6月16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2025年5月工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)，工業(yè)生產(chǎn)保持較快增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，5月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.8%，保持較快增長(zhǎng)；剔除季節(jié)因素后，環(huán)比增長(zhǎng)0.61%。

從三大門類看，制造業(yè)增長(zhǎng)6.2%，高于全部規(guī)模以上工業(yè)0.4個(gè)百分點(diǎn)；采礦業(yè)增長(zhǎng)5.7%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)2.2%。從行業(yè)和產(chǎn)品看，在41個(gè)大類行業(yè)中，35個(gè)行業(yè)增加值同比增長(zhǎng)，增長(zhǎng)面為85.4%；在統(tǒng)計(jì)的623種主要工業(yè)產(chǎn)品中，326種產(chǎn)品產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)面為52.3%。從累計(jì)看，1—5月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.3%。

在裝備制造業(yè)方面，5月份，規(guī)模以上裝備制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.0%，增速高于全部規(guī)模以上工業(yè)3.2個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)全部規(guī)模以上工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)54.3%；占全部規(guī)模以上工業(yè)的比重為36.7%，已連續(xù)27個(gè)月保持在30%以上，工業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。從行業(yè)看，裝備制造業(yè)8個(gè)行業(yè)均保持增長(zhǎng)，其中，汽車行業(yè)產(chǎn)銷兩旺，當(dāng)月增加值增長(zhǎng)11.6%，增速較4月份加快2.4個(gè)百分點(diǎn)；鐵路船舶航空航天、電氣機(jī)械、電子等行業(yè)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，增速分別為14.6%、11.0%、10.2%。

消費(fèi)品制造業(yè)也保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)。5月份，規(guī)模以上消費(fèi)品制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)2.5%。在消費(fèi)品制造業(yè)13個(gè)行業(yè)大類中，10個(gè)行業(yè)保持增長(zhǎng)，增長(zhǎng)面為76.9%。其中，文教工美、化纖、農(nóng)副食品行業(yè)分別增長(zhǎng)10.1%、6.1%、7.6%，較4月份加快10.0個(gè)、0.6個(gè)、0.3個(gè)百分點(diǎn)。從產(chǎn)品看，纖維增強(qiáng)塑料制品、碳纖維及其復(fù)合材料、營(yíng)養(yǎng)保健食品等產(chǎn)品產(chǎn)量分別增長(zhǎng)22.6%、17.9%、14.9%。

此外，“兩新”政策效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)。各地區(qū)“兩新”政策加力擴(kuò)圍，持續(xù)釋放消費(fèi)潛力，帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)和產(chǎn)品快速增長(zhǎng)。5月份，在設(shè)備更新政策等因素帶動(dòng)下，電機(jī)制造、船舶及相關(guān)裝置制造、鍋爐及原動(dòng)設(shè)備制造等行業(yè)增加值同比分別增長(zhǎng)23.3%、12.8%、11.8%；金屬軋制設(shè)備、氣體分離及液化設(shè)備、包裝專用設(shè)備、鑄造機(jī)械等產(chǎn)品產(chǎn)量分別增長(zhǎng)34.3%、33.6%、29.0%、26.7%。以舊換新方面，在汽車報(bào)廢置換更新補(bǔ)貼政策等帶動(dòng)下，汽車產(chǎn)量增長(zhǎng)11.3%，與之相關(guān)的充電樁產(chǎn)量增長(zhǎng)26.0%；得益于消費(fèi)品以舊換新及購(gòu)新補(bǔ)貼政策支持，平板電腦、電動(dòng)自行車、5G智能手機(jī)等產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，增速分別為30.9%、20.5%、13.4%。

值得注意的是，制造業(yè)產(chǎn)出增速放緩，其中，裝備制造業(yè)（9%）和高技術(shù)制造業(yè)（8.6%）增速分別較4月回落0.8和1.4個(gè)百分點(diǎn)。廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員馬泓表示，主要原因是高基數(shù)所致，政策支持態(tài)度依舊較為明確。

從高頻數(shù)據(jù)來看，重點(diǎn)鋼廠鋼材產(chǎn)量和需求有所回落，供需兩端均有不同程度增速放緩，工業(yè)部門產(chǎn)出缺口在二季度重新走弱，企業(yè)對(duì)未來生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預(yù)期不確定性上升。此外，5月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷率為95.9%，同比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)；前5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)出口交貨值累計(jì)同比增長(zhǎng)4.1%。馬泓認(rèn)為，這表明內(nèi)地傳統(tǒng)工業(yè)部門生產(chǎn)下行壓力逐漸增大。

民生證券研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶川表示，從工業(yè)生產(chǎn)來看，出口景氣度出現(xiàn)分化。陶川進(jìn)一步分析，相較于大型企業(yè)，小型企業(yè)在利用美國(guó)海關(guān)的“首次銷售原則（First Sale Rule）”規(guī)避美國(guó)加征關(guān)稅時(shí)更具優(yōu)勢(shì)：小型企業(yè)與供應(yīng)商的合作關(guān)系更緊密、更易獲取原始定價(jià)；且小型企業(yè)決策鏈條更短，可直接根據(jù)“首次銷售原則”迅速完成供應(yīng)鏈調(diào)整。因此，大型企業(yè)所受的關(guān)稅沖擊更大，這從規(guī)模以上企業(yè)出口交貨值增速?gòu)?月的7.7%大幅降至5月的0.6%便得以看出。

近期，制造業(yè)的投資韌性引起關(guān)注。陶川認(rèn)為，在外部風(fēng)險(xiǎn)加劇的背景下，發(fā)展高技術(shù)制造業(yè)、加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的安全性，是“以確定性應(yīng)對(duì)不確定性”的最優(yōu)解，尤其是與全球其他主要經(jīng)濟(jì)體相比，中國(guó)制造業(yè)單位從業(yè)人員增加值偏高、且與美國(guó)之間的差距更小，相較于服務(wù)業(yè)而言更具優(yōu)勢(shì)。“接下來呼之欲出的新型政策性金融工具也將在一定程度上提振制造業(yè)投資增速。”陶川說。

從今年前五個(gè)月的制造業(yè)投資累計(jì)增速來看，1—5月制造業(yè)投資累計(jì)增長(zhǎng)8.5%，較1—4月放緩0.3個(gè)百分點(diǎn)。

民生銀行研究院宏觀研究中心主任王靜文表示，經(jīng)測(cè)算，5月單月同比增速為7.8%，較4月放緩0.4個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于制造業(yè)投資增速的回落，王靜文分析，一方面由于“出口—制造業(yè)投資”鏈條出現(xiàn)阻滯，受全球需求放緩、對(duì)美出口低迷等因素拖累，5月出口未如預(yù)期好轉(zhuǎn)，一定程度上加劇了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)“內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)”的壓力，加上產(chǎn)能利用率仍處低位，制造業(yè)企業(yè)擴(kuò)大投資的意愿有所回落；另一方面，政策的拉動(dòng)力度有所減弱，1—5月設(shè)備工器具購(gòu)置同比增長(zhǎng)17.3%，低于1—4月的18.2%，回落至年內(nèi)最低水平；拉動(dòng)全部投資增長(zhǎng)2.3個(gè)百分點(diǎn)，較1—4月低0.3個(gè)百分點(diǎn)。此外，1—5月設(shè)備工器具購(gòu)置對(duì)投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到63.6%，也在一定程度上顯示出內(nèi)生動(dòng)能有待提振。