本文來源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：金子莘

公募基金主動權(quán)益正重新奪回主動權(quán)。

近期，貿(mào)易摩擦、地緣政治因素交織，全球市場均有不同程度的波動。從目前的基金收益來看，主動管理重新回到舞臺中央，較被動指數(shù)基金而言賺得超額收益。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年來，收益前十（A/C份額合并）的公募基金均為主動管理，其中，北交所、科技、碳中和、香港主題等相關(guān)基金收益靠前。

巧合的是，今年來收益排名居首和末尾的基金均由明星基金經(jīng)理管理。

截至5月14日凈值結(jié)算后，閆思倩管理的鵬華碳中和主題A是年內(nèi)收益王，賺65.15%，而財(cái)通基金“頭牌”金梓才管理的多只產(chǎn)品年內(nèi)收益則墊底，財(cái)通匠心優(yōu)選一年持有虧23.43%，在全部公募基金中表現(xiàn)墊底。

圖片來源：圖蟲

北交所持續(xù)強(qiáng)勢，AI行情暫歇

回顧業(yè)績時(shí)，今年收益榜中，“北交所”依舊是無法忽視的角色。另一個(gè)值得關(guān)注的重點(diǎn)是，與去年被動指數(shù)基金收益刷屏不同，今年主動管理重新拿回了主動權(quán)，不少主動管理相較相關(guān)被動指數(shù)獲取了超額收益。

從年內(nèi)收益靠前的十只公募基金產(chǎn)品來看，北交所主題基金有3只進(jìn)榜，“先進(jìn)制造”、“成長”、“香港”也是收益關(guān)鍵詞。

值得關(guān)注的是，華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開是2023年的年度“冠軍基”，2023年全年斬獲58.55%正回報(bào)，今年該基金再度躋身收益榜，主動管理能力優(yōu)異，也顯著跑贏北交所被動指數(shù)基金。

在連續(xù)上漲后，財(cái)信證券認(rèn)為，北交所仍有較多機(jī)會挖掘。政策利好釋放、新興產(chǎn)業(yè)趨勢、流動性改善、股性活躍是北交所行情的重要驅(qū)動力。展望未來，北交所仍有利好釋放預(yù)期。政策端仍有對比相似定位的納斯達(dá)克資本市場，北交所的上市公司數(shù)量及數(shù)量占比都僅為其五分之一，未來仍有發(fā)展空間。未來3年北交所仍將聚焦于制度建設(shè)，政策優(yōu)化空間較大，將對北交所行情構(gòu)成支撐。

財(cái)信證券也提到，北交所行業(yè)分布符合新興產(chǎn)業(yè)趨勢。北交所在人工智能、機(jī)械設(shè)備（機(jī)器人）、汽車（智能駕駛）的權(quán)重比較高，符合當(dāng)前科技主線。

去年行情火熱的AI相關(guān)領(lǐng)域今年則暫歇，不少年內(nèi)收益排行靠后的基金均不同程度地布局AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)，業(yè)績出現(xiàn)階段性回調(diào)。

對于目前AI行業(yè)的發(fā)展，嘉實(shí)全球產(chǎn)業(yè)升級基金經(jīng)理陳俊杰向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，“當(dāng)前AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心矛盾正從技術(shù)突破，轉(zhuǎn)向應(yīng)用落地與商業(yè)化閉環(huán)，而近期行業(yè)出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性變化，為投資者提供了重要觀察窗口。”

陳俊杰專注科技領(lǐng)域投資，他認(rèn)為，AI產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入“滲透率提升”與“成本優(yōu)化”并行的新階段。“如果參考美股科技巨頭的輪動路徑，從底層算力、云服務(wù)到終端應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)鏈條逐漸清晰，但當(dāng)前仍面臨兩大核心挑戰(zhàn)：一是AI芯片的高成本與大規(guī)模應(yīng)用盈利模式的不確定性；二是算力擴(kuò)張帶來的能源消耗問題。”

明星基金經(jīng)理不同命？

一個(gè)有意思的現(xiàn)象是，今年年內(nèi)基金收益排行中，首尾均為“明星基”，且首尾收益差接近90%，閆思倩和金梓才都是所在機(jī)構(gòu)的“當(dāng)家基金經(jīng)理”。

金梓才去年斬獲很好的回報(bào)，但今年他管理的幾只產(chǎn)品收益在市場“墊底”。對于金梓才，業(yè)內(nèi)評價(jià)很高，一名同行曾向時(shí)代財(cái)經(jīng)評價(jià)，“金總是做輪動能力很強(qiáng)的基金經(jīng)理，可以駕馭的行業(yè)也很多，相應(yīng)地就會波動大一些。”

以今年內(nèi)收益最末的財(cái)通匠心優(yōu)選一年持有A為例（該排名多份額基金均以A份額為準(zhǔn)），去年該基金斬獲48.09%正收益，超出業(yè)績基準(zhǔn)近40%，而從今年初截至5月14日晚基金凈值結(jié)算后，該基金虧損23.43%。從目前財(cái)通匠心優(yōu)選一年持有A的重倉股來看，信息技術(shù)占前十大重倉股中七席.

與此同時(shí)，財(cái)通多策略福鑫、財(cái)通成長優(yōu)選A、財(cái)通景氣甄選一年持有A、財(cái)通價(jià)值動量A在內(nèi)的4只基金均是金梓才管理，年內(nèi)上述基金均位于收益榜末幾位。同樣收益排名靠后的基金中，還有前海開源人工智能、東興數(shù)字經(jīng)濟(jì)等，均為相關(guān)行業(yè)基金。

鵬華碳中和主題A位于年內(nèi)收益榜首位，閆思倩選擇重配制造業(yè)，該基金制造業(yè)配置比例高達(dá)90.36%。該基金持倉也相對分散，前十大重倉股僅占44.06%。從階段業(yè)績來看，鵬華碳中和主題A進(jìn)攻型十足，近1年斬獲104.54%正收益，自2023年成立來收益也高達(dá)63.86%，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。

截圖來源：天天基金

重倉行業(yè)不同，也呈現(xiàn)出基金收益的顯著差異。年中將至，且近期國際局勢瞬息萬變，公募基金新規(guī)也在5月7日正式推出，后續(xù)投資策略及相關(guān)方向?qū)⒆呦蚝翁帲磕Ω康だ鹫J(rèn)為，“短期看，公募新規(guī)預(yù)計(jì)會對公募基金低配行業(yè)產(chǎn)生一定的‘對齊效應(yīng)’，或許相關(guān)行業(yè)將有短暫超額收益，中場看我們認(rèn)為要結(jié)合行業(yè)發(fā)展前景去應(yīng)對。”

摩根士丹利基金還向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，“具備中長期發(fā)展邏輯的行業(yè)如科技成長、高端制造、新消費(fèi)值得持續(xù)重視。”

對于備受關(guān)注的AI行業(yè)，陳俊杰強(qiáng)調(diào)，從投資層面來說，“AI應(yīng)用‘商業(yè)化閉環(huán)’是當(dāng)前投資篩選的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)。”他進(jìn)一步分析，在搜索、廣告、營銷等眾多場景中，AI改造帶來的效率提升已形成可驗(yàn)證的商業(yè)模式。例如，部分云服務(wù)廠商通過AI功能推動收入增長，而智能客服、代碼生成等工具類應(yīng)用正在打開企業(yè)付費(fèi)市場。

他還提到，Agent（智能體）技術(shù)的演進(jìn)，可能成為下一個(gè)斜率提升的領(lǐng)域，其與終端硬件的結(jié)合，或?qū)⒋呱碌慕换バ螒B(tài)。