李一梅/文

中國證監會近日發布《推動公募基金高質量發展行動方案》（下稱《方案》），這是落實中共中央政治局會議以及新國九條“穩步推進公募基金改革” “推動證券基金機構高質量發展”的具體舉措?！斗桨浮穲猿忠酝顿Y者為本，要求行業機構牢固樹立以投資者最佳利益為核心的經營理念，并貫穿于公司治理、產品發行、投資運作、考核機制等基金運營管理全鏈條、各環節，實現從重規模向重投資者回報轉型。通過機制調整，實現公募基金功能性和盈利性的有機統一，強化與投資者利益綁定，有助于行業回歸業績本源和高質量發展。

完善“關鍵少數”考核

公募基金作為資本市場重要的機構投資者和買方力量，通過專業的投資服務幫助投資者分享上市企業的成長紅利，促進經濟發展與居民財富增長的良性互動。近年來，公募基金行業整體上保持穩健發展的態勢，總規模從2019年的13萬億元增長到去年底的33萬億元。其中，以股票投資為主的權益類基金規模從2.3萬億元增長到8.2萬億元，權益類ETF突破3萬億元。

近年來，受股市波動等復雜因素影響，特別是前兩年，部分權益類基金出現了一定虧損，公募基金行業中也暴露出投資者獲得感不強等問題。

針對上述問題，《方案》一方面完善基金公司的治理和定位，推動股東會、董事會、經營層勤勉盡責，牢固樹立以投資者為本，以投資者最佳利益為核心的經營理念；另一方面，調整基金公司高管、基金經理等“關鍵少數”的考核，強化與投資者利益綁定。

《方案》引入凈值增長率、基金利潤率、盈利客戶占比等指標，可以在一定程度上化解行業過度聚焦規模的短視主義傾向。這有助于提升公募機構的審慎性，引導在基金發行、持營階段更積極地結合市場狀況主動控制規模，增強行業自發的逆周期調節能力。

更加突出投資者最佳利益導向

投資者為本是綱，綱舉方能目張?！斗桨浮芬蠡鸸纠喂虡淞⒁酝顿Y者為本的經營理念，并從產品、考核、投研等制度建設上，更加突出投資者最佳利益的導向。

一是系統改革行業考核評價體系，全面加強長周期業績考核，同時進一步健全激勵約束機制和薪酬管理制度，著力強化基金公司、高管、基金經理與投資者利益的綁定，防止出現重規模、輕回報的經營傾向，避免片面追求規模，不重視投資者的回報?！斗桨浮酚嘘P薪酬的業績掛鉤安排，致力于促進公募機構、持有人的內外部評價趨于統一。

二是推出更多適配投資者需求的產品，加大中低波動型產品創新力度，研究推出更多與基金業績掛鉤、投資者回報綁定、鼓勵長期持有的浮動費率基金產品，不僅為投資者提供更豐富的投資選擇，也激勵基金經理更好地為投資者獲取投資回報。截至2024年底，全市場自2013年以來成立的浮動費率基金共有59只（不考慮REITs和集合資管計劃轉型而來的公募基金），總規模達714.81億元，涵蓋與持有時間、規模、業績掛鉤等類型，已經成為公募基金費率改革的重要試驗田。

三是督促提升核心投研能力，建立基金公司投研能力評價制度，引導基金公司強化投研核心能力建設，切實提高大類資產配置和風險管理能力?！斗桨浮吠怀鲈鰪娀鹜顿Y行為的穩定性，針對風格漂移、貨不對板等問題，要為每只基金設立清晰的業績比較基準，作為衡量產品真實業績的尺寸，避免產品投資行為偏離名稱和定位，同時，建立公司自身全方位的激勵約束機制，明確三年以上中長期考核權重不低于80%，提高產品長期收益。

為了進一步提高投資者獲得感，《方案》還將穩步降低基金投資者成本，在已經降低基金管理費率、托管費率、交易費率的基礎上，合理調降公募基金的認申購費和銷售服務費。

責任越重，價值越大。公募基金一肩擔負著服務實體經濟，一肩擔負著服務居民理財?！斗桨浮返墓己吐涞兀瑢⑼苿庸蓟鸢l揮專業力量，更好賦能實體經濟高質量發展，進一步提升投資者獲得感、幸福感，助力居民財富管理需求與實體經濟融資需求的良性循環。

（作者系華夏基金管理有限公司總經理）