8月22日盤(pán)后，舍得酒業(yè)（600702.SH）發(fā)布2025年半年度報(bào)告。報(bào)告顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.01億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.43億元。

值得關(guān)注的是，在白酒行業(yè)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季的二季度，舍得酒業(yè)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的經(jīng)營(yíng)韌性：?jiǎn)渭緦?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.25億元，同比基本持平；歸母凈利潤(rùn)9717萬(wàn)元，同比大幅增長(zhǎng)139.5%。公司也因此成為貴州茅臺(tái)之外，又一家在二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)的白酒上市公司。

縱觀上半年，公司一季度歸母凈利潤(rùn)已超2024年全年水平，二季度同比增幅更超一倍，利潤(rùn)端復(fù)蘇動(dòng)能強(qiáng)勁。這既印證了公司主動(dòng)調(diào)整下盈利彈性的釋放，也標(biāo)志著其內(nèi)在增長(zhǎng)動(dòng)力已完成階段性修復(fù)，正步入穩(wěn)健修復(fù)通道。舍得酒業(yè)超預(yù)期的業(yè)績(jī)復(fù)蘇迅速獲得市場(chǎng)認(rèn)可，8月25日公司股價(jià)盤(pán)中強(qiáng)勢(shì)封板漲停，年內(nèi)累計(jì)漲幅轉(zhuǎn)正。

多項(xiàng)核心數(shù)據(jù)指標(biāo)強(qiáng)勢(shì)反彈

多家機(jī)構(gòu)給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

當(dāng)前，白酒行業(yè)正經(jīng)歷深刻的結(jié)構(gòu)性變革。中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2025中國(guó)白酒市場(chǎng)中期研究報(bào)告》指出，酒類(lèi)產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入了新一輪政策調(diào)整、消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與分化、存量競(jìng)爭(zhēng)深度調(diào)整的“三期疊加”局面。

面對(duì)這一復(fù)雜挑戰(zhàn)，舍得酒業(yè)于2024年超前布局，通過(guò)主動(dòng)去庫(kù)存、穩(wěn)價(jià)格等系列舉措主動(dòng)減壓釋能，有力保障了渠道健康與品牌價(jià)值。2025年半年度報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)歷短期業(yè)績(jī)調(diào)整與風(fēng)險(xiǎn)出清后，公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量正逐步筑底回升，整體呈現(xiàn)企穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)。具體來(lái)看：

財(cái)務(wù)健康度明顯提升，費(fèi)控優(yōu)化夯實(shí)盈利基礎(chǔ)。半年度報(bào)告顯示，?截至2025年6月末，舍得酒業(yè)總資產(chǎn)達(dá)124.07億元，較上年末增長(zhǎng)5.12%，資產(chǎn)規(guī)模實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健擴(kuò)張；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比大幅增長(zhǎng)427.77%，核心業(yè)務(wù)“造血能力”顯著增強(qiáng)；公司同步深化精益管理，提高組織內(nèi)驅(qū)力，實(shí)現(xiàn)管理費(fèi)用同比下降19.49%。財(cái)務(wù)狀況的持續(xù)改善與運(yùn)營(yíng)效率的全面提高，不僅為舍得酒業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)不確定性提供了更充裕的安全邊際，也為中長(zhǎng)期戰(zhàn)略推進(jìn)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

