2025年上半年，信托行業在嚴監管與深轉型的雙重作用下，呈現“整體調整、頭部領跑、特色突圍”的特征。

據財聯社梳理，目前是上市公司或控股股東為上市公司的信托機構有13家（剔除已退市的中航信托），其中自身為上市公司的有3家（山東信托、建元信托、陜國投信托），控股股東為上市公司的有10家（含國投泰康信托、愛建信托、江蘇信托等）。

截至8月28日，國網英大、陜國投、江蘇國信、中糧資本等多家上市公司披露的半年報數據顯示旗下信托的經營狀況，頭部信托機構憑借轉型先發優勢實現逆勢增長，如英大信托以13.62億元凈利潤（同比增長24.36%）躋身行業前三；部分信托轉型有所突破，如陜國投信托、江蘇信托、中糧信托在標品轉型、產融結合、特色賽道上取得一些成果。

從信托行業整體表現來看，截至目前53家披露半年報的信托公司中，合計凈利潤同比下降2.83%，4家機構出現虧損，五礦信托凈利潤跌幅超200%。尾部機構則處境艱難，6家營收不足1億元。頭部機構依托資源積累與業務創新領跑，上半年7家機構凈利潤突破5億元。

業內人士指出，傳統業務領域競爭日趨激烈、服務報酬走低，疊加轉型所需的成本費用增長，現階段信托公司業績仍面臨挑戰；行業轉型對信托公司深挖自身資源稟賦、打造新盈利點提出了更高要求；半年報數據背后的行業洗牌，既是標品信托崛起與非標業務收縮的結構性變革，也是監管政策重塑行業生態的深刻體現。

各信托公司分化明顯，差異化助力業績提升

從信托上市公司半年報來看，差異化優勢已成為頭部機構的核心競爭力。

比如，國網英大依托國家電網的資源稟賦，在能源、基建領域構筑起獨特競爭壁壘，上半年手續費及傭金凈收入達14.44億元，營業總收入19.41億元穩居行業第二，其“產融結合”模式更被業內奉為轉型標桿。

江蘇信托作為江蘇國信的核心金融板塊，上半年實現營收18.37億元（同比增長3.74%），利潤總額17.56億元，在能源信托和區域金融服務中持續鞏固地位。

中糧信托則緊扣農業產業鏈，推進土地流轉信托項目，并創新開展“鄉村振興+慈善信托”模式，目前其資產服務信托規模達3520億元，財富中心管理規模較年初提升25%，彰顯出特色信托的成長潛力。

而服務信托與創新業務的突破同樣亮眼。以中信信托為例，其上半年中標的金科股份破產重整服務信托，受托規模超1500億元，這一案例充分彰顯了信托制度在風險處置領域的獨特價值。

這種轉型路徑的差異，最終也反映在財務數據的分化上。

第三方機構用益信托網的統計數據顯示，上半年披露業績的52家信托公司中，凈利潤排名前五的信托公司，貢獻了全行業40%以上的利潤，其中中信信托以15.67億元凈利潤居首，英大信托13.62億元位列第三；與之相對，五礦信托上半年凈利潤為-2.67億元（同比下降241.77%），興業信托凈利潤為-5.63億元。

“分化或部分源于轉型成本的巨大差異”，有業內人士分析，頭部公司在估值核算、系統運營、信息安全等合規與科技領域的投入顯著增加；而尾部機構既無力承擔轉型成本，又失去了傳統業務支撐，陷入“轉型與不轉型兩端受困”的局面。

標品信托“接棒”非標，成上半年業務增長核心引擎

上半年，標品信托取代傳統非標業務，成為信托行業增長的核心引擎，頭部上市公司的增幅尤為明顯。

從中糧信托半年報可見，其標品資管業務規模已達1260億元，較年初增長19%，并構建起覆蓋現金管理類、純債類、增厚收益類的全品種產品矩陣。陜國投信托的轉型成效更為突出——憑借近80%的標品業務占比，公司不僅實現7.26億元凈利潤（同比增長5.74%），管理信托規模也穩步攀升至5860.64億元。

標品產品發行量加大，成為上半年信托轉型的重要特征。用益信托研究院統計數據顯示，上半年標品信托累計發行9850款，合計規模2949.27億元，部分月份單月發行規模超400億元?！巴顿Y類產品類型的多樣化，是支撐行業規模的重要力量。”用益信托研究員帥國讓對財聯社分析，一方面，資本市場活躍為混合類及權益類產品提供了良好投資環境，直接推動信托資金流入；另一方面，上半年投向基礎產業領域的產品成立規模達1683.45億元，環比高增25.80%。

“財政部2024年底提前下達萬億級地方債額度，還新增6萬億元隱性債務置換額度，這為2025年上半年城投平臺融資提供了緩沖空間?！睅泧屟a充道，盡管監管部門通過窗口指導嚴控新增政信業務，但部分信托公司仍通過隱性債務置換類等合規項目審慎展業，為基礎產業領域業務提供了支撐。