隨著新一輪保險產品預定利率調整正式啟動，對于保險公司緩解利差損風險，間接提升長期收益率穩定性意義重大。而在資產配置端，隨著低利率環境下固收類資產收益承壓，保險公司尋求資產負債久期匹配的同時，加大權益類資產配置的趨勢也愈發明顯。

財聯社梳理近半年保險資管產品收益表現來看，權益類產品表現最佳，最高區間回報超26%，受益于資本市場表現，固收類產品收益相對穩定，其中也不乏超20%區間收益產品。業內人士指出，隨著新一輪保險產品預定利率下調，獲準參與權益市場“打新”的保險資金有望繼續增配高股息和“固收+”策略產品。

權益類保險資管產品表現較好，近半年最高漲幅超26%

據Wind數據顯示，截至6月17 日，有最新6月份凈值數據的保險資管產品合計1419只，分屬28家保險公司，其中1292只產品今年以來凈值收益為正，占比高達91.05%。從管理公司角度來看，泰康資產、太保資產和大家資產分別以120只、118只和102只產品發行排名前三，英大資產和長城財富保險資管發行產品數量較少，均為9只。

從產品分類來看，權益類（含其他類）、固收類（含貨幣類）、混合類三大分類分別有290只、682只、447只，不過不同類型產品的業績表現不盡相同。

財聯社梳理發現，權益類資管產品整體收益區間靠前，其中“安聯知瑞1號”近6個月區間收益達26.17%，位列名單首位，此外區間收益超20%的權益類產品還多達7只。

圖：近半年收益率超20%的權益類資管產品

不過權益類產品波動較大，統計樣本中區間虧損較大的多來自權益類，其中“長城財富朱雀鴻盈一號”近6個月虧損達到14.05%，此兩只虧損超10%的產品來自“大家資產淳鈞1號”和“百年資管祥泰4號”，分別以11.03%和10.68%位列權益類產品二、三名。

值得注意的是，固收類資管產品也有兩只表現亮眼，區間收益超過20%，比肩權益類資產，分別來自“大家資產厚坤27號”（21.33%）和“泰康資產-純泰睿智”（20.16%）。

Wind數據顯示，“大家資產厚坤27號”成立于2020年7月，成立至今年化收益率6.25%，上周也以0.71%的凈值增長比肩權益類產品。從產品的投資范圍來看，該產品權益類資產占凈資產比例低于20%，境內固定收益類資產及流動性資產占比不低于凈資產的80%,其中債券正回購比例不得高于產品凈資產的50%。

不過財聯社注意到，該產品整體穩定性相對欠佳，在Wind風險收益分析中，該產品今年最大回撤達到3.29%，年化波動率為7.38%，均分別高于同類產品0.97%、1.32%的均值表現，與此同時，該產品的今年年化夏普指標只有4.66，在同類型932只產品中剛剛超過均值（4.60）。

混合類產品方面，偏股混合產品整體收益率較偏債混合高出不少。從近六個月區間回報率來看，“光大永明聚優穩健47號”和“中意資產-卓越錦繡6號”分別以21.25%和20.64%收益率斷層領先。偏債混合型產品收益較高的來自“國壽資產-睿進混合2213”，同期收益率僅為14.35%。

增配高股息和“固收+”策略產品或將成為保險資管發展方向

業內人士指出，整體來看，保險資管產品取得超9成凈值增長受益于資本市場的表現。一方面，股票市場去年四季度與今年一季度表現突出，從而拉高了權益類產品的投資收益率；另一方面，固收類產品收益相對穩定，同時債券利率下行使得債券投資估值出現浮盈，反映到其投資收益中，使得固收類資管產品的表現較佳。

有觀點認為，隨著新一輪保險產品預定利率調整開啟，保險資管公司在提升自身投研能力、加大投研投入以吸引第三方資金(包括第三方保險資金、銀行資金和其他資金等)的同時，也在逐步增加對高收益資產和“固收+”策略的配置力度，尋求更高效的資產負債匹配方式。

據民生證券非銀團隊統計，從今年一季度末保險資金運用結構來看，險資一季度股票/基金/債券的占比分別為8.4%/4.9%/50.4%，分別同比+0.8pct/-0.3pct/+0.9pct，加倉股票、債券的趨勢明顯。同時隨著保險資管獲準參與權益市場“打新”，預計高股息資產和長期股權投資是未來的發展方向。

據中信集團旗下中信金控資管工作室發布的《資產管理行業報告》顯示，截至2024年末，中國保險資金運用余額同比增長15.08%，資產配置以債券、銀行存款等固收類資產為主，并逐步增加對股票資產的投資。“目前無論人身險公司還是財產保險公司，投向股票資產的規模均同比增長了28%以上”。

來源：財聯社