8月27日，國內酒店業代表企業之一的上海錦江國際酒店股份有限公司（600754.SZ，下稱“錦江酒店”）發布了2025年半年度報告。

這份報告出現在行業的低谷時刻。在國內消費疲軟、競爭白熱化的情況下，酒店業正面臨如何破解深度“內卷”、供給過度的難題。

令市場意外的是，在錦江酒店剛剛提交的這份中報答卷還算不錯。

2025年上半年，錦江酒店實現營業收入65.26億元，同比下降5.31%；扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.09億元，同比增幅為5.17%?；仡櫄v史業績報告，4.09億元是錦江酒店上市以來所取得的最佳中期利潤業績。

值得注意的是，在這份“破紀錄”的成績單中，錦江酒店憑借2025年第二季度單季業績向外釋放了強烈轉折信號：在第二季度，錦江酒店實現扣非后歸母凈利潤3.82億元，同比增長17.11%，環比增長1335.32%。

在行業景氣度低迷與激烈競爭態勢下，錦江酒店為何能夠交出上述答卷？

錦江酒店表示，在過去一段時間里，公司采取一系列改革措施，為行業景氣度復蘇到來做好充分準備。行業景氣底部，恰恰也是推動改革、持續優化調整的戰略機遇期。公司正在跳出酒店業傳統的“規模即增長”邏輯，嘗試走出一套全新的增長邏輯。

釋放的轉折信號

“若僅從營業收入和歸屬母公司凈利潤角度分析錦江酒店當前的經營情況，投資者有可能會產生誤判。”持有錦江酒店股票的投資者徐偉告訴記者。

根據錦江酒店2025年半年報，除前述提及的營業收入同比下降5.31%外，錦江酒店2025年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.71億元，同比下降56.27%。錦江酒店表示，營業收入和凈利潤下降主要受市場需求減弱及公司戰略性退出境內外若干酒店物業的影響。

記者查詢錦江酒店2024年半年報，發現公司所提及的“戰略性退出境內外若干酒店物業”的動作，主要包括了公司2024年出售時尚之旅酒店管理有限公司100%股權所獲得的4.21億元投資收益與盧浮集團（Groupe du Louvre）處置若干酒店物業所獲得的1.46億元資產處置收益。

這兩筆共計為錦江酒店2024年帶來5.67億元收益的交易令這家上市公司2024年中報時的非經常損益達到了4.59億元。而2025年上半年，錦江酒店的非經常損益僅為-0.38億元。

剔除掉這些交易的影響，錦江酒店2025年上半年實現扣非后歸屬母公司股東的凈利潤為4.09億元，同比提升了5.17%，該業績已超過2019年中報扣非后歸屬母公司股東的凈利潤3.58億元。

除扣非歸母凈利潤外，在錦江酒店本次發布的半年報中，包括平均客房收入（RevPAR）、主力品牌新開業占比、多項指標放等多指標放出了轉折信號。

根據公告，2025年第二季度，錦江酒店境內有限服務型酒店平均客房收入由第一季度同比下降5.31%縮窄至5%。

此前，在行業激烈“混戰”之下，無論中高端、中端還是經濟型酒店，錦江酒店2024年境內平均客房收入有不同程度下降。

錦江酒店稱，截至2025年6月末，有限服務型酒店占錦江酒店已開業酒店的比重達99.33%。因此，有限服務型酒店的平均客房收入情況將影響公司整體營收表現。公司的有限服務酒店在今年第二季度的平均客房收入降幅較今年一季度以及2024年情況已有所收窄。

效能革命

記者了解到，此前，面對行業景氣度低迷與激烈競爭態勢，錦江酒店管理層在今年著手推動了包括組織改革、數字化在內的系列改革，以進一步提升運營效率。

在今年6月召開的股東大會上，錦江酒店管理層曾公開表示，公司正在推進一系列改革，為行業復蘇蓄力。關于變革的具體行動，董事、首席執行官毛嘯表示，中國大陸境內酒店改革圍繞縮短整個決策鏈條，提升對市場變化反應速度等戰略導向展開。

錦江酒店表示，在2021年、2023年、2024年與今年分別進行了幾次組織架構調整。錦江酒店回復記者稱，錦江之前的組織架構調整主要是歷史原因。在2020年之前，錦江酒店一直是三家法人主體、三家酒店管理公司。2020年，錦江酒店（中國區）成立后，錦江酒店管理層著手后臺整合。2021年，錦江先整合了后端的中心部門。在2023年再次進行組織架構調整，重組品牌事業部。2025年年初，錦江酒店進一步進行組織改革。境內有限服務酒店板塊推進“做精總部、做強區域、做實省區”改革，總部變為13+2部門兩個業務團隊，區域從10個減至6個，省區30個，精兵強將投入一線。

在這次改革后，權限和責任被下放到六大區，并從營銷、運營到財務、人力、法務在接近經營一線的決策職能上進行配備。這樣的架構，使得每個大區能夠更靈活地對一線的需求進行反應，各大區總直接對結果負責，合同審批時間也壓縮到過去的三分之一。

此舉直接推動管理效率提升。報告期內，管理費用率15.62%，同比下降2.66%。

錦江酒店表示，酒店業對于快速響應有著很高的要求。例如酒店價格調整，需要通過實時人流、準備情況、周邊的營銷活動等綜合判斷。而這些情況通常當地的一線管理者更為了解，因此一些權力需要下放。

數據顯示，今年五一期間，錦江酒店（中國區）旗下酒店累計接待人次近890萬?，較去年同期提升約13%?。

推行數字化 聚焦中央預訂率

如果說組織改革解決了“慢”的問題，那么數字化改革則解決了目前錦江酒店整合后“散”的問題。

在組織架構調整的同時，錦江酒店（中國區）把原先多套PMS（酒店管理系統）進行規劃統一。

記者從錦江酒店了解到，在2024年9月至12月期間，該公司完成了10000家門店的系統代碼統一。

基于數字化平臺能力的建設，錦江能夠對旗下門店進行更加規范管理，明確一致的經營及發展目標，避免“走錯路”“跟錯隊”的情況發生。錦江酒店表示，如果沒有形成統一的系統，公司就無法以此形成統一管理，公司管理層也就不敢放權。公司在擁有后臺基礎之后，就可以進行平臺化和數字化建設，以提高后續運營效率和效能，能將分層管得好、管得住。

此外，對于整體公司而言，酒店管理等系統得到統一，這也將直接提升公司中央預訂率。

此前，許多門店會繞過酒店管理公司的中央預訂系統“私連”，私下與OTA合作，換取短期流量。但對于公司整體而言，容易導致價格混亂情況的出現。

2024年底，錦江酒店著手“斷私連”。錦江酒店（中國區）為加盟門店切換統一系統，所有訂單必須經過中央后臺，酒店與OTA的“私下通道”逐步被封堵。

據記者在行業中了解，對于加盟商而言，實際上使用“私連”方式與OTA合作并不劃算。目前市場上OTA整體的傭金率在12%—15%，私連可能更高。

錦江酒店表示，在“斷私連”之前，錦江酒店的直連率不高，但通過整改，當前錦江酒店已經把全渠道直連比例提升至75%以上。而在今年年底前，錦江酒店的直連率目標達到80%。目前，提升直連率是管理層的重點工作之一。

錦江酒店方面表示，高比例的直連模式的落地，能夠實現對價格體系、產品、庫存調度及市場活動的一體化統籌，以推動門店運營管理效率提升。

（作者 黃一帆）