繼信達(dá)資產(chǎn)、東方資產(chǎn)后，中國移動(dòng)成為協(xié)助浦發(fā)銀行妥善緩解500億元可轉(zhuǎn)債到期兌付壓力的第三位“白衣騎士”。

10月13日晚，浦發(fā)銀行與中國移動(dòng)發(fā)布公告稱，中國移動(dòng)通信集團(tuán)廣東有限公司（下稱“中國移動(dòng)”）于2025年10月13日將其持有的56314540張可轉(zhuǎn)債，按照每股人民幣12.51元的價(jià)格轉(zhuǎn)為浦發(fā)銀行普通股450156195股。轉(zhuǎn)股后，中國移動(dòng)對(duì)浦發(fā)銀行的持股比例由17%增加至18.18%。

中國移動(dòng)對(duì)此表示，轉(zhuǎn)股的好處，在于允許其以與市場(chǎng)交易價(jià)格可比的價(jià)格認(rèn)購浦發(fā)銀行A股同時(shí)，有利于浦發(fā)銀行補(bǔ)充其核心一級(jí)資本、提升其資本實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，也讓中國移動(dòng)更好分享浦發(fā)銀行經(jīng)營成效。

截至10月16日收盤時(shí)，浦發(fā)銀行（600000.SH）股價(jià)為13.32元/股，中國移動(dòng)以12.51元/股實(shí)施可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，相比在二級(jí)市場(chǎng)直接買入股票更加劃算。

長期投資銀行股的主觀策略型私募基金經(jīng)理鄒哲向記者透露，中國移動(dòng)實(shí)施浦發(fā)銀行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的更大意義，在于進(jìn)一步緩解浦發(fā)銀行的可轉(zhuǎn)債到期兌付壓力。

2019年10月，浦發(fā)銀行公開發(fā)行5億張可轉(zhuǎn)債（下稱“浦發(fā)轉(zhuǎn)債”），每張面值100元，發(fā)行總額達(dá)到500億元，期限為6年，并于2025年10月27日到期，按110元/張兌付浦發(fā)轉(zhuǎn)債本金利息。

在存續(xù)期內(nèi)，浦發(fā)轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股狀況不夠理想。截至今年3月底，僅有144萬元的浦發(fā)轉(zhuǎn)債實(shí)施轉(zhuǎn)股，相比500億元發(fā)行總額顯得“微不足道”。

鄒哲直言，若大量浦發(fā)轉(zhuǎn)債無法在到期前實(shí)施轉(zhuǎn)股，浦發(fā)銀行只能動(dòng)用資本金兌付浦發(fā)轉(zhuǎn)債約550億元本息，將對(duì)其資本充足率帶來相當(dāng)大的影響。截至6月底，浦發(fā)銀行的核心一級(jí)資本充足率為8.91%，一旦大量銀行資本金用于兌付浦發(fā)轉(zhuǎn)債到期本息，勢(shì)必導(dǎo)致其資本充足率整體下滑。

面對(duì)這種狀況，銀行會(huì)通過內(nèi)生式利潤增長，或引入新的外部戰(zhàn)略投資者（老股東增持）充實(shí)資本金。但是，前者將影響銀行的利潤分紅率，對(duì)股價(jià)穩(wěn)定構(gòu)成新的沖擊；后者需要長時(shí)間的戰(zhàn)略投資磋商，存在較大的不確定性。因此，面對(duì)轉(zhuǎn)可轉(zhuǎn)債到期兌付壓力，銀行的另一個(gè)行之有效解決方案是說服可轉(zhuǎn)債投資者（或?qū)ふ摇鞍滓买T士”）對(duì)大量可轉(zhuǎn)債實(shí)施轉(zhuǎn)股。

“相關(guān)部門允許金融機(jī)構(gòu)發(fā)行可轉(zhuǎn)債，也是希望相關(guān)可轉(zhuǎn)債能在到期前完成轉(zhuǎn)股，既能降低金融機(jī)構(gòu)整體負(fù)債率，又能通過轉(zhuǎn)股增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的資本充足率。”鄒哲告訴記者。

今年二季度，信達(dá)投資率先成為馳援浦發(fā)銀行的“白衣騎士”。

6月27日，浦發(fā)銀行發(fā)布公告稱，收到信達(dá)投資的通知，后者將其持有的近1.18億張浦發(fā)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為該行A股普通股，合計(jì)轉(zhuǎn)股股數(shù)約9.12億股。

受此影響，截至6月30日，尚未轉(zhuǎn)股的浦發(fā)轉(zhuǎn)債總額降至382.11億元，占浦發(fā)轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的比例為76.42%。

這意味著浦發(fā)銀行仍需尋找更多“白衣騎士”，以及說服浦發(fā)轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股，進(jìn)一步緩解浦發(fā)轉(zhuǎn)債到期兌付壓力。