數(shù)字化賦能渠道建設(shè)，國(guó)際化布局全面提速。在持續(xù)精耕傳統(tǒng)渠道、鞏固市場(chǎng)基本盤(pán)的同時(shí)，舍得酒業(yè)積極推動(dòng)渠道立體化拓展，加強(qiáng)數(shù)字生態(tài)營(yíng)銷(xiāo)體系建設(shè)，在互聯(lián)網(wǎng)電商、直播及團(tuán)購(gòu)等新領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)快速發(fā)展。上半年，公司電商渠道銷(xiāo)售收入達(dá)3.36億元，同比增長(zhǎng)31.38%，互聯(lián)網(wǎng)專屬產(chǎn)品銷(xiāo)量占比大幅增長(zhǎng)，團(tuán)購(gòu)直銷(xiāo)規(guī)模已超越2024年全年。這些新興渠道不僅成為重要的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)極，也有效推動(dòng)了渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化，增強(qiáng)了對(duì)新消費(fèi)客群的觸達(dá)與服務(wù)能力。此外，在復(fù)星全球資源賦能下，舍得酒業(yè)加速布局海外市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，舍得酒業(yè)產(chǎn)品已登陸全球40個(gè)國(guó)家和地區(qū)。其中，2025年上半年，公司在東南亞市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)50%，動(dòng)銷(xiāo)規(guī)模同比增幅達(dá)120%。海外業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)，反映出品牌國(guó)際影響力的顯著提升，為國(guó)際化戰(zhàn)略推進(jìn)打開(kāi)新空間。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化顯成效，大眾及宴席市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。2025年上半年，舍得酒業(yè)聚焦價(jià)格管理，強(qiáng)化市場(chǎng)基礎(chǔ)動(dòng)作，在穩(wěn)固核心大單品價(jià)盤(pán)的同時(shí)，積極推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整與消費(fèi)趨勢(shì)對(duì)接。一方面，公司聚焦核心市場(chǎng)，以品味舍得、舍之道等產(chǎn)品為抓手，緊抓宴席動(dòng)銷(xiāo)；另一方面，在大眾酒市場(chǎng)，戰(zhàn)略單品“沱牌特級(jí)T68”表現(xiàn)突出，動(dòng)銷(xiāo)、開(kāi)瓶率及終端上柜率均實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，在基地市場(chǎng)、省外重點(diǎn)市場(chǎng)等地位列高線光瓶酒品類(lèi)前三。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，普通酒業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入4.45億元，同比增長(zhǎng)15.86%。

2025年上半年，面對(duì)行業(yè)逆風(fēng)，舍得酒業(yè)憑借“強(qiáng)化管理提質(zhì)增效+加速拓展電商渠道+爆品激活大眾市場(chǎng)”等措施，推動(dòng)多項(xiàng)核心數(shù)據(jù)指標(biāo)強(qiáng)勁反彈，重回高質(zhì)量發(fā)展軌道。

對(duì)此，多個(gè)機(jī)構(gòu)發(fā)表研報(bào)認(rèn)為，舍得酒業(yè)利潤(rùn)修復(fù)進(jìn)度超預(yù)期，經(jīng)營(yíng)筑底企穩(wěn)。其中，東吳研報(bào)指出：“公司充分發(fā)揮自身機(jī)制優(yōu)勢(shì)，以更拼搏進(jìn)取的經(jīng)營(yíng)姿態(tài)，不斷進(jìn)行創(chuàng)新嘗試以挖掘銷(xiāo)售增量，期待后續(xù)取得更積極成效。”此外，信達(dá)證券、國(guó)金證券等多家機(jī)構(gòu)均對(duì)舍得酒業(yè)給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

首款低酒度暢飲型老酒發(fā)布在即

緊扣新消費(fèi)概念受關(guān)注，公司股價(jià)飆升

從“規(guī)模擴(kuò)張”邁向“價(jià)值重塑”，白酒行業(yè)在理性回歸進(jìn)程中雖承壓前行，但其文化底蘊(yùn)與消費(fèi)基礎(chǔ)依然穩(wěn)固，中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)化升級(jí)趨勢(shì)明確。在此背景下，戰(zhàn)略定力充足、品牌積淀深厚且市場(chǎng)響應(yīng)敏捷的舍得酒業(yè)，未來(lái)發(fā)展值得期待。

