每經記者｜甄素靜    每經編輯｜張益銘    

日前，華潤醫療發布2025年上半年盈利預警公告。公告顯示，預計截至2025年6月30日的六個月內，華潤醫療公司擁有人應占利潤將同比下降20%至25%。而經剔除該公告所載有關一次性收到燕化IOT（即投資—運營—移交模式）協議下以前年度管理費及供應鏈損失賠償款項約2.1億元和對應的企業所得稅后，華潤醫療擁有人應占利潤相較2024年同期下降約55%至60%。

這一預警正值公司管理層換屆后不久，疊加醫保支付改革持續深化、IOT業務加速退出等因素，引發資本市場對其短期經營壓力與長期戰略轉型的雙重關注。

華潤醫療業績預警公告發布后，迅速在資本市場引發關注。8月4日，華潤醫療股價開盤即低開7%，隨后一路下探，最大跌幅超16%，截至8月4日收盤，股價跌幅定格在15.58%。8月5日，其股價繼續收跌1.07%，總市值也隨之大幅縮水至47.98億港元 。

針對業績預警、管理層戰略調整等相關問題，8月5日，每日經濟新聞記者多次致電華潤醫療，并發去采訪郵件尋求回應，截至發稿未獲得回復。

醫保控費與業務調整雙重承壓

華潤醫療是內地和香港兩地資本市場規模領先的綜合性醫療上市公司，是華潤集團全資子公司華潤健康集團的唯一上市平臺。現有醫療機構146家，運營床位數合計2.2萬張，業務覆蓋10個省（區、市）。

華潤醫療表示，預期利潤下降主要是醫保次均費用下降導致成員醫療機構經營利潤下降。同時，本公司逐漸退出IOT業務，其對應的利潤貢獻下降。

回溯2024年全年數據，華潤醫療醫院業務已顯露承壓跡象。2024年，華潤醫療住院收入同比下降3.3%，門診收入下降1.0%。

年報數據顯示，2024年華潤醫療醫院業務分部營業額為91.85億元，同比下降2.4%。受醫保控費影響，門診和住院次均收入分別下降2.4%和4.3%。報告期內，即便華潤醫療努力通過提質增效降低次均收入下降對醫院業務利潤的影響，但醫院業務分部毛利同比下降4.7%，毛利率18.0%。

2024年，華潤醫療凈利潤為6.72億元，同比增加104.9%。就此，華潤醫療回應稱，凈利潤同比增加主要源于2023年淮陰醫院相關減值損失合計減少本集團凈利潤人民幣4.47億元。

另一重壓力來自IOT業務的退出，而IOT業務曾在華潤醫療的業務版圖中占據一定比重，2024年，華潤醫療“其他業務”板塊（含IOT業務）實現收入6.70億元，雖同比下降4.5%，但仍貢獻分部業績2.14億元。但隨著公司戰略調整，IOT業務加速收縮，其應收款項已從2023年底的3743萬元降至2024年底的823萬元。2025年上半年，該業務利潤貢獻下降明顯，成為拖累整體業績的另一關鍵因素。

10億元現金儲備能否緩沖轉型陣痛？

記者在采訪中注意到，華潤醫療因燕化IOT協議糾紛在2025年2月獲得了一次性賠償款，這在一定程度上美化了業績數據。若剔除這筆非經常性損益，2025年上半年公司凈利潤的實際下滑幅度將更大。

華潤醫療表示，就燕化IOT協議爭議，本公司正在研究后續應對方案，以求能采取所有適當行動以保障本公司及其股東的整體利益。

業績預警背后，是華潤醫療近期管理層與業務戰略的雙重調整。6月19日，華潤醫療公告于海接任董事長，同時完成獨立非執行董事及董事會下屬委員會組成調整。公開資料顯示，于海兼具政府管理經驗與大型醫療集團運營背景。

從業務戰略看，IOT業務退出或是核心調整方向。7月7日，華潤醫療公告就燕化IOT協議糾紛向北京市第二中級人民法院提交立案申請，要求解除協議并追討違約賠償和相關款項，進一步明確剝離該業務的決心。

資本市場對上述變化已作出反應，自業績預警發布后，股價已連續兩日下跌。不過從公司財務穩健性看，截至2024年底，華潤醫療綜合銀行結余及現金、存款證及銀行理財產品合計約10.54億元，杠桿率為10.8%，較2023年的15.8%有所下降。截至2024年底，其未使用銀行授信額度約75.4億元，現金流儲備足以應對短期償債壓力，為戰略調整提供了緩沖空間。

面對當下行業壓力和業績困境，對于新管理層而言，必須要采取果斷積極措施才可見效，華潤醫療表示，2025年下半年公司將繼續積極改善收入結構，推動管理精細化，控制運營成本，提高經營效益。