9月30日，浦發(fā)銀行發(fā)布公告稱，基于對(duì)公司未來經(jīng)營發(fā)展的信心，東方資產(chǎn)及其控制的一致行動(dòng)人通過二級(jí)市場(chǎng)購入普通股及可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的形式增持公司股份。截至9月29日，東方資產(chǎn)持有浦發(fā)銀行普通股107299.96萬股，持股比例為3.44%，另持有浦發(fā)轉(zhuǎn)債8600000張。

記者注意到，截至9月30日，浦發(fā)銀行累計(jì)已有254.28億元浦發(fā)轉(zhuǎn)債實(shí)施轉(zhuǎn)股，累計(jì)轉(zhuǎn)股股數(shù)為2002606591股。這意味著截至9月底，尚未轉(zhuǎn)股的浦發(fā)轉(zhuǎn)債總額降至約245.72元人民幣，占浦發(fā)轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的比例僅有49.1437%。

長期參與可轉(zhuǎn)債投資的私募基金經(jīng)理劉曉嬋告訴記者，三季度浦發(fā)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股金額之所以達(dá)到約136.39億元，主要原因是紅利策略持續(xù)火熱帶動(dòng)銀行股股價(jià)持續(xù)上漲，讓越來越多浦發(fā)轉(zhuǎn)股持有人看到轉(zhuǎn)股的潛在收益水漲船高。

在她看來，此次中國移動(dòng)將56314540張浦發(fā)轉(zhuǎn)債實(shí)施轉(zhuǎn)股，等于緩解浦發(fā)銀行約61.94億元的可轉(zhuǎn)債到期本息兌付壓力。

浙商證券發(fā)布報(bào)告指出，若浦發(fā)轉(zhuǎn)債實(shí)現(xiàn)100%轉(zhuǎn)股，靜態(tài)測(cè)算浦發(fā)銀行的核心一級(jí)資本充足率有望提升48個(gè)基點(diǎn)，至9.39%，這有益于浦發(fā)銀行夯實(shí)資本實(shí)力，打開擴(kuò)表空間，鞏固業(yè)績改善基礎(chǔ)，推動(dòng)經(jīng)營向好趨勢(shì)延續(xù)。

若要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，浦發(fā)銀行需在10月27日浦發(fā)轉(zhuǎn)債到期兌付來臨前，說服浦發(fā)可轉(zhuǎn)債持有人完成剩余約190億元的浦發(fā)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股。

“不排除未來10天內(nèi)，會(huì)有新的白衣騎士出現(xiàn)，重現(xiàn)2023年光大模式景象。”劉曉嬋認(rèn)為。所謂“光大模式”，是指2023年3月，光大銀行面臨可轉(zhuǎn)債即將到期、市場(chǎng)轉(zhuǎn)股意愿不足的挑戰(zhàn)，引入中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司（現(xiàn)為“中信金融資產(chǎn)”）入場(chǎng)，在光大銀行300億元可轉(zhuǎn)債到期前，華融資產(chǎn)將其持有的1.4億張光大轉(zhuǎn)債按約定價(jià)格轉(zhuǎn)股，大幅緩解光大銀行的可轉(zhuǎn)債到期本息兌付壓力。

值得注意的是，為了推進(jìn)浦發(fā)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，浦發(fā)銀行給予“白衣騎士”相當(dāng)大的公司治理參與權(quán)限。

在通過浦發(fā)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，一躍成為浦發(fā)銀行前十大股東后，信達(dá)投資黨委書記兼董事長林華喆被提名為浦發(fā)銀行董事。

在9月增持浦發(fā)銀行普通股與可轉(zhuǎn)債后，東方資產(chǎn)提名其上海市分公司黨委書記計(jì)宏梅為浦發(fā)銀行董事候選人。

鄒哲直言，若紅利策略繼續(xù)火熱帶動(dòng)銀行股股價(jià)有望再攀高峰，浦發(fā)可轉(zhuǎn)債在10月27日到期本息兌付前，或?qū)⒂瓉硪徊ㄒ?guī)模較大的轉(zhuǎn)股浪潮。其關(guān)鍵在于轉(zhuǎn)股的潛在回報(bào)能否超過10%。按照浦發(fā)轉(zhuǎn)債到期兌付相關(guān)規(guī)定，其兌付本息金額設(shè)定在110元/張（較發(fā)行面值高出10%），這意味著若浦發(fā)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股能迅速實(shí)現(xiàn)逾10%回報(bào)，加之浦發(fā)銀行能維持約4%股息率與股價(jià)長期上漲基礎(chǔ)良好，就能讓浦發(fā)轉(zhuǎn)債持有人感覺到轉(zhuǎn)股更加有利可圖。

“在10月27日前，若浦發(fā)銀行A股股價(jià)還能迎來一波漲勢(shì)，無疑對(duì)浦發(fā)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股額度最后沖刺帶來較好的推動(dòng)效應(yīng)。”他認(rèn)為。

（作者 陳植）