9月22日，廣發(fā)銀行在銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心（簡稱“銀登中心”）發(fā)布《關于璟粹2025年第十二期不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓公告》，擬將總金額為230,735.35萬元（約23.07億元）的不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給廣東粵財信托有限公司。本期資產(chǎn)涉及90,198戶債務人，主要分布于鄭州、廣州、深圳、杭州等經(jīng)濟活躍地區(qū)，行業(yè)覆蓋房地產(chǎn)、批發(fā)零售、社會服務等多個領域，貸款五級分類均為“損失類”，反映出銀行在個人信用卡貸款領域的資產(chǎn)質(zhì)量壓力仍在持續(xù)。

廣發(fā)銀行今年已累計推出的十二批次不良資產(chǎn)包原始總規(guī)模已達319.05億元。值得注意的是，前十一期資產(chǎn)已完成交易，第十二期尚處于公告階段。這批規(guī)模龐大的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，不僅折射出廣發(fā)銀行在宏觀經(jīng)濟承壓背景下主動化解信用風險的決心，也反映出金融機構(gòu)通過銀登中心平臺加快不良資產(chǎn)流轉(zhuǎn)、優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的普遍趨勢。然而，前十一期累計近296億元的資產(chǎn)以不到一折的價格成交，凸顯了不良資產(chǎn)處置市場的嚴峻現(xiàn)實。

實際回收率不到一折

根據(jù)廣發(fā)銀行在銀登中心發(fā)布的十二期不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓公告內(nèi)容不完全統(tǒng)計，十二期不良資產(chǎn)的原始金額合計為3,190,464.71萬元（約319.05億元）。其中，前十一期已成交資產(chǎn)的原始金額為2,959,729.36萬元（約295.97億元），第十二期公告金額為230,735.35萬元（約23.07億元）。

前十一期不良資產(chǎn)的實際轉(zhuǎn)讓金額合計為185,900.00萬元（約18.59億元）。據(jù)此計算，前十一期不良資產(chǎn)的平均回收率（實際轉(zhuǎn)讓金額/原始金額）僅為6.3%，即相當于以 約0.63折 的“骨折價”完成轉(zhuǎn)讓。其中，第六期（實際轉(zhuǎn)讓金額1.25億元，原始金額29.42億元，回收率約4.25%），第九期（回收率約8.07%）。這種低回收率直接反映了市場對這類個人信用卡不良資產(chǎn)的估值預期。

區(qū)域與行業(yè)分布集中

從已披露的十一期資產(chǎn)來看，資產(chǎn)均為“個人信用卡貸款”，五級分類以“損失類”為主，部分批次包含“次級類”和“可疑類”。借款人戶數(shù)累計超過136萬戶，單批戶數(shù)在8萬至16萬之間，顯示出不良資產(chǎn)筆數(shù)多、單筆金額小、催收成本高的典型特點。

地域分布上，廣州、鄭州、深圳、杭州、北京、濟南等城市反復出現(xiàn)，成為不良資產(chǎn)的高發(fā)區(qū)域。行業(yè)層面則高度集中在“房地產(chǎn)/租賃/商務服務”“批發(fā)和零售”“其他社會生產(chǎn)和生活服務人員”等領域，反映出這些行業(yè)在經(jīng)濟調(diào)整期面臨的經(jīng)營壓力及從業(yè)人群還款能力的普遍下滑。

轉(zhuǎn)讓節(jié)奏密集

廣發(fā)銀行在2025年保持了幾乎每月推出一期不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的密集節(jié)奏。受讓方均為廣東粵財信托有限公司，這種“銀行——信托”合作模式已成為商業(yè)銀行不良資產(chǎn)出表的標準化通道之一。通過設立財產(chǎn)權(quán)信托并轉(zhuǎn)讓收益權(quán)，銀行可實現(xiàn)不良資產(chǎn)的真實出售和會計出表，信托公司則扮演特殊目的載體的角色，為后續(xù)可能的結(jié)構(gòu)化分級或轉(zhuǎn)售給其他資產(chǎn)管理機構(gòu)提供平臺。

廣發(fā)銀行年內(nèi)十二期、總計超319億元的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，是其主動進行風險出清的必要舉措，也是觀察當前銀行業(yè)信用風險走勢的一個重要窗口。在部分行業(yè)復蘇乏力、個人就業(yè)和收入穩(wěn)定性承壓的宏觀背景下，個人信貸資產(chǎn)質(zhì)量的管控已成為銀行普遍面臨的嚴峻考驗。

廣發(fā)銀行如此密集地通過銀登中心轉(zhuǎn)讓信用卡不良資產(chǎn)，背后折射出的是消費金融高速增長后的“后遺癥”。近年來，銀行大力拓展信用卡、消費貸業(yè)務，但在經(jīng)濟增速放緩、居民杠桿率高企的背景下，部分客群還款能力下降，導致信用卡不良率承壓。通過收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，銀行可在不直接核銷的前提下實現(xiàn)風險出表，優(yōu)化資本充足率與不良率指標，提升財務報表的健康度。

然而，這種“出表式”處置是否真正化解了風險，值得深思。一方面，它確實釋放了信貸空間，增強了銀行支持實體經(jīng)濟的能力；但另一方面，若前端風控未能同步強化，僅靠后端批量轉(zhuǎn)讓來“優(yōu)化”報表，可能掩蓋真實的資產(chǎn)質(zhì)量問題，形成“邊清邊冒”的不良貸款惡性循環(huán)。此外，信托公司等受讓方能否有效管理如此龐大的分散型不良資產(chǎn)，也存在操作與回收效率的挑戰(zhàn)。

更深層次的問題還在于，銀行在追求規(guī)模擴張時，是否真正建立了與之匹配的風險定價與客戶識別能力？當“金融科技”被廣泛用于獲客與營銷時，其在風控端的應用是否同樣深入？廣發(fā)銀行的這一系列操作，應被視為行業(yè)轉(zhuǎn)型的信號，從“重規(guī)模”轉(zhuǎn)向“重質(zhì)量”，從“粗放增長”邁向“精細管理”。