9月23日晚間，金浦鈦業(yè)發(fā)布公告稱，綜合近期市場環(huán)境變化等因素，現(xiàn)階段繼續(xù)推進(jìn)重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)不確定性較大，決定終止重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)。

這一消息引發(fā)資本市場強(qiáng)烈反應(yīng)。9月24日開盤，金浦鈦業(yè)股價(jià)迅速觸及“一字”跌停，截至收盤報(bào)2.84元/股，跌幅達(dá)9.84%。

重組終止，市場用腳投票

此次終止的重組方案被視為金浦鈦業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵舉措。根據(jù)7月14日公布的預(yù)案，金浦鈦業(yè)計(jì)劃以持有的南京鈦白、徐州鈦白、金浦供應(yīng)鏈對應(yīng)的部分資產(chǎn)及全部負(fù)債與金浦東裕持有的利德東方91%股權(quán)進(jìn)行等值置換。同時(shí)，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買資產(chǎn)置換的差額部分及利德東方剩余9%股權(quán)。發(fā)行價(jià)格確定為1.91元/股。

這一重組方案曾受到市場歡迎。7月15日復(fù)牌后，金浦鈦業(yè)股價(jià)一度漲停。然而，隨著重組終止，市場信心迅速崩塌。9月24日跌停后，金浦鈦業(yè)總市值蒸發(fā)約3.06億元，降至28.03億元，跌停板封單超63萬手。

公開資料顯示，金浦鈦業(yè)主要從事鈦白粉的生產(chǎn)與銷售，是國內(nèi)最早生產(chǎn)硫酸法鈦白粉的企業(yè)之一。然而，受鈦白粉市場需求疲軟、原材料價(jià)格波動(dòng)、能源成本高企等因素影響，金浦鈦業(yè)已連續(xù)三年虧損。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，金浦鈦業(yè)凈利潤分別虧損1.45億元、1.75億元和2.44億元，虧損額逐年擴(kuò)大。2025年上半年，經(jīng)營狀況進(jìn)一步惡化，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.21億元，同比減少18.5%；歸母凈利潤虧損1.86億元，同比減少829.71%。

金浦鈦業(yè)在中報(bào)中坦言，受限于生產(chǎn)工藝和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，其不具備產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢；地處南京和徐州，能源以及人工成本相對較高；不具備礦產(chǎn)資源和規(guī)模優(yōu)勢，原材料成本也相對較高，導(dǎo)致噸產(chǎn)品毛利大幅低于同行業(yè)上市公司。

控股股東流動(dòng)性危機(jī)

利德東方本是金浦鈦業(yè)轉(zhuǎn)型的希望所在。資料顯示，利德東方系國內(nèi)橡膠新材料領(lǐng)域的應(yīng)用研發(fā)平臺(tái)型公司，技術(shù)研發(fā)覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈，服務(wù)汽車、軌道交通、新能源、國防軍工等眾多領(lǐng)域。

業(yè)績方面，利德東方表現(xiàn)強(qiáng)勁。2023年、2024年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.8億元、10.44億元，凈利潤8381.43萬元、1.21億元。與連續(xù)虧損的金浦鈦業(yè)形成鮮明對比。

本次交易前，金浦集團(tuán)持有金浦鈦業(yè)18.82%股份，為公司的控股股東。郭金東為公司的實(shí)際控制人。而利德東方的控股股東是金浦東裕，金浦東裕的實(shí)際控制人郭彥彤，正是郭金東的女兒。這意味著本次重組構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

值得注意的是，金浦鈦業(yè)控股股東自身也面臨嚴(yán)重流動(dòng)性危機(jī)。截至最新數(shù)據(jù)，金浦集團(tuán)持有的公司股份中，100%已被質(zhì)押，62.08%處于凍結(jié)或標(biāo)記狀態(tài)。金浦集團(tuán)還涉及多起大額債務(wù)訴訟。控股股東的流動(dòng)性危機(jī)引發(fā)了市場對公司治理穩(wěn)定性的擔(dān)憂。

退市隱憂顯現(xiàn)

重組終止后，金浦鈦業(yè)面臨著更為嚴(yán)峻的退市風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)規(guī)定，如果2025年全年繼續(xù)虧損，將觸發(fā)“連續(xù)四年虧損”的退市風(fēng)險(xiǎn)警示。此前金浦鈦業(yè)已嘗試轉(zhuǎn)型新能源賽道，計(jì)劃建設(shè)電池材料一體化項(xiàng)目，但因市場變化導(dǎo)致磷酸鐵項(xiàng)目暫緩。如今重組終止，金浦鈦業(yè)在公告中僅表示“將繼續(xù)尋求發(fā)展機(jī)會(huì)”，未披露具體替代方案。

目前，徐州鈦白金紅石生產(chǎn)線仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，行業(yè)產(chǎn)能過剩進(jìn)一步擠壓盈利空間。金浦鈦業(yè)能否在年內(nèi)找到擺脫困境的方法，仍是未知數(shù)。

金浦鈦業(yè)將于9月26日召開投資者說明會(huì)，回應(yīng)市場關(guān)切，表示目前生產(chǎn)經(jīng)營情況正常，但承認(rèn)終止重組預(yù)計(jì)會(huì)造成一定不利影響。