2020年在港交所上市，頭頂“細胞免疫治療第一股”光環的永泰生物（HK06978，4.800港元，市值24.70億港元），在2025年半年報中被獨立審計師出具了“無法發表結論”的審計意見，并被認為“可能無法持續經營”。

8月20日晚間，永泰生物披露2025年中報，公司于上半年實現其他收入1303.6萬元，同比增長99.8%。不過，公司期內虧損及全面開支總額卻從上年同期的9255.6萬元同比擴大39.4%至1.29億元。

《每日經濟新聞》記者注意到，永泰生物正面臨著嚴重的資金壓力，截至今年上半年，公司流動負債凈值達4.56億元，與此同時永泰生物的銀行結余及現金卻僅剩2105.3萬元。據此，獨立審計師認為，該等事件或狀況的存在，可能導致對永泰生物的持續經營能力產生重大疑慮。

產品方面，永泰生物產品管線覆蓋非基因改造及基因改造產品，以及廣譜及單靶點產品等主要類別的細胞免疫治療產品。核心產品是EAL，這是由永泰生物研發的一款廣譜性細胞免疫治療產品，主要用于預防原發性肝細胞癌外科根治術后的復發。除EAL外，永泰生物其他在研產品包括CAR-T細胞系列及TCR-T細胞系列等。

不過，截至目前永泰生物沒有產品實現商業化。今年3月，EAL獲CDE（國家藥監局藥審中心）批準納入優先審評審批名單，中報顯示，公司計劃全面推進EAL上市后的商業化準備，包括政府事務、醫院準入、市場、醫學、銷售等相關工作。

今年上半年，公司的其他收入主要由提供細胞凍存服務所得收入、提供技術服務所得收入以及政府補貼等零散收入構成，特別是政府補助總計超1000萬元。

永泰生物也在財報中稱，其他收入的增長主要系報告期內認購資金激勵的政府補助增加所致。

研發投入方面，永泰生物上半年研發開支為6744.9萬元，同比下降26%，主要是由于報告期內訂約成本、員工成本和研發項目的材料成本下降。然而，即便壓縮研發開支，公司的債務結構仍在逐步惡化。

EAL即便成功獲批，也難以在短時間轉化為可觀的現金流。為應對迫在眉睫的資金鏈危機，永泰生物提出了包括股權融資、與可轉債持有人商談延長還款日期、向公司股東尋求額外資金支持等多項紓困措施。若永泰生物無法實現上述計劃及措施，則可能無法繼續持續經營，這也是獨立審計師在此次中報做出“無法發表結論”意見的基礎。

8月21日，《每日經濟新聞》記者向永泰生物發去采訪提綱，并撥打公司公開電話，截至發稿未獲得回應。（許立波）