自歐洲的新訂單，陳姐的 AI 合同翻譯剛剛完成，海康威視的攝像頭在夜色中靜靜閃爍。

他們可能不會(huì)在意后臺(tái)跑的是什么系統(tǒng)，開(kāi)發(fā)工具是誰(shuí)寫的，硬件來(lái)自哪家公司。但投資者知道，這些基礎(chǔ)設(shè)施，正是數(shù)字中國(guó)、智能社會(huì)不可或缺的底層。

就像淘金熱里，金子可能沒(méi)挖到，但鏟子、水和牛仔褲的生意，卻能長(zhǎng)久。

天弘計(jì)算機(jī)ETF所代表的計(jì)算機(jī)行業(yè)，可能不是最耀眼的故事，卻是最確定的力量。

在這場(chǎng) AI 的長(zhǎng)跑中，做“賣鏟人”，或許才是更聰明的選擇。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，指數(shù)基金存在跟蹤誤差。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)， 投資需謹(jǐn)慎。文中提及個(gè)股為客觀陳述，非個(gè)股推薦。