4月25日，山東華魯恒升化工股份有限公司（下稱“華魯恒升”，600426.SH）發布了2025年第一季度報告。報告顯示，該公司實現營收77.72億元，同比下降2.59%；歸母凈利潤7.07億元，同比下降33.65%。

為何2025年一季度業績下降？4月25日，記者以投資者身份致電華魯恒升，該公司證券部相關負責人表示，主要由于以下原因：

第一，自2021年下半年起，化工行業整體進入下行周期。除技術壟斷型產品外，化工行業多數產品競爭激烈，市場飽和，供大于求的局面導致產品價格下降。以尿素為例，價格從2024年的2000多元/噸降至目前的1800多元/噸。雖然2024年公司業績有所好轉，但2025年一季度仍未擺脫下行壓力。第二，外部環境也對華魯恒升的業績產生了沖擊，中美貿易關稅導致石油價格下降，而大部分化工產品的價格與石油價格密切相關，進而影響了公司業績。

“公司依托煤氣化平臺，使其在產品成本上具有相對優勢，成本低于市場平均水平，這在一定程度上增強了公司的競爭力。”上述負責人說道。

關于一季度的業績下滑是否會影響全年整體業績，華魯恒升證券部相關負責人表示，這還得看后期的經濟大環境。公司屬于“一頭多線”的柔性多聯產運營模式，未來公司會根據市場需求和產品盈利能力調節不同產品的產量，增加盈利能力高的產品產量，減少盈利能力低的產品產量，以優化資源配置，提高整體效益。同時，公司也會努力保持對一些有市場話語權的產品的價格控制權，盡可能保持一定的盈利能力。

從行業背景來看，根據中國銀河證券發布的《化工行業2025年年度策略報告》，2024年前三季度，化工品價格重心有所回落，但規模擴張下，化工行業營收基本持穩。此外，受國內宏觀經濟承壓、外部不確定因素增多影響，化工需求端表現疲弱，行業盈利能力承壓。2024年前三季度，基礎化工、石油化工歸母凈利潤分別同比下降6.2%、22.4%，盈利能力均處于歷史底部區域。目前中國化工行業景氣正值歷史底部區域，預計2025年Brent原油價格中樞下移至70美元/桶，行業成本端壓力有望緩解，但行業景氣修復程度與供需情況息息相關。

華魯恒升官網顯示，該公司是山東華魯集團有限公司化工板塊的主業公司，下轄5家控股子公司，現有總資產約450億元，產品涉及化學肥料、基礎化學品、化工新材料、新能源材料等4大板塊40多個產品，同時提供發展規劃、工程設計、項目管理、裝備制造等產業化服務。2002年，華魯恒升在上海證券交易所掛牌上市，是德州市首家上市公司。

根據華魯恒升歷年年報，2022年到2024年，華魯恒升的營收分別為302.45億元、272.60億元、342.26億元，同比變化+13.10%、-9.87%、25.55%；凈利潤62.89億元、35.76億元、39.03億元，同比變化-13.50%、-43.14%、+9.14%。