作為國(guó)內(nèi)率先將老酒戰(zhàn)略定為核心發(fā)展路徑的白酒企業(yè)，舍得酒業(yè)憑借儲(chǔ)量大、品質(zhì)高的老酒資源，在老酒品類(lèi)中建立起堅(jiān)實(shí)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。在大眾愈發(fā)追求 “喝好酒”的消費(fèi)趨勢(shì)下，其以老酒為核心的價(jià)值主張精準(zhǔn)契合市場(chǎng)需求，為業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)提供有力支撐。

而近年來(lái)，舍得酒業(yè)持續(xù)加大研發(fā)與資源投入，在釀酒生態(tài)、工藝創(chuàng)新與數(shù)字化應(yīng)用等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)多項(xiàng)突破，不斷拓寬并夯實(shí)老酒戰(zhàn)略護(hù)城河，在保障產(chǎn)品品質(zhì)的同時(shí)，進(jìn)一步增強(qiáng)了盈利能力和品牌溢價(jià)基礎(chǔ)。以“老酒”這一確定性戰(zhàn)略為錨，舍得酒業(yè)不僅能在行業(yè)不確定性中增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)韌性，更有望在新周期中掌握更多主動(dòng)權(quán)，實(shí)現(xiàn)更強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)彈性。

2025年下半年，舍得酒業(yè)在積極備戰(zhàn)中秋、國(guó)慶雙節(jié)營(yíng)銷(xiāo)的同時(shí)，敏銳捕捉低度酒引領(lǐng)的新消費(fèi)動(dòng)向，計(jì)劃于8月30日推出首款低酒度暢飲型老酒——舍得自在，正式進(jìn)軍這一高速成長(zhǎng)的新賽道。

據(jù)悉，該產(chǎn)品通過(guò)“基酒風(fēng)味靶向遴選”“高端老酒風(fēng)味回填”等關(guān)鍵技術(shù)，成功實(shí)現(xiàn)“降度不減風(fēng)味”，完整保留老酒特有的醇厚飽滿風(fēng)味。其主打的“輕負(fù)擔(dān)、高風(fēng)味”特性，精準(zhǔn)契合當(dāng)代消費(fèi)者低度化、利口化和口感舒適的飲用需求，尤其適配輕商務(wù)社交等新興消費(fèi)場(chǎng)景。

此次產(chǎn)品創(chuàng)新對(duì)舍得酒業(yè)意義深遠(yuǎn)：不僅將企業(yè)積淀深厚的老酒資源，轉(zhuǎn)化為切入新消費(fèi)場(chǎng)景的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也助力品牌打破固有消費(fèi)圈層，吸引并培育更多新消費(fèi)群體，開(kāi)辟全新增量市場(chǎng)。更重要的是，憑借自身老酒品質(zhì)背書(shū)和技術(shù)壁壘，舍得酒業(yè)有望在低度酒賽道中樹(shù)立高端品質(zhì)標(biāo)桿，為老酒戰(zhàn)略打開(kāi)全新價(jià)值通道，進(jìn)一步強(qiáng)化公司成長(zhǎng)的確定性。

該新品也引起了行業(yè)與資本市場(chǎng)的高度關(guān)注。多位白酒行業(yè)意見(jiàn)領(lǐng)袖受邀提前品鑒后，均對(duì)產(chǎn)品給予了高度評(píng)價(jià)，認(rèn)為產(chǎn)品打破了“低度酒必寡淡”的固有印象。而產(chǎn)品緊扣的低度化、利口化的新消費(fèi)理念，也成為大眾熱議話題，資本市場(chǎng)呈現(xiàn)積極反應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示，自8月15日以來(lái)，舍得酒業(yè)股價(jià)在近7個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)25.05%。

以品質(zhì)老酒為戰(zhàn)略壓艙石，以低度新品破局消費(fèi)新賽道，戰(zhàn)略縱深與硬實(shí)力共振，舍得酒業(yè)成長(zhǎng)確定性強(qiáng)，未來(lái)增長(zhǎng)潛力持續(xù)可期。